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中新經(jīng)緯1月26日電 題：2022年可關(guān)注產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期等三條投資主線

作者 潘永昌 諾德基金基金經(jīng)理

2022年宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利面臨一定壓力，這一方面是由于2021年較高的基數(shù)效應(yīng)，另一方面來自于房地產(chǎn)調(diào)控所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。2021年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，政策有較大的操作空間，財(cái)政政策和貨幣政策雙寬的預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)。寬信用表現(xiàn)在：目前國(guó)內(nèi)整體財(cái)政赤字規(guī)模不大，財(cái)政政策有合理空間，基建投資可能提前發(fā)力；寬貨幣表現(xiàn)在：流動(dòng)性釋放有利于經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，同時(shí)也有利于修復(fù)市場(chǎng)情緒。從歷史上看，“穩(wěn)增長(zhǎng)、寬貨幣”的格局下，雖然整體仍會(huì)比較震蕩，但存在不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。可關(guān)注以下幾條主線：

第一，高景氣板塊的擴(kuò)散。比如制造業(yè)利潤(rùn)將由上游向中下游轉(zhuǎn)移：“政策雙寬”及“能耗雙控”的放松將會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格及PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))下滑，制造業(yè)中下游可能因此受益。此外，電動(dòng)車從電氣化向智能化擴(kuò)散，從電池、正極、電解液等鋰電環(huán)節(jié)向智能駕駛、智能座艙以及零部件擴(kuò)散，隨著滲透率的提升，新能源車下半場(chǎng)已然來臨。

第二，逆周期調(diào)節(jié)下，政策影響帶來邊際變化的行業(yè)。比如地產(chǎn)政策預(yù)期會(huì)適度放松，以保證地產(chǎn)企業(yè)正常融資和還債，對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預(yù)期或?qū)⒌玫焦乐瞪系男拚?，同時(shí)地產(chǎn)的逐漸企穩(wěn)，也會(huì)為穩(wěn)增長(zhǎng)提供強(qiáng)有力的支撐。

第三，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期帶來的機(jī)會(huì)。比如汽車智能化所帶來的對(duì)汽車電子的需求，消費(fèi)電子創(chuàng)新周期的來臨，MR、VR、智能駕駛領(lǐng)域的技術(shù)革命逐步落地等，都可能會(huì)帶來巨大的增量空間，這些細(xì)分領(lǐng)域有望成為孕育成長(zhǎng)股的搖籃。(中新經(jīng)緯APP)

專家簡(jiǎn)介

潘永昌，金融學(xué)碩士。曾任職于上海匯麟投資有限公司，2016年加入諾德基金，先后擔(dān)任投資研究部宏觀策略研究員、量化投資部量化研究員職務(wù)，現(xiàn)任諾德基金經(jīng)理。

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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責(zé)任編輯：馬靜