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年報(bào)問(wèn)題一籮筐 風(fēng)頭正勁的龍津藥業(yè)再收問(wèn)詢(xún)函
乘著“工業(yè)大麻”的春風(fēng)，龍津藥業(yè)股價(jià)飛漲。3月21日，龍津藥業(yè)開(kāi)盤(pán)后一字漲停，于午間收盤(pán)時(shí)股價(jià)上漲至21.64元/股。但是，龍津藥業(yè)近期披露的2018年年報(bào)中卻存在諸多問(wèn)題，包括營(yíng)收與凈利潤(rùn)相背離、產(chǎn)量下滑營(yíng)業(yè)成本卻穩(wěn)定且銷(xiāo)售費(fèi)用大增、分季度收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額不匹配等。3月21日，中小板公司管理部針對(duì)龍津藥業(yè)的2018年年報(bào)問(wèn)題發(fā)出了問(wèn)詢(xún)函，直指龍津藥業(yè)年報(bào)中暴露出來(lái)的上述問(wèn)題，要求其在3月29日前回復(fù)并對(duì)外披露。新京報(bào)記者梳理了其中的一些重點(diǎn)問(wèn)題。
問(wèn)題一：公司對(duì)利息收入、政府補(bǔ)助存在重大依賴(lài)？
2018年，龍津藥業(yè)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1387.01萬(wàn)元，較去年同期下降60.55%。其中利息收入為1032.22萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)約1258%。公司披露，上述變動(dòng)主要原因是本期部分理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整為結(jié)構(gòu)性存款或定期存款，報(bào)表列示由投資收益調(diào)整到財(cái)務(wù)費(fèi)用，利息收入計(jì)入經(jīng)常性損益。該重分類(lèi)調(diào)整導(dǎo)致貨幣資金期末余額增加31339.69萬(wàn)元，增長(zhǎng)442.11%。
另外，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為821.87萬(wàn)元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)295.01萬(wàn)元，較去年同期下降84.67%。
中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)結(jié)合利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充披露上述損益是否具有可持續(xù)性以及公司是否對(duì)利息收入、政府補(bǔ)助存在重大依賴(lài)。
問(wèn)題二：營(yíng)收與凈利潤(rùn)相背離
2016年-2018年，龍津藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為1.56億元、2.80億元和3.30億元，連續(xù)兩年上升，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.37%。2016年-2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為9100.10萬(wàn)元、3515.95萬(wàn)元和1387.01萬(wàn)元，連續(xù)兩年下滑，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-46.58%。由此形成了營(yíng)收與凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)相背離的問(wèn)題。
中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)詳細(xì)說(shuō)明其原因，并結(jié)合行業(yè)政策對(duì)公司產(chǎn)品、盈利能力、負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況等的影響，說(shuō)明公司是否具有可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以及為改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)擬采取的具體措施，分析公司可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)等。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，龍津藥業(yè)在2018年年報(bào)中提及，2018年是國(guó)家全面深化醫(yī)療體制改革的一年，行業(yè)政策出臺(tái)密度空前，國(guó)家新版醫(yī)保目錄、基本藥物目錄等主要準(zhǔn)入政策全面執(zhí)行，以降低藥品價(jià)格為導(dǎo)向的各類(lèi)藥品采購(gòu)政策迅速落地，中藥注射劑面臨嚴(yán)酷的政策和市場(chǎng)環(huán)境。公司全面推進(jìn)深度分銷(xiāo)營(yíng)銷(xiāo)策略，銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)增加以及現(xiàn)有產(chǎn)品的二次開(kāi)發(fā)、新藥開(kāi)發(fā)、仿制藥研發(fā)等研發(fā)投入持續(xù)增加，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)有較大幅度下滑。
問(wèn)題三：產(chǎn)量下滑營(yíng)業(yè)成本卻穩(wěn)定
報(bào)告期內(nèi)中藥凍干粉針劑產(chǎn)量減少，但營(yíng)業(yè)成本卻保持穩(wěn)定，此現(xiàn)象也引發(fā)了關(guān)注。2018年，龍津藥業(yè)中藥凍干粉針劑材料費(fèi)814萬(wàn)元，較去年同期減少28.17%。生產(chǎn)量為1779.08萬(wàn)瓶，較去年同期減少40.70%。但公司營(yíng)業(yè)成本為3314.56萬(wàn)元，與去年基本持平。
對(duì)此，中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)補(bǔ)充披露公司產(chǎn)能利用情況，并結(jié)合上述數(shù)據(jù)說(shuō)明公司產(chǎn)量下滑但營(yíng)業(yè)成本基本穩(wěn)定的合理性以及報(bào)告期內(nèi)是否出現(xiàn)資產(chǎn)閑置的情況。
問(wèn)題四：生產(chǎn)線技術(shù)改造是否有必要
2月15日，龍津藥業(yè)披露《關(guān)于制劑生產(chǎn)線停產(chǎn)改造的公告》，稱(chēng)需對(duì)制劑車(chē)間凍干粉針劑生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，計(jì)劃停產(chǎn)時(shí)間為2019年2月18日至3月下旬。本次改造完成后，公司制劑生產(chǎn)線將具備生產(chǎn)多種規(guī)格凍干粉針劑產(chǎn)品的條件，為新增產(chǎn)品中試和恢復(fù)部分已有批文產(chǎn)品生產(chǎn)提供支持。
對(duì)此，中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)結(jié)合公司產(chǎn)能利用的情況，說(shuō)明公司生產(chǎn)線進(jìn)行技改的必要性和合理性和生產(chǎn)線改造進(jìn)度以及是否會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)公司股票交易被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的情形。
問(wèn)題五：連續(xù)兩年產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，銷(xiāo)售費(fèi)用卻大增
2018年，龍津藥業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售量為1998.42萬(wàn)瓶，同比下降30.06%，連續(xù)兩年下滑。而銷(xiāo)售費(fèi)用為2.42億元，同比增加32.71%，占營(yíng)業(yè)總收入的72.21%，連續(xù)兩年大幅上升，其中市場(chǎng)費(fèi)用為2.01億元，較2017年增加5980.21萬(wàn)元，增幅為32.71%。
在年報(bào)中，龍津藥業(yè)表示，因繼續(xù)推進(jìn)深度分銷(xiāo)營(yíng)銷(xiāo)策略，直接負(fù)責(zé)或者共同建設(shè)原來(lái)由代理商負(fù)責(zé)的渠道管理等工作，商務(wù)服務(wù)費(fèi)、市場(chǎng)管理服務(wù)費(fèi)、學(xué)術(shù)會(huì)、信息服務(wù)費(fèi)相應(yīng)增加，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用增加。
中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)說(shuō)明銷(xiāo)售費(fèi)用率逐年增加且與產(chǎn)品銷(xiāo)量變動(dòng)趨勢(shì)不相匹配的原因及合理性，并詳細(xì)說(shuō)明市場(chǎng)費(fèi)用的具體構(gòu)成，對(duì)比同行業(yè)公司市場(chǎng)費(fèi)用情況說(shuō)明市場(chǎng)費(fèi)用大增的原因等。
另外，龍津藥業(yè)年報(bào)中稱(chēng)，支付與銷(xiāo)售費(fèi)用相關(guān)的現(xiàn)金2.51億元，而銷(xiāo)售費(fèi)用總額卻未2.42億元，兩者之間的差異也引起了關(guān)注。
問(wèn)題六：分季度收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額不匹配
2018年，龍津藥業(yè)分季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為724萬(wàn)元、368萬(wàn)元、360萬(wàn)元、-65萬(wàn)元，占比分別為52%、27%、26%、-5%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1134萬(wàn)元、-710萬(wàn)元、442萬(wàn)元、2303萬(wàn)元，占比分別為36%、-22%、14%、73%。
對(duì)此，中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)結(jié)合經(jīng)營(yíng)模式，充分說(shuō)明分季度收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不匹配的原因及合理性。
問(wèn)題七：應(yīng)收賬款余額減少營(yíng)收卻增長(zhǎng)
報(bào)告期末，龍津藥業(yè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為3757.33萬(wàn)元，較上年同期減少15.77%。而報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.36億元，較上年同期增長(zhǎng)10.36%。龍津藥業(yè)在年報(bào)中稱(chēng)，“兩票制”的實(shí)施給客戶(hù)帶來(lái)資金壓力。因前述情況，公司開(kāi)始對(duì)部分符合條件的客戶(hù)提供信用機(jī)制，同時(shí)公司營(yíng)業(yè)收入相較去年有所上升，但公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額卻有所下降。
中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)詳細(xì)說(shuō)明“兩票制”對(duì)客戶(hù)及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，并說(shuō)明提供信用機(jī)制的具體內(nèi)容以及營(yíng)收增加的情況下應(yīng)收賬款余額下降的原因。
問(wèn)題八：前五大供應(yīng)商采購(gòu)集中度較高
年報(bào)顯示，龍津藥業(yè)前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比為57.04%，其中第一大、第二大供應(yīng)商采購(gòu)占比為25.47%、18.34%。在中小板公司管理部看來(lái)，公司采購(gòu)集中度較高，要求龍津藥業(yè)說(shuō)明其原因以及是否對(duì)主要供應(yīng)商存在重大依賴(lài)。
問(wèn)題九：布局工業(yè)大麻進(jìn)展存疑
2月28日，龍津藥業(yè)披露，公司與云南牧亞農(nóng)業(yè)科技有限公司簽訂了《增資框架協(xié)議》，計(jì)劃以自有資金不超過(guò)1500萬(wàn)元增資牧亞農(nóng)業(yè)，并取得其51%股權(quán)，牧亞農(nóng)業(yè)主要業(yè)務(wù)為規(guī)模化種植工業(yè)大麻。此舉也將龍津藥業(yè)成功帶入了“工業(yè)大麻”概念板塊，公司股價(jià)自此一路高歌。在公司股價(jià)高漲的同時(shí)，公司控股股東昆明群星投資有限公司及公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理樊獻(xiàn)俄，第三大股東云南惠鑫盛投資有限公司均拋出了減持計(jì)劃。
龍津藥業(yè)布局工業(yè)大麻一事此前已經(jīng)引起了深交所的關(guān)注，并收到了問(wèn)詢(xún)函，公司還對(duì)布局工業(yè)大麻的具體問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。而此次中小板公司管理部要求龍津藥業(yè)說(shuō)明，截至問(wèn)詢(xún)函回復(fù)日上述對(duì)外投資事項(xiàng)的進(jìn)展情況。
