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美聯(lián)儲(chǔ)兩次利率決議對(duì)比 主要有四點(diǎn)變化七處不變
美聯(lián)儲(chǔ)周三在華盛頓發(fā)布的議息會(huì)議政策聲明與9月相比變化較多，一方面決策層明確了購債減碼的路線圖，另一方面也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前通脹高企的原因。本文比較11月3日和9月22日聲明的措辭異同，主要有四點(diǎn)變化。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(11月3日)下午，美聯(lián)儲(chǔ)在華盛頓發(fā)布的議息會(huì)議政策聲明與9月相比變化較多，一方面決策層明確了購債減碼的路線圖，另一方面也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前通脹高企的原因。
本文比較11月3日和9月22日聲明的措辭異同。
四個(gè)變化
① 通脹：
11月3日新增：與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開放相關(guān)的供需失衡對(duì)一些領(lǐng)域的物價(jià)大幅上漲起到了推波助瀾的作用
② 購債：
11月3日：鑒于自去年12月以來經(jīng)濟(jì)已朝著實(shí)現(xiàn)委員會(huì)的目標(biāo)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展，委員會(huì)決定開始降低月度凈購買資產(chǎn)的規(guī)模
9月22日：自那時(shí)以來，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)朝著這些目標(biāo)取得了進(jìn)展
③ 11月3日描繪減碼路徑圖：
自本月晚些時(shí)候開始，委員會(huì)將每月增持至少700億美元的美國國債以及至少350億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券
從12月開始，委員會(huì)將每月增持至少600億美元的美國國債以及至少300億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券
④ 11月3日新增前景：
委員會(huì)認(rèn)為，每個(gè)月以類似幅度減少資產(chǎn)凈購買可能是合適之舉，但如果經(jīng)濟(jì)前景變化導(dǎo)致出現(xiàn)必要，委員會(huì)隨時(shí)準(zhǔn)備好對(duì)購買速度進(jìn)行調(diào)整。
七處不變
① 委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%至0.25%，并預(yù)計(jì)，在勞動(dòng)力市場條件達(dá)到與委員會(huì)對(duì)充分就業(yè)的評(píng)估相一致的水平、且通脹率已經(jīng)升至2%并有望在一段時(shí)間內(nèi)適度超過2%之前，維持這一目標(biāo)區(qū)間是合適的
② 委員會(huì)力求實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹率在較長時(shí)期內(nèi)達(dá)到2%
③ 由于通脹率曾持續(xù)低于這個(gè)較長期目標(biāo)，委員會(huì)將尋求實(shí)現(xiàn)通脹率在一段時(shí)間內(nèi)適度高于2%，以使長期通脹均值達(dá)到2%且較長期通脹預(yù)期依然牢牢錨定在2%。委員會(huì)預(yù)計(jì)將維持貨幣政策的寬松立場，直至實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)
④ 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)
⑤ 受疫情不利影響最重的部門近幾個(gè)月已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但新冠病例的增加導(dǎo)致它們復(fù)蘇放緩。美聯(lián)儲(chǔ)致力于在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期使用全部工具來支持美國經(jīng)濟(jì)，從而推動(dòng)實(shí)現(xiàn)其充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)
⑥ 通貨膨脹率高企，主要反映了預(yù)期是暫時(shí)性的因素
⑦ 整體金融狀況依然寬松，部分反映了支持經(jīng)濟(jì)及促進(jìn)信貸流向美國居民和企業(yè)的政策措施的影響
鮑威爾稱會(huì)對(duì)加息保持耐心但必要時(shí)將采取行動(dòng)
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，宣布開始減少購債后，官員們?cè)诩酉⒎矫婵赡軙?huì)保持耐心，但如果通脹形勢發(fā)展到需采取行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)退縮。
他在周三的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們認(rèn)為可以保持耐心，如果需要做出回應(yīng)，我們也毫不猶豫”。減碼“并不意味著任何有關(guān)我們利率政策的直接信號(hào)”。按照這個(gè)速度，有望在2022年年中收官，但也可能會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景而加快或放緩。
鮑威爾表示，“我們認(rèn)為現(xiàn)在不是加息的好時(shí)機(jī)，因?yàn)槲覀兿Ｍ吹絼趧?dòng)力市場進(jìn)一步愈合”。
利率決議后，10年期美國國債收益率上升，美元下跌，標(biāo)普500指數(shù)上漲。
全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行正在將注意力轉(zhuǎn)向通脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹率指標(biāo)在截至9月份的12個(gè)月達(dá)到4.4%，創(chuàng)下三十年來最高水平，比美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)超出一倍以上。當(dāng)月消費(fèi)者通脹率預(yù)期升至4.2%，為2013年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來最高值。
“通脹率居高不下很大程度源于一些暫時(shí)性因素，”官員們?cè)诼暶髦姓f。 “與疫情和經(jīng)濟(jì)再開放相關(guān)的供需失衡導(dǎo)致一些行業(yè)的價(jià)格大幅上漲。”
鮑威爾告訴記者，供應(yīng)限制比預(yù)期更大，持續(xù)時(shí)間更長，但“像大多數(shù)預(yù)測機(jī)構(gòu)一樣，我們繼續(xù)認(rèn)為，充滿活力的經(jīng)濟(jì)將適應(yīng)供需失衡局面。”
減碼購債為2022年下半年可能的加息鋪平了道路，18位官員中有9位在9月時(shí)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于明年加息。 周三的政策聲明重申，在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前，利率將保持在零水平附近。
鮑威爾稱，“我不認(rèn)為我們落后于形勢。我感覺貨幣政策為可能出現(xiàn)的各種結(jié)果做好了充分準(zhǔn)備”。
