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伴隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”爆發(fā)，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”即將誕生。

4月9日凌晨，北京新氧科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新氧”)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交招股說(shuō)明書(shū)，擬在納斯達(dá)克上市。

赴美IPO的新氧，給市場(chǎng)交出了一年?duì)I收6.17億元的成績(jī)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，醫(yī)美行業(yè)真的那么賺錢(qián)嗎?

2018年新氧的毛利率高達(dá)85.2%

“醫(yī)美，是個(gè)暴利行業(yè)。”這是業(yè)內(nèi)投資人對(duì)醫(yī)美行業(yè)的普遍共識(shí)。

公開(kāi)資料顯示，新氧成立于2013年，提供的服務(wù)主要包括三個(gè)方面，PCG內(nèi)容(原創(chuàng)的專業(yè)醫(yī)美信息)、UGC內(nèi)容(用戶生產(chǎn)內(nèi)容)和醫(yī)美預(yù)訂服務(wù)。

根據(jù)此次披露的招股書(shū)數(shù)據(jù)，這一模式讓新氧近三年?duì)I收規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2016年-2018年其總營(yíng)收分別為0.49億元、2.59億元、6.17億元(約合8980萬(wàn)美元)，2017年和2018年?duì)I收增速達(dá)428%、138%，同時(shí)2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5508萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)220%。

僅在2018年第四季度，新氧營(yíng)業(yè)收入為1.83億元，較上一季度的1.68億元增長(zhǎng)9%，較上年同期的9785萬(wàn)元增長(zhǎng)87%。新氧凈利潤(rùn)為4081萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)25%。

招股書(shū)披露，新氧主要通過(guò)醫(yī)療美容服務(wù)提供商的信息服務(wù)費(fèi)和預(yù)訂服務(wù)費(fèi)來(lái)獲得收益。一方面，信息服務(wù)收入是指通過(guò)新氧相關(guān)平臺(tái)或通過(guò)社交媒體網(wǎng)絡(luò)，發(fā)放醫(yī)美服務(wù)提供者的信息來(lái)獲得收入。具體包括新氧各社交渠道上內(nèi)容顯示固定費(fèi)用、合同費(fèi)率的產(chǎn)出以及發(fā)表文章的固定費(fèi)用。

另一方面，預(yù)訂服務(wù)收入則是在用戶通過(guò)新氧平臺(tái)預(yù)訂醫(yī)美項(xiàng)目后，新氧收取的預(yù)訂服務(wù)費(fèi)率約為消費(fèi)者支付金額的10%。同時(shí)，用戶從這些服務(wù)提供商處購(gòu)買并在新氧平臺(tái)上記錄的后續(xù)處理，也可帶來(lái)部分預(yù)訂收入。

在毛利潤(rùn)方面，新氧2016年毛利潤(rùn)為2390萬(wàn)元，2017年增至2.15億元，同比增長(zhǎng)797.6%。2018年，該數(shù)據(jù)為5.26億元，同比增長(zhǎng)145.1%。毛利率從2016年的48.7%上升至2017年的82.7%，并進(jìn)一步提升至2018年的85.2%。

凈利潤(rùn)增速放緩 獲客成本高企

目前，新氧業(yè)務(wù)已覆蓋中國(guó)超過(guò)300個(gè)城市，吸引近4000家認(rèn)證醫(yī)美機(jī)構(gòu)供用戶選擇，主要包括醫(yī)院、門(mén)診部和診所。包含齒科在內(nèi)的消費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)接近6000家。

2018年9月，新氧獲得7000萬(wàn)美元E輪融資，領(lǐng)投方為蘭馨亞洲投資集團(tuán)。該輪融資完成后，新氧累計(jì)融資金額已超15億元，也是目前國(guó)內(nèi)唯一一家走到E輪的醫(yī)美平臺(tái)。

E輪融資之后，創(chuàng)始人金星曾公開(kāi)表示，“目前新氧財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金儲(chǔ)備非常豐富，并不著急上市。” 如今短短半年IPO已啟動(dòng)，是資金鏈吃緊還是迫于投資方壓力?

從招股書(shū)上看，新氧最大的成本為高昂的營(yíng)銷費(fèi)用，2018年公司營(yíng)銷費(fèi)用為3.06億元，占到公司收入的49.6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中最為商業(yè)化的細(xì)分領(lǐng)域，醫(yī)美行業(yè)多為民營(yíng)醫(yī)美機(jī)構(gòu)入駐，在日益白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之下，各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)通常利用一貫的市場(chǎng)營(yíng)銷方式獲取客源，這導(dǎo)致的后果是營(yíng)銷成本過(guò)高，利潤(rùn)被營(yíng)銷成本攤薄，盈利出現(xiàn)考驗(yàn)。

不容忽視的是，新氧營(yíng)收環(huán)比增速也正逐步放緩。2018年Q4營(yíng)收1.83億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%。2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)428%，2018年下滑至138%，凈利潤(rùn)增速也在放緩。

“重營(yíng)銷、輕醫(yī)療”模式問(wèn)題多

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2018年醫(yī)美服務(wù)行業(yè)總收入規(guī)模達(dá)到1217億元，2014-2018年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為23.6%，預(yù)計(jì)行業(yè)收入規(guī)模到2023年將達(dá)到3601億元，2018-2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步提高至24.2%。中國(guó)已經(jīng)成為全球發(fā)展最快的醫(yī)美服務(wù)市場(chǎng)之一，2017年市場(chǎng)規(guī)模排名全球第二，到2021年有望成為全球最大的醫(yī)美服務(wù)市場(chǎng)。

在顏值經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，不少企業(yè)也在紛紛布局醫(yī)美領(lǐng)域。去年，藝星醫(yī)療美容集團(tuán)股份有限公司向香港聯(lián)交所提交了IPO申請(qǐng)，宣布赴港上市。同年8月，華東醫(yī)藥發(fā)布公告，宣布擬以現(xiàn)金要約方式收購(gòu)英國(guó)Sinclair Pharma plc全部股份，后者主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療美容產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

而事實(shí)上，這千億市場(chǎng)卻并沒(méi)那么“美麗”。今年初，號(hào)稱新三板“隆胸第一股”的利美康就卷入了醫(yī)美事故。而企查查也顯示，新氧亦存在數(shù)十條自身風(fēng)險(xiǎn)，涉及肖像權(quán)、名譽(yù)權(quán)、生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛等。

北京中聞律師事務(wù)所律師遲芬芳在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)表示，醫(yī)美機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者大多是非醫(yī)療行業(yè)出身，本身對(duì)醫(yī)美行業(yè)、醫(yī)美相關(guān)的技術(shù)等缺乏了解，加上醫(yī)美行業(yè)自身市場(chǎng)性突出，對(duì)利潤(rùn)更加看重，這就導(dǎo)致大多數(shù)醫(yī)美機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中選擇重營(yíng)銷、輕醫(yī)療的模式。

長(zhǎng)江證券早前也指出，國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)主要痛點(diǎn)問(wèn)題在于多個(gè)方面，包括醫(yī)師漫長(zhǎng)的培養(yǎng)周期導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資源稀缺，制約行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大;醫(yī)美機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件相對(duì)寬松，監(jiān)管松散導(dǎo)致企業(yè)不規(guī)范經(jīng)營(yíng);醫(yī)療美容醫(yī)院銷售費(fèi)用過(guò)高，利潤(rùn)被各類廣告等中介機(jī)構(gòu)侵蝕，費(fèi)用最終轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，從而阻礙了潛在消費(fèi)需求的釋放。(中新經(jīng)緯APP)