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惠譽繼續(xù)看衰融信中國，下調(diào)其外幣發(fā)行人違約評級至B-
中新經(jīng)緯2月24日電 (高鉑寧)近日，國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)布關于港股上市公司融信中國控股有限公司(下稱融信中國)的評級報告稱，將其長期外幣發(fā)行人違約評級從“B”下調(diào)至“B-”，將其未償美元高級票據(jù)的高級無抵押評級從“B”下調(diào)至“B-”，展望維持“負面”。
2021年9月以來，惠譽、標普和穆迪都曾下調(diào)融信中國的信用評級，此次也是惠譽自9月起第三次下調(diào)其評級。
3月到期美元債壓力減輕
2月20日，融信中國宣布其已贖回并注銷將于2022年3月到期的6247.3萬美元高級票據(jù)，占票據(jù)發(fā)行本金總額的12.49%。2月22日，融信中國宣布其已贖回并注銷將于2022年3月到期的8670萬美元高級票據(jù)，占票據(jù)發(fā)行本金總額的17.34%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前融信中國旗下存續(xù)11只美元債，均于新加坡證券交易所上市，其中13.2億美元票據(jù)將于1年內(nèi)到期。
近段時間，融信中國持續(xù)進行美元債回購，通過如期或提前兌付債務以提升市場對其償債能力和償債意愿的信心。此舉也在一定程度上解決了融信中國3月即將到期債務的燃眉之急?；葑u分析稱，融信中國目前有足夠的流動性來解決2022年3月到期的美元票據(jù)。
依賴銷售現(xiàn)金還債風險較高
另一方面，融信中國的融資渠道依然有限，流動性水平緊張?；葑u據(jù)此認為，該公司的再融資風險正在增加。
Wind數(shù)據(jù)顯示，作為一家綠檔房企，融信中國的毛利率長期低于同業(yè)平均水準。2017年至2019年，融信中國毛利率分別為16.56%、23.47%和24.24%，已低于同期房企平均毛利率。2020年后，其毛利率還出現(xiàn)顯著下降，2020年全年和2021年上半年分別跌至11.00%和10.01%。根據(jù)其2021年半年報，報告期內(nèi)融信中國毛利為21.75億元，同比減少30.73%；凈利潤為10.4億元，同比減少36.77%；歸母凈利潤為6.85億元，同比減少24.65%。
從銷售情況來看，融信中國的現(xiàn)金獲取能力亦是堪憂。2月8日，融信中國發(fā)布2022年1月未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)稱，截至2022年1月止1個月，集團總合約銷售額約為人民幣65.06億元，同比下降47.09%；集團合約建筑面積約為32.13萬平方米，同比下降49.42%；集團平均合約售價約為每平方米人民幣20251元。此前，融信中國披露2021年銷售情況稱，2021年全年，融信中國錄得合約銷售額約為人民幣1555.2億元，同比增長0.23%，未能完成2021年1600億元的原定最低業(yè)績目標。
截至2021年上半年，融信中國負債總額為1939.21億元，資產(chǎn)負債率為78.63%。與此同時，融信中國持有不受限制現(xiàn)金和定期存款273億元人民幣。
惠譽分析稱，在短期內(nèi)，融信中國將高度依賴可用現(xiàn)金和從合同銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金以清償債務；然而，可用現(xiàn)金和合同銷售現(xiàn)金中有很大一部分可能處于項目公司層面，公司是否有能力獲取項目公司層面的現(xiàn)金用于償還資本市場債務存在重大不確定性?；葑u總結(jié)認為，融信中國的再融資能力將取決于市場能否恢復對融信中國和房地產(chǎn)行業(yè)的信心。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：魏薇
