您的位置：首頁(yè) >新聞 > 公司 >
實(shí)控人近滿倉(cāng)質(zhì)押、45億商譽(yù)下注 我愛(ài)我家玩得就是心跳？
醞釀了五個(gè)月之久的并購(gòu)交易，最后還是涼了。
我愛(ài)我家發(fā)布公告稱，關(guān)于公司擬收購(gòu)中環(huán)互聯(lián)100%股權(quán)一事，雖經(jīng)認(rèn)真磋商，交易各方對(duì)各種因素重新評(píng)估，最終未能就本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)事項(xiàng)的核心交易條款達(dá)成一致意見(jiàn)，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并與交易對(duì)方中環(huán)互聯(lián)19名股東簽訂《關(guān)于南昌中環(huán)互聯(lián)信息服務(wù)股份有限公司之發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事宜的終止協(xié)議》。
超6000家門店愿景落空
在去年的年報(bào)里，我愛(ài)我家對(duì)這筆并購(gòu)是大書特書。據(jù)介紹，中環(huán)互聯(lián)是國(guó)內(nèi)較早采用加盟模式的房地產(chǎn)中介服務(wù)行業(yè)企業(yè)。截至去年10月31日，中環(huán)互聯(lián)已在南昌、長(zhǎng)沙、武漢、太原、成都、烏魯木齊等十七個(gè)城市布局超過(guò)2400家加盟門店，其中，它在南昌、長(zhǎng)沙、武漢、太原等地已經(jīng)形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
而它之所以準(zhǔn)備收購(gòu)中環(huán)互聯(lián)，正是看中了它的加盟模式。目前我愛(ài)我家是以直營(yíng)店為主，加盟店為輔，擁有3200多家門店(含452家加盟店)。一旦收購(gòu)成行，我愛(ài)我家的直營(yíng)店和加盟店有望基本持平，形成執(zhí)行和加盟雙線發(fā)展的新模式。
隨著這筆并購(gòu)業(yè)務(wù)的失敗，我愛(ài)我家運(yùn)營(yíng)門店網(wǎng)絡(luò)將拓展至25個(gè)城市，總門店數(shù)超6000家，員工總?cè)藬?shù)將超7.5萬(wàn)人的愿景落空了。
重壓下的18億對(duì)賭協(xié)議
不過(guò)在這樁收購(gòu)中環(huán)互聯(lián)案件的背后，反映的是我愛(ài)我家完成自己業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議的重重壓力。
早在2017年，昆百大A以61.82億元收購(gòu)我愛(ài)我家94%的股權(quán)，同時(shí)，以3.78億元協(xié)議受讓我愛(ài)我家6%的股權(quán)，我愛(ài)我家成為昆百大A的全資子公司，公司整體估值為65.6億元。
去年5月2日，昆百大A變更為我愛(ài)我家，后者成為首家登陸A股的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司，頭頂“房產(chǎn)中介第一股”光環(huán)。
根據(jù)這筆交易的業(yè)績(jī)承諾來(lái)看，我愛(ài)我家2017年度、2018年度、2019年度實(shí)現(xiàn)的累積凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于5億元，11億元和18億元。近兩年它的累積業(yè)績(jī)達(dá)11.38億元，算是擦線達(dá)標(biāo)。
而對(duì)于完成2019年的業(yè)績(jī)，我愛(ài)我家提到了兩個(gè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，一是開(kāi)展并購(gòu)整合，直營(yíng)與加盟雙輪驅(qū)動(dòng)，但在中環(huán)互聯(lián)收購(gòu)案中遭遇了挫折;二是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，以數(shù)據(jù)和流量為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新;目前它的擬設(shè)立數(shù)據(jù)服務(wù)、智能科技及資產(chǎn)管理等子公司的議案，已經(jīng)得到董事會(huì)的通過(guò)，注冊(cè)資本均為5000萬(wàn)元。
超45億商譽(yù)、實(shí)控人近滿倉(cāng)質(zhì)押
除了業(yè)績(jī)對(duì)賭的壓力外，我愛(ài)我家還得面對(duì)房產(chǎn)中介商混戰(zhàn)的格局。
在我愛(ài)我家最先入駐A股市場(chǎng)的一年時(shí)間里，房產(chǎn)中介商的明爭(zhēng)暗斗從來(lái)就沒(méi)有中斷過(guò)。去年6月，58集團(tuán)就拉攏我愛(ài)我家、中原地產(chǎn)、麥田房產(chǎn)等房產(chǎn)中介品牌組成“真房源聯(lián)盟”與貝殼找房分庭抗禮，而今年4月16日，21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)宣布入駐貝殼找房，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)和資源共享，形成“派系林立”的局面。
雖然我愛(ài)我家所處的房產(chǎn)中介市場(chǎng)大都執(zhí)行的是紅海戰(zhàn)略，再加上收購(gòu)中環(huán)互聯(lián)的失敗，但它給自己的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展留了一手。
一個(gè)月之前，我愛(ài)我家準(zhǔn)備以支付現(xiàn)金的方式，以5.6億元購(gòu)買藍(lán)海購(gòu)100%的股權(quán)，后者聚焦于商業(yè)地產(chǎn)營(yíng)銷及運(yùn)營(yíng)細(xì)分市場(chǎng)，已逐步形成了包含定位咨詢、項(xiàng)目規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、業(yè)態(tài)布局、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化及招商銷售的全流程服務(wù)能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展至長(zhǎng)沙、上海、武漢、南京、石家莊、西寧等全國(guó)十多個(gè)城市。其過(guò)去兩年的營(yíng)業(yè)收入分別約為1.4億元、1.5億元，歸母凈利潤(rùn)為4215.58萬(wàn)元和5564.08萬(wàn)元。
我愛(ài)我家收購(gòu)它的意圖也十分明顯，就是拓展商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的空間。根據(jù)去年年報(bào)來(lái)看，我愛(ài)我家的主要盈利點(diǎn)在二手房經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，新房業(yè)務(wù)的占比十分有限。
當(dāng)然，這筆收購(gòu)包含對(duì)賭條件，我愛(ài)我家要求其截至2019年末、2020年末和2021年末，需累積實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于7000萬(wàn)元、1.5億元、2.4億元。
但是我愛(ài)我家的高商譽(yù)、高質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。北京我愛(ài)我家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司并表時(shí)給上市公司帶來(lái)了高達(dá)44.76億元的商譽(yù)，而這筆收購(gòu)藍(lán)海購(gòu)案例一旦成行，以它的凈資產(chǎn)1.95億元來(lái)算，這將形成3.65億元的商譽(yù)，有望繼續(xù)刷新我愛(ài)我家的商譽(yù)值新高。
在股權(quán)質(zhì)押方面，我愛(ài)我家的前十大股東中，實(shí)控人謝勇和他的西藏太和先機(jī)投資管理有限公司幾乎處于滿倉(cāng)質(zhì)押的狀態(tài)，另有兩家大股東的質(zhì)押比例超過(guò)八成，一旦遇上極端行情，有質(zhì)押爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
一次次對(duì)賭，一次次跑馬圈地式的并購(gòu)，我愛(ài)我家在資本市場(chǎng)上，玩得就是心跳......
