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中新經(jīng)緯1月11日電 題：美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)重創(chuàng)黃金多頭嗎？

作者 馬吟辰 植信投資研究院研究員

進(jìn)入2021年12月后，黃金市場(chǎng)沒有延續(xù)11月中下旬的走低，開始緩慢攀升，國際金價(jià)基本站穩(wěn)1800美元/盎司整數(shù)關(guān)口。每年年末到次年年初都是黃金市場(chǎng)的旺季，2021年也同樣如此。在節(jié)日支撐黃金實(shí)物需求的背景下，奧密克戎毒株也為全球防疫帶來巨大不確定性，黃金的避險(xiǎn)保值需求使其仍然有吸引力。

美聯(lián)儲(chǔ)加息逼近，但對(duì)黃金未必是壞消息

近期，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出提前加息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)3月份加息預(yù)期大幅升溫。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期是后市黃金市場(chǎng)面臨的一大不利因素，但事實(shí)上，從過去幾十年里美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中黃金的表現(xiàn)來看，“加息”和“金價(jià)走低”并不等同。

根據(jù)我們梳理，撇除上世紀(jì)70年代和80年代高通脹時(shí)期，自1992年至今，美聯(lián)儲(chǔ)總計(jì)有過十個(gè)利率周期，在五個(gè)加息周期里，金價(jià)只有一次是下跌的，有兩次基本持平，兩次走高。

投資需求略顯疲軟，實(shí)物黃金需求保持旺盛

2021年總體來看，全球黃金市場(chǎng)投資需求都較為疲軟，進(jìn)入12月收官期也同樣如此。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)1月7日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2021年12月全球黃金ETF持倉減少6.4噸(約合3.4億美元)。

實(shí)物黃金方面，2021年俄羅斯央行在時(shí)隔將近一年暫停增金后再次增持黃金儲(chǔ)備。此外，土耳其里拉繼續(xù)暴跌，該國央行因此計(jì)劃鼓勵(lì)國民將手中的黃金儲(chǔ)蓄換成里拉，以補(bǔ)償因匯率波動(dòng)而損失的里拉儲(chǔ)蓄。

2022年黃金仍有上行空間

短期黃金市場(chǎng)處于震蕩中，缺乏明確的方向，無論上行和下行突破都受阻。而從中期看，目前大部分機(jī)構(gòu)對(duì)中期黃金市場(chǎng)走勢(shì)看好，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)存在的情況下，黃金下方有所支撐。

植信投資研究院認(rèn)為，2022年黃金仍有上行空間，有望小幅走高。盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逼近，但市場(chǎng)不確定性依然巨大，美國和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有放緩的風(fēng)險(xiǎn)，再加上各國央行將繼續(xù)增持黃金，這都將提升黃金的吸引力。盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早在2022年春夏就會(huì)加息，但這或許為時(shí)過早。利率的表現(xiàn)無疑將是黃金面臨的最大壓力，金價(jià)對(duì)長期實(shí)際利率反應(yīng)更大，因此即使美聯(lián)儲(chǔ)加息，考慮到高企的通脹預(yù)期，實(shí)際利率仍將處于負(fù)值水平，對(duì)黃金來說就依然有利多因素支撐。尤其要注意的是，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息早有預(yù)期，因此反應(yīng)不會(huì)太大。當(dāng)然，另一方面來看，除了美聯(lián)儲(chǔ)之外，還有幾個(gè)央行也將緊縮貨幣政策，并且全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)鏈問題有望得到解決，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸消散，這意味著黃金上行將受到限制，上行幅度不會(huì)太大。

總體來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度要視美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度，市場(chǎng)也還有很多不確定性。如果奧密克戎毒株帶來巨大變數(shù)，再出現(xiàn)全球多地封城等情況，那么，哪怕美聯(lián)儲(chǔ)加息到來，避險(xiǎn)需求也將繼續(xù)支撐2022年黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)。(中新經(jīng)緯APP)

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