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中新經(jīng)緯1月21日電 中信建投證券研究21日發(fā)布研報(bào)《貨幣政策仍將繼續(xù)寬松》，中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，降息窗口期還未關(guān)閉，一季度還有降息可能。

1月20日，LPR報(bào)價(jià)公布，1年期LPR下調(diào)10bp，報(bào)3.70%；5年期以上品種下調(diào)5bp，報(bào)4.60%。符合過(guò)去的操作經(jīng)驗(yàn)。

黃文濤表示，1年期利率下行動(dòng)力主要來(lái)自于MLF調(diào)降10bp，亦體現(xiàn)金融系統(tǒng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)、為中小微企業(yè)降低成本，外部動(dòng)力來(lái)自于全球緊縮導(dǎo)致我國(guó)貨幣寬松的窗口期縮短。而5年期利率調(diào)整5bp符合之前MLF調(diào)整時(shí)，5年期調(diào)整幅度是1年期一半的歷史經(jīng)驗(yàn)。沒(méi)有調(diào)降10bp的主要原因一是房住不炒，二是維持銀行的凈息差。

1年期10BP，5年期5BP符合歷史經(jīng)驗(yàn)，亦基本符合市場(chǎng)的預(yù)期，料前期快速下行的長(zhǎng)端利率有所回升，1年期利率由于還有寬貨幣預(yù)期，回升壓力不大。

展望未來(lái)貨幣政策，黃文濤表示，短期看，如有市場(chǎng)波動(dòng)，央行短期將通過(guò)OMO、MLF的精準(zhǔn)投放對(duì)沖貨幣市場(chǎng)短端的波動(dòng)，提供穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。中期看，一季度是聯(lián)儲(chǔ)加息前、通脹壓力小、經(jīng)濟(jì)下行壓力大、信用風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)的疊加期，央行發(fā)布會(huì)亦釋放較強(qiáng)寬松信號(hào)，還有降準(zhǔn)可能。降息方面，還要繼續(xù)觀察，但降息窗口期還未關(guān)閉，一季度還有降息可能。

中信建投證券固定收益首席分析師曾羽認(rèn)為，“降準(zhǔn)+降息+結(jié)構(gòu)化工具”的組合拳仍有空間。不排除二季度前仍有降準(zhǔn)和降息的空間。

曾羽認(rèn)為，從中期看，貨幣政策為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提供中性寬松環(huán)境的基本邏輯沒(méi)有變化，當(dāng)前不存在政策收緊和利率趨勢(shì)性上行的基礎(chǔ)，投資者仍可享受一段時(shí)間相對(duì)寬松的環(huán)境。貨幣政策方面，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖之前，貨幣政策易松難緊，寬信用將是2022年重要特征，而寬信用需要較為寬松的貨幣政策環(huán)境予以配合。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)