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@全體股民！科創(chuàng)板迎來做市商機制，這六大看點很重要
中新經(jīng)緯1月7日電 (林堅)1月7日晚間，證監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，擬在科創(chuàng)板引入做市商機制，并自即日起就《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《做市規(guī)定》)公開征求意見。
中新經(jīng)緯注意到，《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準入條件、準入程序、做市券源安排、內(nèi)部管控、風險監(jiān)測監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等六個方面的內(nèi)容。據(jù)了解，證監(jiān)會將根據(jù)公開征求意見情況，進一步完善《做市規(guī)定》并履行程序后，發(fā)布實施該規(guī)定。
六大看點“點亮”科創(chuàng)板
這份《做市規(guī)定》的內(nèi)容，有諸多分量十足的“看點”。在準入條件方面，按照“穩(wěn)妥起步、風險可控”的原則，初期參與試點證券公司除具備完善的業(yè)務(wù)方案、專業(yè)人員、技術(shù)系統(tǒng)等條件外，還需滿足資本實力、合規(guī)風控能力方面的兩項條件：一是最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元；二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。此外，相關(guān)高管和專業(yè)人員的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和執(zhí)業(yè)經(jīng)歷年限等具體要求擬由上海證券交易所在配套業(yè)務(wù)規(guī)則中明確。
在準入程序方面，符合條件的證券公司可向中國證監(jiān)會提交相關(guān)做市交易業(yè)務(wù)申請材料。鑒于做市交易業(yè)務(wù)專業(yè)性強，對證券公司業(yè)務(wù)、系統(tǒng)、人員、風控等方面要求較高，《做市規(guī)定》要求對公司是否具備做市業(yè)務(wù)能力進行評估。通過上海證券交易所評估測試的向中國證監(jiān)會提出申請，由中國證監(jiān)會核準業(yè)務(wù)資格。
在做市商券源方面，證券公司可在二級市場買入股票作為做市券源，但集中大量買入會對個股價格產(chǎn)生擾動，甚至會對市場運行產(chǎn)生影響，且在二級市場買入還受到法律法規(guī)有關(guān)持股比例的限制。為豐富做市券源，《做市規(guī)定》明確，可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或其他有權(quán)處分的股票。具體由上海證券交易所商中國證券登記結(jié)算有限責任公司、中國證券金融股份有限公司后規(guī)定。
在內(nèi)部管控要求方面，做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀、自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)可能會有利益沖突，也可能會給做市商帶來一定風險。為此，《做市規(guī)定》對試點證券公司提出了嚴格要求。一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當流動，嚴防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機制，確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開展；三是加強做市交易業(yè)務(wù)管理，健全廉潔從業(yè)風險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。
在風險監(jiān)測監(jiān)控方面，引入做市商交易機制有助于平抑市場波動、增加市場活躍度，但也可能會助漲助跌，加劇市場波動。為此，《做市規(guī)定》從以下幾個方面對試點證券公司從嚴要求：一是將做市交易業(yè)務(wù)納入全面風險管理體系、完善風險監(jiān)測指標，做好業(yè)務(wù)風險防控；二是建立健全異常交易監(jiān)控機制，報備專用賬戶、接受上海證券交易所全方位監(jiān)控，防止對市場穩(wěn)定造成影響；三是參照自營持有股票標準計算和填報風控指標，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上海證券交易所在具體業(yè)務(wù)規(guī)則中明確；四是處理好突發(fā)事件，履行信息報送義務(wù)。
在監(jiān)管執(zhí)法方面，《做市規(guī)定》明確，證券公司在做市交易中違反有關(guān)法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施和行政處罰，并授權(quán)上海證券交易所制定業(yè)務(wù)規(guī)則，依法對證券做市交易業(yè)務(wù)實施自律管理。
業(yè)內(nèi)：增加市場流動性
證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的《做市規(guī)定》起草說明表示，在條件成熟時引入做市商機制是推進科創(chuàng)板建設(shè)的重要舉措之一?？苿?chuàng)板設(shè)立以來市場運行平穩(wěn)，各項改革措施成效明顯。
該起草說明還表示，通過試點方式在科創(chuàng)板引入做市商機制有利于積累經(jīng)驗，穩(wěn)步推進。與證券公司經(jīng)紀、自營、承銷與保薦等業(yè)務(wù)相比，證券公司做市交易是一項新業(yè)務(wù)，對證券公司內(nèi)控、合規(guī)、風控要求較高。因此，在科創(chuàng)板引入做市商機制的初期，將采用試點方式，允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機制健全、運營穩(wěn)健、抗風險能力強的證券公司開展做市交易業(yè)務(wù)，以此穩(wěn)妥推進相關(guān)工作、防控好各類風險。
《做市規(guī)定》的起草說明部分內(nèi)容 來源：中國證監(jiān)會官網(wǎng)
據(jù)了解，在試點基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會及上海證券交易所將評估實施效果，積極完善相關(guān)制度。起草說明稱，通過試點方式在科創(chuàng)板引入做市商機制有利于積累經(jīng)驗，穩(wěn)步推進改革。依據(jù)證券法，證券公司從事做市交易業(yè)務(wù)，需經(jīng)中國證監(jiān)會核準。
“做市屬于很成熟的交易機制，國外證券市場非常普遍，有助于推動市場的活躍性，并且做市商也能促進理性市場。國內(nèi)新三板已經(jīng)試行做市多年，推廣普及到其他板塊也是大勢所趨，是建立成熟證券市場的必要措施之一。”創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣在接受中新經(jīng)緯采訪時表示。
知名新三板二級市場投資人、南山投資創(chuàng)始人周運南告訴中新經(jīng)緯：“做市交易已成功在新三板運行近八年，為活躍新三板二級市場作出了較大貢獻，直至當前新三板做市指數(shù)(899002)還是反映新三板二級市場表現(xiàn)最好的晴雨表。”
周運南進一步指出，在科創(chuàng)板引進做市交易，實際就是實現(xiàn)“開收盤集合競價交易＋盤中連續(xù)競價交易＋盤中做市交易”的混合交易制度，這也是科創(chuàng)板在設(shè)立之初就預(yù)留設(shè)計好的基礎(chǔ)性制度。主要目的是充分發(fā)揮做市交易中“做市商提供雙向報價和撮合交易”的主要特色交易服務(wù)，實現(xiàn)市場報價的相對合理，保證交易的及時和公平，與競價交易優(yōu)勢互補，有效地提高交易效率和流動性，增強二級市場活躍度，也可適度平抑股價的瞬間大幅異動，維持市場穩(wěn)定。
清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒告訴中新經(jīng)緯：“引入做市商制度，有利于市場交易主體充分博弈，有利于降低有效交易成本，也有利于更好地價格發(fā)現(xiàn)?！?/p>
在前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍看來，在科創(chuàng)板引入做市商機制有利于活躍市場?！白鍪薪灰子欣谔岣叱山恍?，增加市場的流動性。通過引入做市商，科創(chuàng)板交易會更活躍一些?！?/p>
資深投行人士王驥躍對中新經(jīng)緯表示，科創(chuàng)板引入做市商機制有利于活躍市場，更好滿足市場交投需求，進一步完善了市場交易機制。不過，他提醒投資者，做市商制度并不會顯著影響換手率和公司價值，還是應(yīng)該更關(guān)注公司自身價值。
展望未來，步日欣認為，從做市商準入角度，在初始階段，應(yīng)該還是會以券商為主，隨著機制的完善，門檻會逐步降低，會慢慢延伸到其他金融機構(gòu)，甚至其他主體。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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