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中新經(jīng)緯2月25日電 題：烏克蘭沖突將加劇全球通脹風(fēng)險

作者 張一平 招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師

目前，俄羅斯在烏克蘭開展了大規(guī)模軍事行動。新冠疫情后，全球商品價格大幅上漲，CRB指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高，作為全球重要的能源、礦產(chǎn)以及糧食出口國，俄羅斯在疫情后經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，其失業(yè)率已跌至蘇聯(lián)解體以來的最低點(diǎn)，2021年三季度GDP同比增長4.3%，俄羅斯央行已連續(xù)三次加息100bp。同時，俄羅斯的軍事優(yōu)勢也決定了其將通過軍事力量速戰(zhàn)速決。

我認(rèn)為，俄羅斯在烏克蘭問題上有得有失，經(jīng)濟(jì)制裁的取消已無望，但安全問題暫時得到緩解。

隨著俄羅斯烏克蘭局勢的加速惡化，在短期內(nèi)全球股市勢必將加速震蕩，黃金、美元、日元等避險資產(chǎn)價格將擴(kuò)大漲幅。國際資本風(fēng)險偏好下降，外資撤離新興市場，新興市場股債匯的價格勢必受到更大沖擊。

從更長時間看，地緣政治因素將進(jìn)一步加劇全球通脹趨勢。石油價格已突破100美元大關(guān)，天然氣價格也大幅上漲。油氣商品的期貨價格年初以來漲幅均已接近30%，農(nóng)產(chǎn)品價格也在加速上漲。歐洲首當(dāng)其沖面臨更大的通脹壓力，歐洲央行態(tài)度可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)鷹。而美國通脹也難以獨(dú)善其身，此前市場已預(yù)期2022年全球油價將達(dá)到120美元，美聯(lián)儲將面臨更大通脹壓力。

我認(rèn)為當(dāng)前的通脹形勢更類似于上個世紀(jì)的石油危機(jī)，在供給的沖擊下，貨幣政策持續(xù)收緊后出現(xiàn)滯脹風(fēng)險的可能性更高。而歐美在對俄制裁問題上或?qū)⑾萑雰呻y境地。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：李惠聰