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中新經(jīng)緯1月27日電 針對(duì)2022年1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園發(fā)布研報(bào)稱，鑒于本次會(huì)議的鷹派表態(tài)，將美聯(lián)儲(chǔ)全年加息次數(shù)預(yù)期由2-3次上調(diào)至3-4次，即最多每個(gè)季度各加一次。熊園認(rèn)為，加息預(yù)期短期仍可能再升溫，但空間已不大，短期仍需警惕美股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

熊園認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大概率不會(huì)一直“鷹”下去，3月是重要的觀察窗口。鑒于本次會(huì)議的鷹派表態(tài)，我們將美聯(lián)儲(chǔ)全年加息次數(shù)預(yù)期由2-3次上調(diào)至3-4次，即最多每個(gè)季度各加一次。與此同時(shí)，仍維持美聯(lián)儲(chǔ)全年“先鷹后鴿”的判斷，并預(yù)計(jì)由鷹轉(zhuǎn)鴿的時(shí)點(diǎn)最快可能在3月，理由主要包括以下兩方面：

其一，目前已有諸多證據(jù)表明疫情反彈將導(dǎo)致1-2月就業(yè)明顯惡化。例如：美國(guó)周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)由12月底的20萬人反彈至1月15日的28.6萬人，持有失業(yè)保險(xiǎn)人群的失業(yè)率也從1月1日的1.1%回升至1月8日的1.2%；

美國(guó)人口普查局的周度家庭調(diào)查顯示，因感染新冠或害怕感染新冠而沒有工作的人數(shù)由12月中旬的552萬人大幅飆升至1月10日的1197萬人，占成年人口的比例由5.5%提升至11.2%。

熊園表示，過去的經(jīng)驗(yàn)表明，新增確診人數(shù)與新增非農(nóng)就業(yè)之間高度負(fù)相關(guān)，本輪疫情自12月底以來大幅惡化，意味著1-2月非農(nóng)就業(yè)很可能出現(xiàn)負(fù)增。

其二，熊園認(rèn)為，基于環(huán)比和基數(shù)測(cè)算，美國(guó)通脹大概率會(huì)從3月開始回落。一旦通脹開始回落，市場(chǎng)的通脹預(yù)期和加息預(yù)期都將迎來降溫，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)也大概率有所松動(dòng)。

熊園認(rèn)為，加息預(yù)期短期仍可能再升溫，但空間已不大，短期仍需警惕美股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

熊園表示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還剩7次會(huì)議，雖然鮑威爾稱不排除每次會(huì)議都加息，但根據(jù)我們前期報(bào)告《以史為鑒，本輪美聯(lián)儲(chǔ)縮表的節(jié)奏推演與影響》中的分析，縮表的落地大概率會(huì)導(dǎo)致加息時(shí)點(diǎn)延后，因此美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息次數(shù)的上限應(yīng)是6次，而目前利率期貨隱含的全年加息次數(shù)為4.6次?？紤]到美國(guó)通脹在1-2月仍趨上行，未來1-2個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)加息預(yù)期仍可能繼續(xù)升溫，但抬升空間最多僅1.4次左右，已比較有限。3月后，加息預(yù)期有望逐步降至合理水平。

基于此，熊園對(duì)美股、美債、美元的判斷如下：美股方面，緊縮預(yù)期升溫疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，未來1-2個(gè)月美股的調(diào)整壓力仍大，3月之后有望迎來逐步修復(fù)。

美債方面，熊園認(rèn)為，未來1-2個(gè)月，10Y美債收益率可能維持在1.8%-2.0%的高位區(qū)間波動(dòng)，由于加息預(yù)期升溫的空間已不大，疊加經(jīng)濟(jì)邊際放緩、通脹臨近拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)難穩(wěn)定在2%上方。3月之后，大概率重回下行通道。

美元方面，熊園認(rèn)為，近期歐洲疫情反彈程度已超過美國(guó)，美元指數(shù)的壓制因素已基本消除，未來大概率重回上漲通道。3月之后加息預(yù)期雖然可能降溫，但全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩仍將對(duì)美元形成支撐，維持美元指數(shù)年內(nèi)可能破100的判斷。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)