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張瑜：豬肉價格大概率于年中溫和回升
中新經(jīng)緯2月15日電 題：豬肉價格大概率于年中溫和回升
作者 張瑜 華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師
2月8日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，全國平均豬糧比價連續(xù)三周處于5:1-6:1之間，進入過度下跌二級預警區(qū)間，國家發(fā)改委將會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作。豬肉收儲對豬肉價格將有何影響？2022年豬肉價格會怎樣走？
什么是豬肉收儲？
儲備肉是國家用于應對重大自然災害、公共衛(wèi)生事件、動物疫情或者其他突發(fā)事件引發(fā)市場異常波動和市場調(diào)控而儲備的肉類產(chǎn)品，而豬肉儲備是做好生豬和豬肉市場保供穩(wěn)價工作的重要政策工具，其目標是“合理平滑‘豬周期’波動，有效調(diào)控市場異常影響，促進生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”。
雖然中國豬肉儲備制度的建立也不過15年的歷史，但在數(shù)次政策迭代演進后，目前豬肉儲備制度已較為完善，體現(xiàn)在預警指標和區(qū)間、儲備分類和規(guī)模、儲備調(diào)節(jié)機制等核心內(nèi)容都有了十分明晰和全面的量化指標。
預警指標重點跟蹤分析豬糧比價、能繁母豬存欄量變化率、36個大中城市精瘦肉平均零售價格。對于過度下跌的情形，響應啟動的條件是，過度下跌三級預警發(fā)布時暫不啟動臨時儲備收儲；二級預警發(fā)布時視情啟動；一級預警發(fā)布時，啟動臨時儲備收儲。當生豬大范圍恐慌性出欄、生豬和豬肉價格大幅下跌時，實施臨時儲備收儲，以有效“托市”。
收儲對短期豬肉價格的影響如何？
根據(jù)我們的統(tǒng)計，2009年以來，在豬肉價格下行期間，中央政府的收儲次數(shù)約18次。對比過去的收儲情況，得出三點結論：
第一，每次收儲的規(guī)模大體在1萬-10萬噸之間，并且隨著時間推移，儲備政策逐漸完善和精細化，收儲規(guī)模整體在變小。
第二，一定程度上，收儲對豬肉價格有情緒上的短期提振作用。收儲當周，豬肉平均跌幅為0.8%，收儲后一周平均漲幅為0.8%，收儲后兩周平均漲幅為0.8%，收儲后四周平均漲幅為2.6%。
第三，中長期豬肉價格仍然取決于整體供需格局，畢竟相比于中國4000萬-6000萬噸左右的豬肉年消費量，每次的收儲規(guī)模還是較小。
圖1 歷次收儲對短期豬肉價格的影響
2022年豬肉價格可能怎樣走？
回顧本輪豬價下跌，主因是階段性供給過剩。2021年年中生豬產(chǎn)能就恢復至正常水平，隨后豬肉供給進入階段性供給過剩的局面。數(shù)據(jù)顯示，截止2021年四季度末，中國生豬存欄量4.49億頭，同比增長10.5%；全國能繁母豬存欄量達到正常保有量的105.6%。預計2022年一季度上市的肥豬同比還將明顯增長，生豬供應相對過剩局面仍將持續(xù)一段時間。因此，春節(jié)過去后，豬肉價格可能仍呈低位震蕩走勢。
后續(xù)豬肉價格將如何走？生豬市場供應“長期看母豬”。從生豬生產(chǎn)周期看，能繁母豬存欄大約領先生豬出欄8-10個月，從2021年下半年以來，能繁母豬存欄開始緩慢下行，意味著生豬出欄或?qū)⒂?022年年中重回低位，豬肉價格溫和回升大概率也將在那時開啟。
圖2 豬肉價格溫和回升大概率在2022年年中開啟
2022年上半年，隨著基數(shù)走低，豬肉價格同比跌幅將逐漸收窄，對CPI(居民消費價格指數(shù))同比的拖累也將逐漸趨弱；預計到2022年年中以后，豬肉對CPI同比的貢獻將由負轉(zhuǎn)正，具體貢獻幅度要視豬肉價格回升斜率而定。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：張芷菡
