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監(jiān)管出招遏制鐵礦石期貨炒作潮
監(jiān)管出招遏制鐵礦石期貨炒作潮
“我們已決定逐步減持鐵礦石期貨多頭頭寸?！币晃粐鴥却笞谏唐吠顿Y型私募基金交易主管張強(化名)向記者透露。
在他看來，隨著過去兩天大連商品交易所調高鐵礦石期貨合約漲跌停板幅度與交易保證金，以及將鐵礦石期貨標準品鐵品位從62%下調至61%并引入滾動交割，鐵礦石投資的風險收益比正驟然“轉向”。
“本周前，我們預計買漲鐵礦石期貨，有機會在承受30%虧損風險的情況下博取逾60%的回報，但在這些監(jiān)管政策出臺后，我們認為未來鐵礦石期貨投資將變成在承受50%虧損風險的情況下，博取50%的回報。”張強告訴記者。
不過，市場對鐵礦石的追漲熱情依舊強烈。
截至5月12日收盤時，鐵礦石期貨主力合約收盤價報在1337元/噸，較前一個交易日上漲約2.85%，盤中一度創(chuàng)下歷史新高1358元/噸。
一位期貨公司黑色系期貨分析師向記者透露，5月12日鐵礦石期貨之所以持續(xù)上漲，主要是受到現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲的推動，令越來越多鋼鐵企業(yè)加大買入套保力度以對沖原材料漲價壓力。
在他看來，隨著監(jiān)管部門將繼續(xù)采取措施遏制市場炒作行為，加之下游鋼材交易因價格偏高而趨于平淡，將很大程度制約鐵礦石上漲幅度。
“事實上，不少期貨公司已建議客戶盡早結清鐵礦石期貨多頭頭寸，因為市場擔心新一輪強監(jiān)管措施即將來臨，令鐵礦石期貨炒作風險驟增。”他告訴記者。
5月12日晚，國務院常務會議提出，要跟蹤分析國內外形勢和市場變化，有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響；加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。
私募基金加大套保力度降低風險敞口
張強透露，3月起，他們便加入買漲鐵礦石期貨的陣營。當時他們之所以看漲鐵礦石，一個重要原因是他們調研發(fā)現(xiàn)國內鋼鐵價格趨于上漲帶動鋼企產(chǎn)能擴張，令鐵礦石需求旺盛并有著較強的補漲效應。
“一些國際因素令市場擔心未來鐵礦石供應問題，一下子激發(fā)鐵礦石期貨更高的漲幅?！彼硎?。
在他看來，目前鐵礦石期貨市場的確存在一定的炒作氛圍，尤其是在全球通脹交易越演越烈后，大量私募基金都紛紛超配期貨管理類CTA策略，通過買漲鐵礦石等存在供需緊張狀況的大宗商品期貨博取極高的超額回報。
記者多方了解到，部分期貨管理類CTA策略通過3-4倍資金高杠桿買漲鐵礦石，以實現(xiàn)翻倍回報。
“但從10日大商所調高鐵礦石期貨保證金起，期貨管理類CTA策略資金開始紛紛獲利離場?！鄙鲜銎谪浌竞谏灯谪浄治鰩煾嬖V記者。究其原因，期貨保證金調高與漲跌停幅度加大導致他們的持倉成本與投資風險大幅提升，加之這類資金對監(jiān)管政策極其敏感，迫使他們選擇盡快“落袋為安”。
數(shù)據(jù)顯示，盡管5月12日鐵礦石期貨主力合約價格仍在逼近歷史新高，但市場多空博弈狀況已悄然發(fā)生變化。在鐵礦石期貨多頭頭寸排名前5位的期貨經(jīng)紀商里，當天中信期貨與海通期貨的鐵礦石期貨多頭頭寸較前一個交易日分別下滑514與2506手；相比而言，在鐵礦石期貨空頭頭寸排名前5位的期貨經(jīng)紀商里，當天銀河期貨、華泰期貨、方正中期的鐵礦石期貨空頭頭寸較前一個交易日分別增加538手、735手與4257手。
“這背后，是不少大宗商品型私募基金與期貨管理型CTA策略都在加大鐵礦石期貨的套保操作，迅速降低鐵礦石期貨買漲頭寸的風險敞口?！边@位期貨公司黑色系期貨分析師分析說。5月12日推動鐵礦石價格逆勢上漲的資本力量，主要來自鋼鐵企業(yè)的買入套保盤。究其原因，隨著普氏62%鐵礦石指數(shù)漲至233.1美元帶動國內日照港、青島港的PB粉(濕噸)現(xiàn)貨交易價格漲至1640-1660元，越來越多鋼鐵企業(yè)紛紛在鐵礦石期貨加大買入套保力度對沖未來鐵礦石持續(xù)漲價壓力。
一位期貨管理型CTA策略私募基金交易員向記者表示，不少同行選擇獲利離場的另一個原因，是大連商品交易所下調鐵礦石期貨標準品鐵品位，令市場炒作氛圍大幅降溫——原先鐵礦石鐵品位62%的標準，令國內鐵礦石期貨主要交割品種集中在海外礦山，隨著中澳關系緊張令鐵礦石進口量可能下滑，讓部分投機資本看到押注國內鐵礦石期貨交割量驟降所衍生的炒作獲利機會，紛紛大舉入場推高鐵礦石期貨價格實現(xiàn)獲利。
“如今，這些投機資本正在迅速離場，也令期貨管理型CTA策略難以繼續(xù)博取收益最大化?！彼嬖V記者。此前期貨公司已建議他們盡早離場，不要等待監(jiān)管大棒降臨“為時已晚”。
貿(mào)易商奇貨可居策略遭遇波折
記者多方了解到，隨著監(jiān)管部門采取多項措施遏制市場炒作行為，不少鐵礦石貿(mào)易商不大敢繼續(xù)押注“奇貨可居”策略。
一位鋼鐵企業(yè)原材料采購部主管向記者透露，此前鐵礦石大漲期間，部分鐵礦石貿(mào)易商一面尋找各種理由推遲交貨以“制造”鐵礦石供應緊張局面，一面大舉買漲鐵礦石期貨尋求更高的現(xiàn)貨交易價格獲利。
“甚至部分鐵礦石貿(mào)易商將鐵礦石庫存質押給銀行融資，再將這部分資金投向買漲鐵礦石期貨以尋求更高的炒作回報。”他告訴記者。這迫使鋼鐵企業(yè)一面四處高價采購高品位鐵礦石滿足產(chǎn)能擴張需求，一面在期貨市場加大買入套保力度對沖原材料漲價壓力，但這些舉措都令鐵礦石價格漲幅擴大，令貿(mào)易商的奇貨可居策略獲得更高回報。
“不過，隨著大連商品交易所調整標準品鐵品位以拓寬鐵礦石交割范疇，目前部分貿(mào)易商開始主動接洽我們供貨?！边@位鋼鐵企業(yè)原材料采購部主管告訴記者。究其原因，是不少貿(mào)易商擔心此項政策導致大量鐵礦石現(xiàn)貨流入期貨交割倉庫，導致鐵礦石價格沖高回落，令自身奇貨可居獲利策略夭折。但在價格談判方面，這些貿(mào)易商依然堅持采取基準價+浮動價策略，期望通過鐵礦石現(xiàn)貨期貨價格繼續(xù)上漲以大幅調高浮動價謀取更高回報。
記者多方獲悉，不少鋼鐵企業(yè)則要求引入基差交易作為鐵礦石交易定價基準，盡可能規(guī)避鐵礦石現(xiàn)貨交易價格人為炒作所帶來的采購成本抬高風險。
“事實上，我們調研發(fā)現(xiàn)，不少貿(mào)易商擁有著大量鐵礦石隱性庫存，他們之所以大幅炒作鐵礦石期貨，主要目的是助推普氏鐵礦石現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)上漲，從而讓隱性庫存都能賣出一個好價格。反之若鐵礦石價格上漲勢頭得到遏制，貿(mào)易商就會主動拋售隱性庫存落袋為安，令鐵礦石供需緊張關系得到進一步緩解?！币患胰A北地區(qū)鋼鐵企業(yè)負責人向記者直言。
(作者：陳植)
