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肆拾玖坊估值遭質疑：商業(yè)模式被指“形同直銷”
肆拾玖坊估值遭質疑：商業(yè)模式被指“形同直銷”
近日，肆拾玖坊宣布獲得過億元的A輪融資，估值達50億元，這一估值在公司自己口中被稱為：在目前已公開估值的創(chuàng)業(yè)型新零售酒企中暫居最高。然而，肆拾玖坊的這一輪融資，卻引來了包括產品銷量、公司估值，以及公司的商業(yè)模式在內的不少質疑。
公司估值是否虛高？
公開資料顯示，2015年4月份，肆拾玖坊創(chuàng)始人張傳宗發(fā)起眾籌，來自傳統(tǒng)IT、教育培訓、家電等多個行業(yè)的49位合伙人響應，3個月后，肆拾玖坊正式成立。和傳統(tǒng)酒企不同，肆拾玖坊定位是一家以醬酒為核心業(yè)務的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。要想加入肆拾玖坊，必須通過三宗師的培訓，這三位分別是聯(lián)想中國總裁劉軍，現(xiàn)任肆拾玖坊董事長；聯(lián)想集團原多區(qū)域/多事業(yè)部總經(jīng)理張傳宗，現(xiàn)任肆拾玖坊創(chuàng)始人/CEO；聯(lián)想集團原最大分銷公司總經(jīng)理麻勁松，現(xiàn)任肆拾玖坊聯(lián)合創(chuàng)始人/總裁。
肆拾玖坊此輪融資由凱輝基金領投，保樂力加旗下的創(chuàng)享歡聚投資基金跟投。然而，有業(yè)內人士認為，2006年成立的酒類直供平臺1919估值才70億元，成立僅六年的肆拾玖坊的估值是否虛高？
根據(jù)肆拾玖坊公布的數(shù)據(jù)顯示，2019財年，公司銷售額突破十億元，預計2020財年銷售額將達20億元?！俺鮿?chuàng)公司的銷售額一般都是成倍增長?！币患野拙破髽I(yè)創(chuàng)始人對《證券日報》記者表示，如果有10億元銷售額，應該有3倍的市銷率，30億元的估值應該差不多。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《證券日報》記者表示，肆拾玖坊炒作的可能性較大?！八侥茧A段如果對于融資的關鍵信息，比如投資人、投資金額、業(yè)績等缺少透明度，那么基本上融資金額可能存在水分。此外，這家公司作為酒類經(jīng)銷企業(yè)，銷售額應該只是流水，所以收益率應該不高。用市銷率來撐估值，都是因為利潤表現(xiàn)不佳，一般傳統(tǒng)產業(yè)用市銷率缺乏合理性，畢竟很難像互聯(lián)網(wǎng)服務行業(yè)保持長期高成長?！?/p>
知趣咨詢經(jīng)理、酒類營銷專家蔡學飛對《證券日報》記者表示，肆拾玖坊屬于跨界做酒，嚴格意義上他們并不是傳統(tǒng)的酒商，而是一群懂資源整合的人來做白酒，做白酒的目的也并不是像傳統(tǒng)白酒商那樣去賺產品的錢，實際上是賺資本的錢，這一點，從籌劃上市一事上就能看出。
“肆拾玖坊將在‘十四五’期間完成整體IPO上市工作，努力打造出一個年營業(yè)額百億元、總市值達千億元的上市公司，并爭取進入中國酒業(yè)十強企業(yè)陣營?！睆垈髯谠诮盏娜谫Y發(fā)布會上如是說。
商業(yè)模式遭質疑
成立六年，肆拾玖坊目前擁有4000個新零售銷售終端，其中包括百余家新零售眾創(chuàng)平臺，1500家新零售體驗店、2500個新零售經(jīng)銷商。肆拾玖坊的銷售網(wǎng)點已經(jīng)覆蓋31個省市、200余地市、上千個縣級行政單位，從新疆到上海，從黑龍江到海南，都能看到肆拾玖坊的新零售體驗店。目前，已有3萬人成為肆拾玖坊新零售合伙人。
但這種商業(yè)模式卻一度被質疑是“直銷”。
據(jù)媒體報道稱，肆拾玖坊發(fā)布的“眾籌股東享有的責任、權利和權益”中表明“所有股東均有推廣、銷售、代言的責任”“對接分舵乃至全國人脈和平臺”。肆拾玖坊采用的是“1萬元押金、1萬元買貨，眾籌給低價，二級眾籌加價賣”的模式，這在酒業(yè)營銷專家蔡學飛看來，就是“直接把貨壓給眾籌股東”。
產品價格不具優(yōu)勢
區(qū)別于其他酒類平臺，肆拾玖坊并不止做酒，還布局特產大米、高端食用油、茶葉、精釀啤酒、有機葡萄酒等，張傳宗在公開場合表示，這些并不沖突，都是圍繞用戶的生活訴求，肆拾玖坊甚至推出了高端西服定制、管理培訓等服務。
