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大宗商品站在歷史高位 鋼企翹盼降溫拐點
大宗商品站在歷史高位 鋼企翹盼降溫拐點
期貨市場黑色系的狂漲令人心生麻木，齊上歷史高位后回調(diào)已成大勢所趨，但沒人知道拐點何時出現(xiàn)。
大宗商品持續(xù)瘋狂
五一節(jié)后歸來，大宗商品價格連續(xù)漲勢兇猛，“煤飛色舞”成為市場主旋律。
5月10日，國內(nèi)期貨市場再迎普漲，滬銅、鐵礦石、玻璃、焦煤、螺紋鋼、熱卷等品種紛紛漲停，大宗商品站在歷史高位降溫跡象難尋。
具體來看，國內(nèi)大商所鐵礦石期貨合約早盤即強(qiáng)勢封漲停，收報1326元/噸，刷新歷史最高值，較4月底漲幅已超20%；其中，滬銅漲破77000元大關(guān)，收報77720元/噸，創(chuàng)十六年來新高；倫銅單日漲幅再超2%，最高達(dá)到10757.50美元/噸的高位；滬鋁收報20420元/噸，創(chuàng)十三年來新高。
國內(nèi)螺紋期貨主力合約報收6012元/噸，刷新歷史最高值；熱軋卷板繼5月8日之后，再度刷新歷史最高值，報收6335元/噸。
現(xiàn)貨方面來看，國內(nèi)鋼材市場兇猛漲勢依舊。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月10日，國內(nèi)三級螺紋鋼單日漲幅達(dá)389元/噸，熱軋卷板單日漲幅達(dá)369元/噸。外圍市場方面，美國中西部鋼廠、歐盟鋼廠及日本市場熱軋卷板均出現(xiàn)超過10美元/噸的價格漲幅。
大宗商品的集體漲價正在對制造業(yè)造成劇烈沖擊，持續(xù)擠壓著下游行業(yè)的利潤空間，超預(yù)期的漲幅原因何在？
供需錯配還是純屬炒作？
中國是世界第一大鋼鐵生產(chǎn)國，鐵礦石消耗量占全球的一半以上，對外依存度約八成；中國是全球最大的銅消費國，但本土銅資源難以滿足國內(nèi)需求，銅對外依存度在七成以上。
針對大宗商品價格的持續(xù)走高，多位業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，一季度數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)整體市場需求并沒有太過旺盛；供需錯配與寬裕流通性固然造成了大宗商品價格的持續(xù)走高，但目前的價格水平已經(jīng)明顯離開了供需基本面，保值炒作意味濃厚。
分種類來看，在鋼材市場方面，在碳中和、碳達(dá)峰的背景下，加之鋼鐵產(chǎn)能置換等多項政策的出臺，5月10日發(fā)改委下發(fā)2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作的通知，一系列的因素都持續(xù)強(qiáng)化了市場的上漲預(yù)期，刺激供應(yīng)端的拉漲情緒。
蘭格鋼鐵網(wǎng)分析指出，在市場各方的恐高情緒中，目前鋼材市場已經(jīng)達(dá)到瘋狂階段，基本面因素已經(jīng)部分失靈，情緒成為主導(dǎo)因素，市場走勢難以預(yù)料。從具體產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看，目前全國鋼材生產(chǎn)并未明顯轉(zhuǎn)緊，高鋼價也抑制下游需求釋放，鋼材社會庫存正在由降轉(zhuǎn)升。
蘭格鋼鐵網(wǎng)高級分析師王思雅對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，目前市場供應(yīng)偏緊、需求旺盛的局面沒有明顯變化，國內(nèi)現(xiàn)貨基本面來看，市場庫存較大，但大多數(shù)備貨存在大戶和鋼廠手里；對鋼廠來說，訂單充足、庫存穩(wěn)步下降，基本面也利好鋼價，在成本持續(xù)上升的情況，主動調(diào)低鋼材出廠價的可能性不大。
銅作為宏觀經(jīng)濟(jì)及大宗商品的風(fēng)向標(biāo)之一，在全球通脹蔓延的大背景下，全球需求端持續(xù)增長加之海外供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，南美礦區(qū)產(chǎn)量存受阻預(yù)期，都讓銅價獲得了有力的基本面支撐。
在現(xiàn)貨銅市場，卓創(chuàng)資訊分析指出，目前市場升貼水區(qū)間明顯收窄，甚至存在平水成交，說明市場多持看漲心態(tài)，選擇提前備貨；而氣候峰會提出的綠色經(jīng)濟(jì)觀點，點燃投資者對銅需求預(yù)期的炒作熱情，推動銅價再次上漲。
在鐵礦石方面，去年底以來國內(nèi)鋼材需求同步小幅回落，但在海外需求增長的刺激下，疊加鋼企噸鋼利潤走高生產(chǎn)熱情高企，鐵礦石價格居高難下，相較于2020年的價格水平，如今的鐵礦石已接近翻倍，炒作意味濃厚。
拐點何時出現(xiàn)？
目前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣流通性都處于高點，貨幣寬松政策基本進(jìn)入下半場，新興國家相繼加息，海外市場上行動能邊際減弱；大宗商品齊齊站在創(chuàng)歷史的高位上，價格的回調(diào)成為必然，但是拐點什么時候出現(xiàn)，卻沒人能說得準(zhǔn)。
5月10日晚間，鄭商所決定對動力煤期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板幅度、交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整；同期，上期所也對螺紋鋼、熱軋卷板合約日內(nèi)平倉交易手續(xù)費進(jìn)行調(diào)整。
王思雅表示，目前鐵礦石海外四大礦山除疫情影響外，供應(yīng)還有增量跡象，但從目前數(shù)據(jù)來看，增量預(yù)期還未實現(xiàn)。考慮到鐵礦石到港周期約15-50天不等，即使當(dāng)前陸續(xù)恢復(fù)正常供貨，預(yù)計三季度到貨壓力開始真正體現(xiàn)。
因而，鐵礦石價格未來確實存在沖高回落的預(yù)期，但考慮到需求還有到貨周期問題，目前來看跌幅有限。
對于鋼材市場來說，單邊高漲的鋼價已經(jīng)影響到市場的接受程度，短期內(nèi)鋼價仍存在上行空間，但價格加速上漲將導(dǎo)致到下游需求和市場成交逐漸收縮，達(dá)到極點后市場必然迎來調(diào)整。
而在銅期貨方面，卓創(chuàng)資訊分析師張偉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，盡管美國新基建政策、充電樁發(fā)展熱潮、光伏、綠色經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)的火熱發(fā)展預(yù)期都帶動了銅價的走高，但作為長期計劃其對銅價的短期實質(zhì)增量也有限，隨著銅礦供應(yīng)的緩慢回升，供需錯配的局面也將得到緩解。
張偉表示，隨著未來全球減少債券投放規(guī)模和升息，大宗商品價格的下跌也將成為必然；但在目前市場炒作情緒的影響下，拐點何時出現(xiàn)仍未可知。
(作者：彭強(qiáng))
