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中新經(jīng)緯1月12日電 題：通脹保持溫和對貨幣政策掣肘有限

作者 溫彬 中國民生銀行首席研究員

馮柏 中國民生銀行研究員

國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%，前值上漲2.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲10.3%，前值上漲12.9%。

CPI方面，12月CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.5%，同比漲幅較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。(1)12月CPI漲幅出現(xiàn)回落，主要由于食品價(jià)格由升轉(zhuǎn)降。從環(huán)比看，食品價(jià)格由上月上漲2.4%轉(zhuǎn)為下降0.6%，影響CPI下降約0.1個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，12月食品價(jià)格下降1.2%，上月為上漲1.6%，影響CPI下降約0.22個(gè)百分點(diǎn)。對CPI影響較大的幾個(gè)項(xiàng)目中，受生豬加快出欄增加供給、腌制臘肉接近尾聲減弱需求影響，豬肉價(jià)格環(huán)比增長0.4%，漲幅較上月回落11.8個(gè)百分點(diǎn)，同比下降36.7%，降幅擴(kuò)大4個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格受上市量增加影響回落，12月鮮菜價(jià)格環(huán)比下降8.3%，上月為上漲6.8%，同比漲幅明顯收窄，由上月的上漲30.6%降至10.6%。(2)非食品價(jià)格保持溫和上漲，同比上漲2.1%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其他七大類價(jià)格同比六漲一降。其中，上月漲幅較大的交通通信以及其子項(xiàng)交通工具用燃料價(jià)格同比漲幅已經(jīng)出現(xiàn)較明顯回落。

PPI方面，12月PPI環(huán)比下降1.2%，同比上漲10.3%，同比漲幅較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。(1)12月PPI同比漲幅出現(xiàn)較明顯回落，主要由于國內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施起到積極效果，部分大宗商品價(jià)格回落，同時(shí)，之前漲價(jià)較多的國際原油等價(jià)格也有所回調(diào)。(2)從結(jié)構(gòu)上看，上游生產(chǎn)資料PPI上漲勢頭放緩，同比上漲13.4%，漲幅比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。生活資料PPI保持穩(wěn)定增長勢頭，同比上漲1%，漲幅與上月持平。40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，有37個(gè)價(jià)格上漲，數(shù)量與上月相同。煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其它燃料加工業(yè)等漲幅回落較快。

12月PPI和CPI漲幅均出現(xiàn)較明顯回落，物價(jià)上漲勢頭趨于放緩。PPI與CPI之間的剪刀差降至8.8個(gè)百分點(diǎn)，比上月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。從價(jià)格傳導(dǎo)上看，上游原材料漲價(jià)勢頭減弱，食品價(jià)格回落，非食品價(jià)格保持溫和上漲。下一階段，全球通脹有望回落，但仍存在不確定性；國內(nèi)隨著增長基數(shù)的提升，疊加保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)實(shí)施和大宗商品價(jià)格見頂回落，預(yù)計(jì)PPI將繼續(xù)回落，CPI中樞或有所上升，國內(nèi)通脹整體保持溫和水平，對貨幣政策掣肘有限。2022年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)已經(jīng)明確，宏觀政策將加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，各方面的積極政策將出臺實(shí)施并靠前發(fā)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。同時(shí)，美聯(lián)儲政策收緊已是共識，但何時(shí)加息、加幾次息、何時(shí)縮表仍存在不確定性，也存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，因此，也要做好應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的準(zhǔn)備，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。(中新經(jīng)緯APP)

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