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程實等：全球市場或面臨美國高通脹等多重風險
中新經(jīng)緯1月28日電 題：全球市場或面臨美國高通脹等多重風險
作者 程實 工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理
張弘頊 工銀國際資深經(jīng)濟學家
我們認為，當前全球市場存在三大不確定性因素，具體分析如下。
其一，美國高通脹，美聯(lián)儲加速緊縮將放大全球資本市場的波動性。
眾所周知，能源價格上升將對通脹預期產(chǎn)生顯著影響，而通脹預期上行則會進一步影響制造業(yè)活動。
盡管多數(shù)學者及業(yè)內(nèi)經(jīng)濟學家認為，隨著疫情影響減弱，能源供給增加將降低貿(mào)易成本，使得通脹水平下行。但我們認為，美國通脹中樞水平將在疫情后的很長一段時間內(nèi)顯現(xiàn)整體抬升。
若美聯(lián)儲未能有效控制通脹，市場將形成一致的中長期高通脹預期。后期，我們不排除短期內(nèi)美聯(lián)儲將采取更為激進的手段抑制高通脹壓力，未來通脹變化很可能將呈現(xiàn)高波動特征。而長期的高波動通脹將進一步弱化金融市場穩(wěn)定性，放大資本市場的波動性。
其二，新興市場國家將面臨緊縮恐慌、新變種毒株蔓延，以及地緣矛盾升溫的三大風險考驗。
首先，緊縮政策易引發(fā)恐慌。一旦美國啟動加息縮表，大多數(shù)新興市場國家將面臨比上一輪加息更為嚴峻的經(jīng)濟挑戰(zhàn)。
其次，新變種毒株在全球蔓延的威脅仍然存在。因奧密克戎變種毒株的高傳染性與低疫苗保護效率，全球疫情封鎖措施恐將再次收緊，由此造成生產(chǎn)要素無法順暢流動，供應鏈修復也將受到抑制，從而帶來經(jīng)濟下行風險。
再次，地緣政治動蕩仍有可能持續(xù)。由于大多數(shù)新興市場國家貨幣及財政政策空間不足，不同新興市場未來有可能采取超常規(guī)政策以維護本國市場穩(wěn)定，而這有可能會進一步激化國家之間的矛盾。
其三，“太陽黑子極小年”對全球經(jīng)濟的影響。
太陽黑子進入最活躍旺盛的年份，稱作“太陽黑子極大年”，而反之，太陽黑子活動最微弱的年份，則稱作“太陽黑子極小年”。當前，我們正處在后者。
一方面，太陽黑子數(shù)量變化會影響地球氣溫，使人類能源需求產(chǎn)生變化，最終導致能源價格波動。另一方面，太陽黑子的活動會對人類生理、心理狀態(tài)產(chǎn)生影響，從而影響人們在各類經(jīng)濟活動中的決策。針對太陽黑子是如何影響人類認知、決策和行為的，這在科學界尚未有定論，但自20世紀下半葉以來，“太陽黑子極小年”與重大金融危機爆發(fā)的時間段高度重合。
總之，以上三種不確定性風險之間相互聯(lián)動，有可能引發(fā)全球宏觀政策進一步調整，使全球市場預期發(fā)生變化，由此加大全球金融系統(tǒng)內(nèi)部的復雜性與不確定性，這值得我們警惕。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：李惠聰
