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趙偉：貨幣政策靠前發(fā)力，投資如何布局？
中新經(jīng)緯1月20日電 題：貨幣政策靠前發(fā)力，投資如何布局？
作者 趙偉 國金證券首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事
1月18日，央行在國新辦新聞發(fā)布會明確強調(diào)，在經(jīng)濟下行壓力根本緩解之前，進要服務于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺，做到以進促穩(wěn)。從宏觀角度來看，中國貨幣政策寬松加碼的態(tài)度明確，穩(wěn)增長發(fā)力，需要政策“組合拳”；“政策底”夯實后，“經(jīng)濟底”或即將出現(xiàn)。無風險利率將進一步下移，A股風險偏好和估值提升將進一步確定。匯率不是當前政策的主要約束，盡管“寬貨幣”政策加碼，但人民幣對美元匯率的波動短期與中美利差相關(guān)性下降，美聯(lián)儲收緊貨幣對中國政策的外溢效應也相應下降。
從固收角度來看，我們認為央行降準降息，是為了穩(wěn)信貸，為了刺激信貸供需雙方。這可能是上半年最后一波利率行情的開啟，10年國債2.6%可期。而當二季度經(jīng)濟開始邊際回暖后，債市或?qū)㈦y以避免地迎來調(diào)整。
從策略角度來看，寬貨幣和寬信用或加速得到驗證，股市春節(jié)行情值得期待?？梢躁P(guān)注的投資主線有以下三條：
一、新老基建穩(wěn)增長。房地產(chǎn)政策底進一步探明，新老基建重大項目的加速審批和建設(shè)，鋼鐵和基本金屬受益；在逆周期+碳中和雙重背景下，聚焦電網(wǎng)投資和大型風光電源建設(shè)；景氣度持續(xù)向上，全球滲透率提升加速階段，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司將繼續(xù)保持爆發(fā)式增長；圍繞加大電源投資與天然氣管道投資兩個主線布局。
二、地產(chǎn)鏈修復。短期穩(wěn)健的選擇是具有融資優(yōu)勢、信譽好的頭部國企；同時部分優(yōu)質(zhì)民企在政策組合拳出臺后迎來困境反轉(zhuǎn)。長期來看，2022年房企未來有望迎來戴維斯雙擊。房地產(chǎn)市場預期穩(wěn)步改善，一方面顯著利好估值底部的家電家居板塊，另一方面家庭相關(guān)的各類消費品長期受益。
三、科技成長股崛起。聚焦半導體、電子、計算機、通信核心技術(shù)自主研發(fā)等。信息通信技術(shù)(ICT)已成為促進經(jīng)濟增長的新引擎，重申通信產(chǎn)業(yè)價值鏈向新一代ICT產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的觀點。智能硬件看好折疊手機及AR/VR創(chuàng)新機會。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
