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營(yíng)收利潤(rùn)持續(xù)下滑，老白干酒業(yè)績(jī)“掉隊(duì)”之謎

余源

作為河北省唯一一家上市酒企，2018年老白干酒喊出了“稱霸河北，名震全國(guó)”的口號(hào)，可實(shí)際情況卻是，老白干酒正面臨著大本營(yíng)失守、全國(guó)化舉步維艱的困境。

數(shù)據(jù)顯示，河北省整體白酒市場(chǎng)規(guī)模在200億元左右，老白干酒僅占十分之一的市場(chǎng)。而且在占比并不算高的基礎(chǔ)上，公司河北市場(chǎng)的營(yíng)收還出現(xiàn)下滑。

不久前，老白干酒又被曝牽扯進(jìn)多起虛開發(fā)票案件，累計(jì)金額超過200萬元。與此同時(shí)，老白干酒卻在2019、2020年度內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告中表示，不存在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制重大缺陷。

在白酒江湖，永遠(yuǎn)不乏現(xiàn)代商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的大戲碼。一系列內(nèi)憂外患之下，老白干酒該如何面對(duì)挑戰(zhàn)？其下一步增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪里？

大本營(yíng)有失守之勢(shì)

老白干酒作為河北省唯一一家上市酒企，隨著白酒行業(yè)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)期，正在面臨“掉隊(duì)”的壓力。

2020年，老白干酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.98億元，同比減少10.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.13億元，同比下滑22.68%。但事實(shí)上，2020年是白酒大年，據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年全國(guó)規(guī)模以上酒業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入5836.39億元，同比增長(zhǎng)4.61%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1585.41億元，同比增長(zhǎng)13.35%。中國(guó)新聞周刊通過梳理19家上市酒企財(cái)報(bào)還發(fā)現(xiàn)，2020年度僅有6家上市酒企營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，老白干便是其中之一。

2021年一季度，白酒行業(yè)集體回暖，但老白干持續(xù)“掉隊(duì)”：一季度營(yíng)收7.54億元，同比下降0.26%，歸屬凈利潤(rùn)5614.52萬元，同比下降14.59%。

對(duì)此，老白干酒方面告訴中國(guó)新聞周刊，2020年新冠肺炎疫情在河北境內(nèi)多次發(fā)生；今年一季度，衡水緊臨的石家莊、邢臺(tái)又發(fā)生了新冠疫情，上述兩地又均是公司的重點(diǎn)市場(chǎng)，相應(yīng)的防控措施給公司的銷售業(yè)務(wù)造成了較大的影響。

作為河北本地酒企，河北自然是老白干酒最為倚仗的市場(chǎng)。以收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)之前的2017年為例，老白干酒河北省內(nèi)市場(chǎng)收入為22.03億元，營(yíng)收占比高達(dá)87%。收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)后，老白干酒河北省內(nèi)市場(chǎng)收入的占比雖然有所下降，但2020年依舊高達(dá)65.86%。

不過值得注意的是，即使在業(yè)務(wù)大本營(yíng)河北，老白干酒在河北的市場(chǎng)份額并不突出。

資料顯示，河北省是典型的白酒消費(fèi)大省，整體白酒市場(chǎng)規(guī)模在200億左右。2017—2020年，老白干酒在河北的營(yíng)業(yè)收入分別為22.03億元、24.62億元、25.44億元、22.48億元。據(jù)此計(jì)算，老白干酒在河北市場(chǎng)的份額僅為11%至12%左右，2020年甚至有所下滑。

對(duì)于省內(nèi)收入下降，老白干酒表示，一是受近年來政府“集中整治違規(guī)吃喝問題”行動(dòng)等因素的影響，餐飲消費(fèi)受限；二是新冠肺炎疫情在河北境內(nèi)多次發(fā)生，受防控疫情的影響，白酒銷售終端受阻；三是公司近年來在不斷地調(diào)整、梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并向核心產(chǎn)品、大單品聚焦。公司逐步減少非主流、小眾產(chǎn)品的數(shù)量，對(duì)公司的收入也造成了一定的影響。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里則分析認(rèn)為，對(duì)于白酒而言，河北市場(chǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)較劇烈，北京酒企的布局、再加上河北的本土酒品牌也很多，如獻(xiàn)王、小刀、叢臺(tái)、劉伶醉、泥坑等，在市場(chǎng)份額上，衡水老白干面臨較大的壓力。

全國(guó)化進(jìn)程受阻

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的省內(nèi)市場(chǎng)，老白干酒在2017年4月以13.99億元對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)100%的股權(quán)發(fā)起了收購(gòu)，希望以此來實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)。

豐聯(lián)酒業(yè)有四個(gè)區(qū)域白酒品牌，分別是河北承德乾隆醉、安徽文王、山東孔府家、湖南武陵，加上原有的衡水老白干，老白干酒由此成為中國(guó)擁有白酒品牌和香型最多的上市酒企。

不過值得注意的是，老白干酒并沒有將各品牌之間進(jìn)行融合，而是多品牌獨(dú)立發(fā)展。據(jù)悉，目前老白干擁有老白干釀酒業(yè)、文王事業(yè)部、板城事業(yè)部(乾隆醉酒業(yè))、武陵事業(yè)部和孔府家事業(yè)部五大部門。

2017年到2019年，豐聯(lián)酒業(yè)均超額完成業(yè)績(jī)承諾，也成為老白干酒的增長(zhǎng)引擎，但好日子到2020年就結(jié)束了。

數(shù)據(jù)顯示，豐聯(lián)酒業(yè)2020年?duì)I業(yè)收入14.16億元，凈利潤(rùn)1.27億元，分別同比下滑9.11%和33.85%，其中板城燒鍋系列、文王貢系列、孔府家系列營(yíng)收分別下滑27.60%、11.24%和8.55%，武陵系列是唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的，增長(zhǎng)了28.19%。

受此影響，2020年老白干酒在安徽、山東、境外及其他市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入同比均出現(xiàn)下降，下滑幅度分別為11.24%、6.21%、26.88%、37.22%，只有湖南市場(chǎng)增長(zhǎng)28.19%。

與去年全國(guó)白酒市場(chǎng)整體銷售增長(zhǎng)相比，老白干旗下多個(gè)區(qū)域品牌呈現(xiàn)銷售萎縮的態(tài)勢(shì)，其全國(guó)化擴(kuò)張成色存疑。

對(duì)于老白干酒的全國(guó)化進(jìn)程，白酒分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，老白干酒收購(gòu)的酒企基本都屬于各個(gè)區(qū)域的本地化酒企，本身就是區(qū)域品牌，而且較為分散，品牌差異較大，整合難度較大，影響力十分有限，老白干的主品牌很難借勢(shì)，加上老白干正在實(shí)施高端化品牌戰(zhàn)略，培育周期較長(zhǎng)，教育成本較高，都限制了老白干的全國(guó)化發(fā)展。

蔡學(xué)飛進(jìn)一步表示，“酒企的整合發(fā)展形成合力的前提是要有共同的市場(chǎng)，或者強(qiáng)勢(shì)的主導(dǎo)品牌，但是老白干主品牌勢(shì)能不強(qiáng)，其他品牌又都是區(qū)域中低端酒企，品牌影響力有限，加上品牌之間的文化與調(diào)性差異過大，又與當(dāng)?shù)卣汰h(huán)境有著密切的關(guān)系，因此很難整合渠道與產(chǎn)品資源?！?/p>

歐陽千里則認(rèn)為，老白干收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)，僅是意味著組建了酒業(yè)軍團(tuán)，而不是衡水老白干接收了原有品牌的市場(chǎng)份額。

東方證券在研報(bào)中也提到，消費(fèi)升級(jí)不達(dá)預(yù)期，河北省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)放緩，這都是老白干酒面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

牽涉虛開發(fā)票超200萬

老白干酒的麻煩不止于此，近日有媒體曝出其牽涉進(jìn)多起虛開發(fā)票案。

浙江省臨海市人民法院刑事判決書【(2020)浙1082刑初926號(hào)】顯示，2019年至2020年，被告人李叔明以衡水老白干營(yíng)銷有限公司為受票方，偽造并出售了天津方向的發(fā)票11張，累計(jì)金額共計(jì)177.74萬元。

另一起案件則是發(fā)生在黑龍江綏化。黑龍江省綏化市北林區(qū)人民法院刑事判決書【(2018)黑1202刑初115號(hào)】顯示，在明知沒有實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，被告人陶立偉伙同王樹田為河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司虛開增值稅專用發(fā)票三張，價(jià)稅合計(jì)352060.19元，稅額36323.49元。

公司財(cái)務(wù)制度屢屢出現(xiàn)問題的同時(shí)，老白干酒卻在2019、2020年度內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告以及內(nèi)部控制評(píng)價(jià)結(jié)論中均表示，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制重大缺陷的認(rèn)定情況，于內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告基準(zhǔn)日，不存在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制重大缺陷，董事會(huì)認(rèn)為，公司已按照企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系和相關(guān)規(guī)定的要求在所有重大方面保持了有效的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制。

對(duì)此，老白干酒向中國(guó)新聞周刊表示，上述情況屬于公司客戶個(gè)人所為，公司在發(fā)現(xiàn)上述情況后，及時(shí)按相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了處理。

北京市中銀律師事務(wù)所阮萬錦律師告訴中國(guó)新聞周刊，上市公司發(fā)布內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告，對(duì)內(nèi)是一種內(nèi)部監(jiān)督的方式，也是上市公司規(guī)范企業(yè)治理的體現(xiàn)。

在阮萬錦看來，根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第7號(hào)--采購(gòu)業(yè)務(wù)》第三章付款第十三條的規(guī)定，企業(yè)在付款過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審查采購(gòu)發(fā)票的真實(shí)性、合法性和有效性。發(fā)現(xiàn)虛假發(fā)票的，應(yīng)查明原因，及時(shí)報(bào)告處理?！耙虼颂撻_發(fā)票事項(xiàng)屬于內(nèi)部評(píng)價(jià)報(bào)告的范圍?！?/p>

阮萬錦進(jìn)一步解釋稱，老白干公司牽涉的兩起虛開發(fā)票案是與企業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，但老白干公司財(cái)務(wù)人員在工作過程中未對(duì)發(fā)票的具體事項(xiàng)進(jìn)行審查，也未在報(bào)告中予以披露，不符合規(guī)范性文件對(duì)內(nèi)部控制審計(jì)的有效性要求，因此老白干公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制存在漏洞。而財(cái)務(wù)內(nèi)部控制存在漏洞可能會(huì)導(dǎo)致上市公司難以保證其會(huì)計(jì)資料合法、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。