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王運金：二季度后信貸或現(xiàn)結(jié)構性改善
中新經(jīng)緯1月14日電 題：二季度后信貸或現(xiàn)結(jié)構性改善
作者 王運金 植信投資研究院高級研究員
1月12日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2021年12月人民幣貸款增加1.13萬億元，社會融資規(guī)模新增2.37萬億元；全年人民幣貸款增加19.95萬億元，社會融資規(guī)模增量累計為31.35萬億元；12月末，廣義貨幣(M2)余額238.29萬億元，同比增長9%。
全年新增信貸略高于2020年
2021全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。12月份，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。12月末人民幣貸款余額192.69萬億元，同比增長11.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.2個百分點。信貸增速下行趨勢仍較為明顯，市場融資需求尚未提振。當前疫情仍在延續(xù)，上游物價仍處高位，房地產(chǎn)行業(yè)融資情況雖邊際改善但仍需保持政策定力，加之年末金融機構的信貸額度限制與信用風險猶在，企業(yè)投資擴張的意愿與能力尚未恢復。央行于2021年12月15日下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點，其所釋放的約1.2萬億元長期資金在短期內(nèi)尚未對信用擴張起到明顯的推動作用。
社會融資規(guī)模增速已觸底企穩(wěn)
12月份，社會融資規(guī)模增量為2.37萬億元，比上年同期多7206億元；2021年社會融資規(guī)模增量累計為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元；2021年末社會融資規(guī)模存量為314.13萬億元，同比增長10.3%。隨著穩(wěn)增長的意圖與目標進一步明確，央行于2021年四季度出臺多項政策，引導金融機構加大對實體企業(yè)尤其是對中小微企業(yè)、碳減排、科技創(chuàng)新等重點領域的支持力度，加之財政發(fā)力與政府債券前置發(fā)行，社會融資規(guī)模增速將可能觸底企穩(wěn)。
降準后存款增加推升M2增速
12月末，M2余額238.29萬億元，同比增長9%，增速比上月末高0.5個百分點，比上年同期低1.1個百分點。主要為12月存款增加與年末資金回籠所致。其中12月中旬全面降準0.5個百分點，所釋放的1.2萬億元長期資金在短期內(nèi)仍大部分以存款的形式存放，對推升M2起到較大作用。12月M2與M1同比剪刀差繼續(xù)維持在5.5個百分點。
12月末人民幣存款余額232.25萬億元，同比增長9.3%，增速比上月末高0.7個百分點；全年新增存款19.68萬億元，基本與2020年持平。12月全面降準緩解了資金緊張壓力，但尚未大幅改善其信貸資金狀況。
尚不存在大幅寬松的條件
近期央行提到，貨幣政策的“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在貨幣信貸總量穩(wěn)定增長、金融結(jié)構穩(wěn)步優(yōu)化、綜合融資成本穩(wěn)中有降三個方面。這會進一步推動金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度。2022年穩(wěn)健貨幣政策仍可能維持偏松操作，但受國內(nèi)經(jīng)濟形勢與疫情延續(xù)的影響，尚不存在大幅寬松的空間和條件；公開市場操作繼續(xù)維持市場流動性合理充裕，保持前瞻性、精準性；LPR(貸款市場報價利率)有望再次小幅下調(diào)；碳減排支持工具等結(jié)構性政策對擴大信貸投放、降低信貸成本、推動信貸增長的效果將進一步顯現(xiàn)。
需要注意的是，受高基數(shù)影響，加之各項政策效果顯現(xiàn)需要一定過程，2022年一季度信貸增速仍可能處于筑底階段，二季度之后可能會出現(xiàn)明顯的結(jié)構性改善。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：張芷菡
