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趙偉等：超額儲蓄對美國居民消費提振或相對有限
中新經(jīng)緯1月17日電 題：超額儲蓄對美國居民消費提振或相對有限
作者 趙偉 國金證券首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事
曹金丘 國金證券宏觀高級分析師
新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，美國政府對居民進行了3輪大規(guī)模財政刺激，包括向居民部門提供大量紓困金、補充失業(yè)金等，推動居民收入快速增長。與此同時，美國政府還針對居民房貸、學貸等實施債務(wù)寬限，大幅減輕了居民支出端壓力。盡管商品消費需求快速釋放，但線下服務(wù)消費場景持續(xù)受損，服務(wù)消費修復緩慢，支出端修復進度落后收入端。
伴隨著美國就業(yè)市場持續(xù)修復，勞動力供需矛盾加劇，使得在崗勞動力的工作強度、工資增速維持高位。債務(wù)寬限延長背景下，大多美國居民為了應(yīng)對將來的支出，會提前積攢儲蓄。美國政府大規(guī)模財政刺激后的財政赤字飆升，多由發(fā)債融資填補，意味著未來需征收更多稅收來償還。
美國政府債臺高筑下，2022年美國財政的發(fā)力空間相對有限。考慮到大多債務(wù)寬限措施將于2022年集中退出，美國家庭負債比率或?qū)⒂瓉砩仙?。為了避免財?wù)困境，美國居民的部分超額儲蓄，或?qū)⒙氏扔糜趥鶆?wù)相關(guān)支出。伴隨美國居民債務(wù)償還壓力反彈，與之呈反向變動的儲蓄率也有望快速下行。
考慮到美國不同收入層級家庭的邊際消費傾向各異，超額儲蓄的分布將直接影響對未來消費的提振。在中性情境下，美國超額儲蓄提振的消費規(guī)模有望達到0.65萬億美元。但鑒于超額儲蓄的釋放節(jié)奏存在不確定性，2022年美國居民消費獲得的提振或相對有限。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
