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傳言不攻自破 碧桂園融資動作不斷
中新經(jīng)緯1月27日電 (薛宇飛)受房地產(chǎn)行業(yè)形勢變化影響，地產(chǎn)股的走勢變得較為羸弱。拉長時間看，恒生地產(chǎn)類指數(shù)在2019年4月創(chuàng)下45890點的高點后，持續(xù)回落，到2021年下半年，該指數(shù)進一步波動下調(diào)，到近日降至31000余點。
在此背景下，2022年1月17日，碧桂園股價意外大幅下挫，當日最大跌幅超過8%，碧桂園服務(wù)的股價也出現(xiàn)下跌，最大跌幅超9%。究其原因，是受到了一則碧桂園可轉(zhuǎn)債未能發(fā)行的傳言影響。當日，多家在港上市的房企、物業(yè)公司的股價也都出現(xiàn)不同程度地下跌。
不過，隨著碧桂園于1月21日宣布成功發(fā)行39億港元可轉(zhuǎn)債，傳言也就不攻自破。實際上，碧桂園近期的融資動作不斷，從中期票據(jù)申請到成功發(fā)行公司債、ABS，其融資渠道相對暢通，與所謂的“融資受阻、機構(gòu)興趣不大”的傳言不符。
“擊碎”傳言
資料圖：建筑物。中新經(jīng)緯 萬可義 攝
有關(guān)碧桂園發(fā)債的傳言，在1月15日、1月16日悄悄發(fā)酵。這則傳言稱，碧桂園尋求發(fā)行3億美元的可轉(zhuǎn)債，但發(fā)行中介商評估了投資者對該筆投資的興趣后，因未能吸引到足夠需求，最終沒有啟動交易。不過，這個消息只在小范圍傳播，并沒有引起過多關(guān)注，也沒有主流媒體跟進求證。
但到了1月17日(周一)，它還是引發(fā)股價波動。當日，碧桂園股價最大跌幅超過8%，最低跌至5.81港元/股，創(chuàng)近幾年的低點。碧桂園服務(wù)的股價也出現(xiàn)下跌，最大跌幅超9%。當然，碧桂園股價波動，也與當日地產(chǎn)股、物業(yè)股走勢有關(guān)。17日，融創(chuàng)中國收跌5%，龍光集團收跌超6%，康橋悅生活收跌超6%，寶龍商業(yè)收跌超5%。
該傳言沒有引發(fā)更多的不安情緒，在隨后的1月18日至1月20日，碧桂園的股價連續(xù)三日收漲，碧桂園服務(wù)的股價在18日、19日大幅度反彈。1月21日，碧桂園公告稱，公司已成功發(fā)行于2026年到期的39億港元可轉(zhuǎn)債，票面利率4.95%?？赊D(zhuǎn)債即可轉(zhuǎn)換公司債券，是一種混合型的債券形式，發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時機，按發(fā)行時規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票。
值得一提的是，此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債換股價為8.1港元/股，較上日收市價溢價約16.38%，也明顯高于碧桂園近期的平均股價，而且，發(fā)行利率低于5%，這兩點可以在一定程度上代表投資機構(gòu)對碧桂園的認可與信心。
標普在最新報告中指出，碧桂園成功發(fā)行39億港元可轉(zhuǎn)債，對其信用有正面支持作用。此次發(fā)行，連同近期公司在境內(nèi)市場的發(fā)行，都表明了在當前波動的信貸市場上，公司強于同級開發(fā)商的融資能力。
其實，只要梳理碧桂園近期的動作就會發(fā)現(xiàn)，在房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道受阻、融資規(guī)模大幅縮水的背景下，碧桂園的發(fā)債動作不斷，并不存在上述傳言所說的情況。
2021年12月，碧桂園共計發(fā)行兩筆債券，包括12月15日發(fā)行的10億元人民幣公司債，票面利率6.3%，共吸引十數(shù)家銀行和非銀機構(gòu)參與。公司還在上交所成功發(fā)行一筆 2.84億元、票面5.5%的供應(yīng)鏈ABS，讓碧桂園成為窗口指導(dǎo)放開后的第一批民企。
2022年1月，碧桂園地產(chǎn)集團作為共同債務(wù)人在深交所成功發(fā)行兩筆ABS，發(fā)行金額分別為5.21億元和7.21億元，共計規(guī)模為12.42億元，票面利率分別為5.3%、5.5%。更早前的2021年12月初，碧桂園地產(chǎn)集團在中國銀行間債券市場注冊發(fā)行50億元中期票據(jù)申請亦獲受理，目前已進入預(yù)評環(huán)節(jié)。
穩(wěn)健為王
當前，已經(jīng)有多家房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)流動性困難，資金偏緊是大部分民營房企共同面臨的問題。業(yè)績方面，2021年，房地產(chǎn)市場交易量呈現(xiàn)出“前高后低”的走勢，下半年市場整體遇冷，房企銷售業(yè)績表現(xiàn)整體不及上半年和2020年同期。
不過，即使在這樣的市場，仍有一些房企的表現(xiàn)相對不錯，例如，萬科、碧桂園、龍湖等，它們雖然不可避免地受到行業(yè)影響，但在業(yè)績與財務(wù)上仍有可圈可點的地方?？硕鹧芯恐行姆Q，2021年，行業(yè)龍頭房企繼續(xù)穩(wěn)健增長、保持規(guī)模優(yōu)勢，TOP10房企銷售操盤金額門檻達到2879.5億元，同比增幅達19.8%，較2019年增長42%。TOP20和TOP30房企的銷售操盤金額門檻也分別同比提升9.2%和2.5%，實現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)定提升。
以碧桂園為例，2021年，公司實現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額約5580億元，權(quán)益合同銷售面積約6641萬平方米。在中指研究院、克而瑞等多家第三方機構(gòu)最新的年度銷售排行中，碧桂園均穩(wěn)居行業(yè)榜首。
與此同時，碧桂園持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，財務(wù)穩(wěn)健性進一步增強。財報顯示，2021年上半年碧桂園凈負債率49.7%，連續(xù)多年保持低于70%；期末融資成本約5.39%，較2020年底下降17個基點。在2022年，碧桂園分別有4.11億美元債券于1月到期，7億美元于7月到期，而截至2021年6月底，公司可動用現(xiàn)金余額超1800億元(約294億美元)，現(xiàn)金流比較充足，短期償債壓力不大。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年穆迪、惠譽、標普三大國際評級機構(gòu)大規(guī)模下調(diào)房企評級，一年內(nèi)下調(diào)中資房企評級250余次。在此背景下，穆迪和惠譽仍維持對碧桂園的“投資級”評級，標普亦給予碧桂園BB+評級，上升一級即為“投資級”，展望“正面”。
從券商的研報中也能看出，碧桂園、保利發(fā)展、萬科A、龍湖集團、華潤置地、金地集團、招商蛇口等龍頭型、強信用型房企，常常會出現(xiàn)在它們的薦股名單中，足以看出這類企業(yè)的風(fēng)險抵御能力。
對于行業(yè)而言，更為重要的是，隨著政策暖風(fēng)開始吹動，一年期、五年期以上LPR相繼下調(diào)，優(yōu)質(zhì)房企融資發(fā)債率先啟動，行業(yè)內(nèi)收并購案例逐漸增多，一系列寬松信號已經(jīng)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場發(fā)展形勢整體或有好轉(zhuǎn)態(tài)勢。中國人民銀行相關(guān)部門負責(zé)人近日就表示，在各方共同努力下，近期房地產(chǎn)銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態(tài)，市場預(yù)期穩(wěn)步改善。
1月20日召開的全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議強調(diào)，把防風(fēng)險擺在更加突出的位置，堅決有力處置個別頭部房地產(chǎn)企業(yè)房地產(chǎn)項目逾期交付風(fēng)險，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。同時，充分釋放居民住房需求、新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求潛力，同步推動擴內(nèi)需、轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的穩(wěn)步提升和量的合理增長。
可以預(yù)見，在“房住不炒”的大方針下，促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的政策會相繼落地，盡管市場會依舊偏緊，但或許已經(jīng)駛離“至暗時刻”。(中新經(jīng)緯APP)
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