欧美精品黑人粗大,失禁大喷潮在线播放,国产色无码专区在线观看,欧美成人精品高清视频在线观看

中新經(jīng)緯1月5日電 題：2022年經(jīng)濟(jì)十大預(yù)測(cè)，資產(chǎn)迎大年

作者 管清友 如是金融研究院院長(zhǎng)、華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)

2021年是不尋常的一年。世界政經(jīng)格局巨變，從全球經(jīng)濟(jì)到國(guó)際關(guān)系無(wú)不走入了未知的無(wú)人深空?；赝袊?guó)國(guó)內(nèi)，最寒冷的冬天即將過(guò)去，2022年將會(huì)否極泰來(lái)，是一個(gè)資產(chǎn)大年。

一、“分化”是2022全球經(jīng)濟(jì)政治格局主題

一是經(jīng)濟(jì)的分化，各梯隊(duì)差距持續(xù)擴(kuò)大。由于各國(guó)抗疫能力的區(qū)別，導(dǎo)致不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在不同的軌道上。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的分化又進(jìn)一步導(dǎo)致了貨幣政策的分化，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)。而美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在2022年加息進(jìn)行貨幣緊縮，也有土耳其這樣的國(guó)家逆市場(chǎng)規(guī)律而行，通過(guò)降息抗通脹。而更多的國(guó)家則是無(wú)力抵抗，國(guó)家與國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況將進(jìn)一步拉開(kāi)差距。

二是陣營(yíng)的分化，針對(duì)性封鎖是新常態(tài)。生產(chǎn)全球化的優(yōu)勢(shì)在疫情封鎖期間變成了地區(qū)性的生產(chǎn)短板，而全產(chǎn)業(yè)鏈的制造優(yōu)勢(shì)讓中國(guó)成為疫情期間的物資出口大國(guó)。面對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技制造的封鎖，我們要從過(guò)去的“科技追趕”到“科技創(chuàng)新”，這是必然要經(jīng)歷的一段痛苦時(shí)間，對(duì)于很多高端制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能要長(zhǎng)期面臨一針一線自己造的局面。

二、新冠疫情成為世界歷史分水嶺

毒株持續(xù)變異，疫情沖擊成常態(tài)。阿爾法、貝塔、伽馬、德?tīng)査蛫W密克戎作為在VOC(值得關(guān)切的變異株)列表里的五個(gè)毒株，每一次發(fā)現(xiàn)都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的波動(dòng)，英國(guó)科學(xué)家研究表明新冠毒株的變異速度可以達(dá)到一周一次，好在不是每次變異都會(huì)產(chǎn)生VOC級(jí)別的毒株，但無(wú)論如何，疫情已經(jīng)是我們身邊常伴不去的灰犀牛了。

疫苗不平等還在繼續(xù)，特效藥短期內(nèi)不是最終解決方案。全球疫苗接種還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。在新冠毒株不斷變異下，各國(guó)疫苗接種程度之間的不平等現(xiàn)實(shí)無(wú)可奈何，但會(huì)長(zhǎng)期存在。另一方面，我們一直期盼特效藥可以成為解決全球疫情的關(guān)鍵。但從經(jīng)濟(jì)角度上來(lái)說(shuō)，新冠特效藥并不是后疫情時(shí)代的萬(wàn)能藥。從制藥到分配再到吃藥，生產(chǎn)的限制、運(yùn)輸?shù)臅r(shí)間差和分配的優(yōu)先級(jí)都是我們?cè)谝呙缤茝V過(guò)程中看到的現(xiàn)實(shí)困境。

三、將長(zhǎng)期面臨新“三重危機(jī)”

在全球“分化”、疫情“常態(tài)化”的大背景下，全球化割裂帶來(lái)的不確定性、疫情頻發(fā)帶來(lái)的“防控考驗(yàn)”、新貨幣金融環(huán)境帶來(lái)的財(cái)富分化成為了掣肘經(jīng)濟(jì)前行的新“三重危機(jī)”。

四、經(jīng)濟(jì)增速?gòu)摹扒案吆蟮汀钡健扒暗秃蟾摺?/strong>

基于2021年“前高后低”的基數(shù)效應(yīng)，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大概率將呈現(xiàn)“前低后高”的態(tài)勢(shì)。而2021年末貨幣政策與財(cái)政政策都開(kāi)始出現(xiàn)發(fā)力跡象，同時(shí)針對(duì)2020年以來(lái)部分矯枉過(guò)正的舉措開(kāi)始糾正，通過(guò)放活經(jīng)濟(jì)來(lái)搞活經(jīng)濟(jì)，避免過(guò)度監(jiān)管帶來(lái)的“竭澤而漁”。如今來(lái)看政策底已經(jīng)基本出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)底有望在2022年中旬出現(xiàn)。

五、金融下行周期將正式宣告結(jié)束，出清已到尾聲

金融周期從2017年開(kāi)始強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)銀行，非銀金融，房地產(chǎn)等進(jìn)行了有組織有規(guī)劃的成建制的去杠桿、擠泡沫過(guò)程。經(jīng)此一役，金融行業(yè)從“虛假繁榮”開(kāi)始回歸理性。2021年是出清的尾聲，但是在房地產(chǎn)兩端三紅線的政策下，出清的尾聲來(lái)的比預(yù)期還要聲勢(shì)浩蕩一些?，F(xiàn)在以2021年三、四季度政策調(diào)整為標(biāo)志，2017年以來(lái)這一輪擠泡沫的出清過(guò)程基本結(jié)束，我們可能站在了長(zhǎng)期寬松的起點(diǎn)。2021年的金融數(shù)據(jù)整體經(jīng)歷下跌到磨底的過(guò)程，2022年一季度也有可能繼續(xù)探底。但在寬松的政策下，企業(yè)后續(xù)將迎來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，金融數(shù)據(jù)將最晚在二季度觸底回彈，信貸結(jié)構(gòu)也會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。

六、中周期和短周期政策底已現(xiàn)，寬松將至

從財(cái)政政策角度看，2022年迎來(lái)寬財(cái)政，專項(xiàng)債有望年初發(fā)力。2021年專項(xiàng)債節(jié)奏明顯后置，雖然三、四季度節(jié)奏加快，但仍有結(jié)余。中央財(cái)經(jīng)工作會(huì)議提出“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，財(cái)政向基建發(fā)力，托底經(jīng)濟(jì)，專項(xiàng)債節(jié)奏前移，力度加大。需要注意的是財(cái)政寬松空間仍受到地方政府債務(wù)制約，嚴(yán)控地方政府債務(wù)擴(kuò)張和表外融資。

從貨幣政策角度看，抓住貨幣寬松時(shí)間，打通寬貨幣到寬信用通道，降準(zhǔn)與降息可期。這次寬松并非是大水漫灌，仍是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，主要針對(duì)中小企業(yè)、戰(zhàn)略性科技企業(yè)和綠色創(chuàng)新，向相關(guān)領(lǐng)域再貸款、再貼現(xiàn)和結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)降息。2021年央行新設(shè)碳減排支持工具，助力達(dá)成“雙碳”目標(biāo)。貨幣政策仍需加大寬松力度，觸達(dá)更多人群，為中小企業(yè)紓困。

從地產(chǎn)政策角度看，政策底部已到，開(kāi)始發(fā)揮效應(yīng)。中央政治局會(huì)議和中央財(cái)經(jīng)工作會(huì)議都提出促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，2021年下半年調(diào)控政策力度過(guò)大，出現(xiàn)集體快速下行，多地房地產(chǎn)政策已出現(xiàn)松動(dòng)，政策底部已經(jīng)確認(rèn)。2022年地產(chǎn)調(diào)控會(huì)因城施策，大力加強(qiáng)保障房建設(shè)，各地救市政策會(huì)不斷出臺(tái)。但目前更多是政策調(diào)控，“房住不炒”主題不會(huì)改變，地產(chǎn)去金融化仍會(huì)持續(xù)，將其帶回建筑業(yè)屬性。

七、“PPI-CPI”剪刀差已見(jiàn)頂，中小企業(yè)迎曙光

一方面，供需矛盾暫緩，PPI大概率將逐步回落。2022年大宗商品供需矛盾會(huì)有所緩解，但受制于能耗雙控與“雙碳”目標(biāo)，價(jià)格仍會(huì)保持高位運(yùn)行，呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)。受到2021年高基數(shù)影響，2022年下半年P(guān)PI可能呈現(xiàn)快速下行。

另一方面，2022豬周期或?qū)⒒貧w。豬價(jià)近期臨近雙節(jié)，呈現(xiàn)傳統(tǒng)季節(jié)性上漲，春節(jié)過(guò)后會(huì)進(jìn)入下行趨勢(shì)。但本輪下跌豬周期已經(jīng)逐步接近尾聲，能繁母豬數(shù)量減少已接近底部，生豬存量目前還在高位，預(yù)計(jì)在2022年二季度豬價(jià)重回上漲周期。

八、房地產(chǎn)已熬過(guò)“最冷的冬天”

房地產(chǎn)行業(yè)在2021年經(jīng)歷一輪過(guò)山車，上半年銷售火爆，下半年地產(chǎn)強(qiáng)監(jiān)管，逐步降溫。近期的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都提到房地產(chǎn)政策，保障合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。但目前看，扭轉(zhuǎn)預(yù)期后續(xù)還需要一系列的組合拳，貨幣與財(cái)政雙發(fā)力，從“緊平衡”轉(zhuǎn)向“寬信用”。2022年大力發(fā)展保障性住房，對(duì)剛需和改善型住房家庭是利好。市場(chǎng)消化政策需要一定時(shí)間，金融底部仍在構(gòu)筑階段，市場(chǎng)底和行業(yè)底預(yù)計(jì)要到2022年2季度出現(xiàn)。需要提醒的是，“房住不炒”主題不會(huì)變，政策不是大水漫灌，房地產(chǎn)行業(yè)需要以時(shí)間換空間，泡沫不能主動(dòng)刺破，要做長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整的打算。

九、2022將是資產(chǎn)大年

我們對(duì)2022年A股市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀，可以說(shuō)是一個(gè)資產(chǎn)大年，是“喝酒吃藥做飯修路架橋蓋房子造汽車”之年，應(yīng)抓住三條投資主線。

一是“穩(wěn)增長(zhǎng)”。我們判斷2022年也將會(huì)是基建大年，2021專項(xiàng)債發(fā)行速度緩慢，四季度才開(kāi)始出現(xiàn)明顯的沖量，但專項(xiàng)債發(fā)行到形成基建投資存在一定的時(shí)滯，同時(shí)投資可能受到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺而制約，從數(shù)據(jù)上看專項(xiàng)債并沒(méi)在投資端落地。如今中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署再提財(cái)政重要性，指出“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，2022年財(cái)政對(duì)于基建的托底效應(yīng)仍值得期待，尤其是新基建企業(yè)生存環(huán)境將會(huì)大為改善。

二是“必選消費(fèi)”。2022年經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力基本成為定局，同時(shí)目前來(lái)看經(jīng)濟(jì)底還沒(méi)有到，從政策底到經(jīng)濟(jì)底還需一定時(shí)間。在貨幣相對(duì)寬松、經(jīng)濟(jì)有一定壓力的情況下，需求剛性較強(qiáng)的、基本面堅(jiān)挺的板塊最先受益。

三是“次龍頭”。中、短期內(nèi)科技成長(zhǎng)型賽道，尤其是新能源汽車、動(dòng)力電池等行業(yè)與賽道已經(jīng)積累了不小的漲幅，賽道已經(jīng)相對(duì)擁擠，這些賽道的“次龍頭”配置份額提升從一定程度上說(shuō)明部分賽道投資機(jī)會(huì)縮窄。頭部企業(yè)戴維斯雙擊已經(jīng)達(dá)成，業(yè)績(jī)與股價(jià)均漲，估值沒(méi)有被消化，應(yīng)警惕短期內(nèi)殺估值風(fēng)險(xiǎn)。但在相對(duì)寬松友好的政策環(huán)境下，部分沒(méi)有被挖掘的細(xì)分賽道與熱門(mén)賽道的“次龍頭”也值得關(guān)注。

十、能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，產(chǎn)業(yè)估值邏輯將會(huì)出現(xiàn)根本性變化

能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程對(duì)我們來(lái)說(shuō)不僅是挑戰(zhàn)，也是全方位的機(jī)遇。

一是宏觀層面國(guó)際地位的機(jī)遇。碳交易系統(tǒng)是促進(jìn)減排全球化、國(guó)際化的最重要抓手。減少二氧化碳排放應(yīng)由世界各國(guó)協(xié)同努力，在完善《巴黎協(xié)定》的同時(shí)，推動(dòng)構(gòu)建全球碳市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，將人類視為一個(gè)整體共同完成應(yīng)對(duì)氣候變化的重要任務(wù)。全國(guó)性碳市場(chǎng)如今僅是走出了第一步，未來(lái)與國(guó)際市場(chǎng)鏈接，實(shí)現(xiàn)全球碳排放價(jià)值公允將會(huì)是大趨勢(shì)。

二是中觀層面部分產(chǎn)業(yè)與賽道的機(jī)遇。以新能源汽車行業(yè)為例，在短期來(lái)看雖然部分中下游企業(yè)市值增長(zhǎng)過(guò)快透支了部分估值，但在長(zhǎng)期視角下新能源汽車等賽道一定將會(huì)是市場(chǎng)的主流方向，具有10年以上的成長(zhǎng)性。也正是在能源與技術(shù)革命的帶動(dòng)下，汽車行業(yè)估值邏輯已經(jīng)生變，從“周期”變?yōu)椤按笙M(fèi)”“大科技”邏輯。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)車企“制造”估值邏輯變?yōu)榱恕跋M(fèi)”邏輯，估值中樞和汽車銷量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，高市份額帶來(lái)高利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面部分汽車新貴和造車新勢(shì)力公司估值呈現(xiàn)“科技”邏輯，技術(shù)壁壘高與環(huán)保屬性強(qiáng)的汽車企業(yè)可以得到更高的估值，因此應(yīng)充分關(guān)注其本質(zhì)邏輯的轉(zhuǎn)變。(中新經(jīng)緯APP)

中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書(shū)面授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。本文不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。