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全球央行決議密集來襲 美聯(lián)儲快縮減購債規(guī)模
12月13日-19日當周，國家統(tǒng)計局將公布11月工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國及英國PPI數(shù)據(jù)、英國、加拿大及歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)等通脹指標也受到關(guān)注。央行方面，美聯(lián)儲將迎來今年最后一次貨幣政策。英國央行、歐洲央行及日本央行等主要央行均將在本周公布其利率決議。此外OPEC及IEA將分別其公布月度原油市場報告。
本周(12月13日-19日當周)，國家統(tǒng)計局公布11月工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布。美國及英國PPI數(shù)據(jù)、英國、加拿大及歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)等通脹指標也受到關(guān)注。央行方面，美聯(lián)儲將迎來今年最后一次貨幣政策。與此同時，包括英國央行、歐洲央行及日本央行等主要央行均將在本周公布其利率決議。此外OPEC及IEA將分別其公布月度原油市場報告。
本周，美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行、英國央行將宣布2021年的最后一次貨幣政策決議，這些央行所在地區(qū)占到將近一半全球經(jīng)濟。瑞士、挪威、墨西哥和俄羅斯等大約16個國家的央行本周也將舉行政策會議。
奧密克戎變體的出現(xiàn)讓全球措手不及。這種變異毒株對經(jīng)濟增長和通脹的影響有多嚴重，將是政府進入新的一年關(guān)鍵的考量因素。如果政策收緊后，卻發(fā)現(xiàn)通脹威脅只是暫時的，可能會拖累復蘇。而若是經(jīng)過一番等待，發(fā)現(xiàn)通脹壓力卻持續(xù)存在，只得最后加大政策收緊力度。
美聯(lián)儲主席鮑威爾預計將在本周確認，與一個月前的計劃相比，會加快縮減購債規(guī)模。他甚至可能暗示，如果通脹持續(xù)保持在40年高位附近，對加息時間早于預期或許會持開放態(tài)度。其他央行的展望則沒有如此明確，標志著這兩年在疫情導致的經(jīng)濟衰退面前全球步調(diào)基本一致的舉措走向盡頭，而面對的是許多主要經(jīng)濟體的通脹反彈程度強于預期
本周市場熱點
① 周一(12月13日)，OPEC公布月度原油市場報告。
② 周二(12月14日)，英國11月失業(yè)率及10月三個月ILO失業(yè)率、美國11月PPI、IEA公布月度原油市場報告。
③ 周三(12月15日)， 國家統(tǒng)計局公布11月工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)、英國11月PPI、CPI及零售物價指數(shù)數(shù)據(jù)、美國11月零售銷售及進口物價指數(shù)數(shù)據(jù)、加拿大11月CPI、國家統(tǒng)計局發(fā)布70個大中城市住宅銷售價格月度報告。
④ 周四(12月16日)， 新西蘭第三季度GDP、日本11月商品貿(mào)易帳、澳大利亞11月失業(yè)率、美聯(lián)儲公布利率決議，并公布經(jīng)濟預估摘要、美聯(lián)儲主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會、英國央行公布利率決議，歐洲央行行長發(fā)表講話、英國央行公布利率決議，并公布會議記錄、瑞士、菲律賓、挪威、土耳其、印尼央行公布利率決議、加拿大、澳洲、韓國央行行長發(fā)表講話。
⑤ 周五(12月17日)，英國12月Gfk消費者信心指數(shù)及11月季調(diào)后核心零售銷售數(shù)據(jù)、德國12月IFO商業(yè)景氣指數(shù)、歐元區(qū)11月CPI年率、日本央行公布利率決議。
周一開盤行情
上周回顧
【IMF稱歐洲央行應保持高度寬松的政策立場】國際貨幣基金組織(IMF)表示，只要當前的消費者價格飆升看起來只是暫時的，歐洲央行就應該堅持其超寬松的貨幣政策立場。IMF在其2021年《工作人員總結(jié)聲明》中表示，鑒于按照基線預期，潛在的通脹動態(tài)在中期內(nèi)將保持疲軟，歐洲央行應該忽略暫時的通脹壓力，并維持高度寬松的貨幣政策立場;上述言論符合歐洲央行行長拉加德的觀點。拉加德堅持認為，物價飆升是因為能源成本和供應停滯等不會持久的因素。相比之下， 美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，“暫時性”這個詞不應再用于描述現(xiàn)在的通脹動態(tài)。
【伊拉克石油部長Abdul Jabbar：預計石油價格將回升，未來數(shù)月可能會重返75美元/桶上方。伊拉克目前的石油出口為370萬桶/日。OPEC正致力于積極地管控市場】
【中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率】為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.4%。此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數(shù)金融機構(gòu)都達到了支農(nóng)支小(含個體工商戶)等考核標準，政策目標已實現(xiàn)，有關(guān)金融機構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。
【美國能源部下調(diào)2021-22年紐約和布倫特原油價格預期】美國能源信息署(EIA)下調(diào)美國2021年石油產(chǎn)量預期至1118萬桶/日(之前預計為1113萬桶/日)，下調(diào)2022年預期至1185萬桶/日(之前預計為1190萬桶/日)。下調(diào)2022年美國石油產(chǎn)量增速預期至67.0萬桶/日，之前料增77.0萬桶/日。預計2021年WTI原油價格為67.87美元/桶，預計2022年為66.42美元。預計2021年布倫特原油價格為70.60美元/桶，預計2022年為70.05美元。
【美國財長耶倫：通脹是目前的焦點問題。一些勞動力短缺問題需要幾年時間才能解決。美國當前的勞動力市場形勢很不尋常。高辭職率體現(xiàn)出勞動力市場的緊張。勞動力供應不足的問題是個“謎”】
【加拿大央行：維持0.25%基準利率不變，不再認為通脹是暫時的。預計產(chǎn)出缺口將在2022年中期縮小。就業(yè)市場強勁，通脹上升。奧密克戎變異株帶來了新的不確定性。就業(yè)率回到了疫情前的水平。正在繼續(xù)對持有的債券進行再投資】
【英國首相：恢復居家遠程辦公，以應對奧密克戎變異毒株，并為注射加強針疫苗爭取時間】英國首相約翰遜稱，奧密克戎變異毒株正迅速傳播，這一點正變得越來越清晰。奧密克戎變異毒株在英國的擴散現(xiàn)象與南非的狀況是一致的。實施B計劃是負責任的，英國將從下周一(12月13日)恢復實施居家遠程辦公的防疫指導原則，但這“不是封鎖”。
【美國能源信息署(EIA)：12月3日當周，美國EIA原油庫存下降24.1萬桶，汽油庫存增加338.2萬桶，精煉油庫存增加273.3萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存錄得增加237.3萬桶，為2月19日當周以來最大庫存增幅。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1170萬桶/日，為2020年5月1日當周以來最高】
【中國人民銀行決定上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率】中國人民銀行自2021年12月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。
【美國11月CPI創(chuàng)近40年新高】美國11月CPI同比6.8%，符合預期，高于前值6.2%。美國11月消費物價以近40年來最快速度上漲，凸顯通脹持續(xù)快速侵蝕薪資的情況，加大了美聯(lián)儲收緊貨幣政策的壓力。與此同時，不包括食品和能源價格的核心CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上升4.9%，創(chuàng)下30年新高。
全球主要市場行情一覽
美國股市上周五創(chuàng)出紀錄高位，標普500指數(shù)上漲近1%，收于歷史最高水平;納斯達克100指數(shù)上漲1.1%。22V Research創(chuàng)始人Dennis DeBusschere表示，通脹數(shù)據(jù)符合預期“相對于先前擔憂的情況而言是個好消息。人們本以為情況會更糟，可以肯定通脹數(shù)字仍然很高，但應該會減少市場對美聯(lián)儲不得不抑制經(jīng)濟的擔憂。
美國消費者信心改善，一項指標顯示信心從11月觸及的十年低點回升。Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，我們相信股市將繼續(xù)上漲，因為消費者支出仍然強勁，企業(yè)利潤暫時也還在繼續(xù)增長，但因通脹、利率和美聯(lián)儲政策都將比過去變化更快，未來6-12個月波動性可能會上升，投資者能做的最重要的事是保持多元化，不要過分依賴任何一個領域。
Commonwealth Financial Network全球投資策略師Anu Gaggar指出，美國通脹數(shù)據(jù)將增強美聯(lián)儲加速減碼的決心。鑒于經(jīng)濟復蘇強勁，是時候撤出這些支持了，
瑞穗國際多資產(chǎn)策略主管Peter Chatwell稱，市場下意識的反應是CPI沒達到7%。但數(shù)字仍然很高，特別是核心CPI趨勢，因此可能會導致美聯(lián)儲加速減碼。因此股市可能守不住這些漲幅。
貴金屬與原油
現(xiàn)貨黃金上周五收漲0.42%，創(chuàng)近一周最大漲幅，報1782.84美元/盎司;美國消費者物價上漲提振了金價的避險吸引力，鑒于通脹躍升幅度沒有預期的那么大，這也降低了一些激進加息押注。
經(jīng)紀公司OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示，最新的通脹讀數(shù)并沒有一些人預期的那么高，這應該會推動美聯(lián)儲在2022年加息兩到三次;CPI報告支撐金價，因這可能會將美聯(lián)儲首次加息推遲到明年年中。
美元下滑也提振黃金，增加了其對海外買家的吸引力，且美債收益率下跌，此前數(shù)據(jù)顯示美國11月消費者物價指數(shù)(CPI)進一步上漲，創(chuàng)下1982年以來最大同比漲幅;現(xiàn)在焦點將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲12月14-15日的政策會議上。
美油上周漲逾8%，創(chuàng)下三個多月來最大單周漲幅，因市場對新毒株omicron的擔憂有所消退;迄今為止，燃油消費沒有因為新冠變異株而遭受任何重大沖擊。不過投資者信心依然有限。本周四，在感染率上升導致一些政府收緊旅游限制后，市場出現(xiàn)拋盤，部分阻滯了原油漲勢。
Oanda Corp.的高級市場分析師Ed Moya表示，原油價格上周表現(xiàn)良好，因為市場對omicron的緊張情緒已經(jīng)緩解，而且美國經(jīng)濟2022年的增長前景沒有改變。但市場也出現(xiàn)了一些預示走軟的跡象。亞洲原油實物交割市場前景走弱，布倫特原油本周的價格結(jié)構(gòu)也預示人氣看跌。
外匯
上周五美元兌G-10貨幣全線下跌，此前公布的數(shù)據(jù)顯示美國11月消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅符合預期，曾擔心通脹大幅攀升的投資者押注實際讀數(shù)不會改變加息步伐。全球基金經(jīng)理正為下周包括美聯(lián)儲和歐洲央行在內(nèi)一系列央行會議做準備。
美元指數(shù)跌0.16%至96.07，在本周央行會議前夕成交清淡;美國通脹數(shù)據(jù)公布后，短期貨幣波動率隨2年期美國國債收益率下降。
美國11月消費物價以近40年來最快速度上漲，通脹正在持續(xù)、快速侵蝕薪資，加大了美聯(lián)儲收緊貨幣政策的壓力。
道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，在這份報告發(fā)布前，有人擔心通脹可能會更熾熱一些，鑒于美元在報告發(fā)布前的交易情況，這在更大程度上是其他貨幣的一輪釋然上漲。今天不會改變下周的信息。我們將看到一個鷹派的美聯(lián)儲。我們將看到一個升高的點陣圖。
今年迄今，美元指數(shù)上漲了近7%，ISSA承認“很多已經(jīng)被消化了”，但由于其他央行看起來沒有美聯(lián)儲那么鷹派，外匯投資者沒有可信的替代選擇。面對預計將至少持續(xù)到第二季初的高通脹，美元漲勢將很難消退，這是挑戰(zhàn)。
Brown Brothers Harriman&Co.外匯策略全球主管Win Thin稱，外匯和美國國債價格走勢顯然表明市場先前的定價是數(shù)據(jù)會超出預期，波動率曲線在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后大多趨陡，因短期隱含波動率隨美國國債收益率下跌，這可能表明交易員預期政策決議偏鴿派。
歐元兌美元漲0.18%至1.1313，歐洲央行也將于本周召開會議。豐業(yè)銀行Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在上周五報告中寫道，歐洲央行“將維持高度寬松立場，這會在未來幾個季度對歐元構(gòu)成壓力，因為美聯(lián)儲將開始加息周期，我們現(xiàn)在預計歐元兌美元到2022年末將達到1.08
英鎊兌美元漲0.39%至1.3273;美元兌日元下跌0.04%至113.44。美元兌挪威克朗下跌0.5%至8.9484克朗，本周跌幅約2.5%，為8月以來最大跌幅。
國際財經(jīng)資訊
【花旗：英國央行料將維持利率不變 明年或加息兩次】
預計英國央行貨幣政策委員下周四將維持利率不變。奧密克戎變異株的蔓延已經(jīng)取代了休假計劃的結(jié)束，成為關(guān)鍵的不確定性。然而，勞動力市場緊縮和一些需求增強的跡象意味著貨幣政策委員會仍有可能在2022年初發(fā)出收緊政策的信號。我行分析師現(xiàn)在預計，英國央行將在明年2月加息15個基點，5月進一步加息25個基點，隨后將暫停加息，直到2023年5月。然而，如果新冠疫情持續(xù)惡化或進一步推遲，英國央行可能會在2022年只加息一次，甚至根本不加息.
【全球二十家央行年內(nèi)最后一次政策決議在即，通脹因素將導致立場分化】
① 12月13日這一周，美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行、英國央行將宣布2021年的最后一次貨幣政策決議，這些央行所在地區(qū)占到將近一半全球經(jīng)濟。瑞士、挪威、墨西哥和俄羅斯等大約16個國家的央行本周也將舉行政策會議。
② 奧密克戎變體的出現(xiàn)讓全球措手不及。這種變異毒株對經(jīng)濟增長和通脹的影響有多嚴重，將是政府進入新的一年關(guān)鍵的考量因素。
③ 如果政策收緊后，卻發(fā)現(xiàn)通脹威脅只是暫時的，可能會拖累復蘇。而若是經(jīng)過一番等待，發(fā)現(xiàn)通脹壓力卻持續(xù)存在，只得最后加大政策收緊力度。
④ TS Lombard宏觀研究主管Freya Beamish表示：“現(xiàn)在政策出現(xiàn)差錯的可能性要大得多，通脹前景被奧密克戎變種的存在所迷惑。
⑤ 美聯(lián)儲主席鮑威爾預計將在周三確認，與一個月前的計劃相比，會加快退出刺激計劃。他甚至可能暗示，如果通脹持續(xù)保持在40年高位附近，對加息時間早于預期或許會持開放態(tài)度。
⑥ 其他央行的展望則沒有如此明確，標志著這兩年在疫情導致的經(jīng)濟衰退面前全球步調(diào)基本一致的舉措走向盡頭，而面對的是許多主要經(jīng)濟體的通脹反彈程度強于預期。
【花旗：預計美聯(lián)儲將在明年6月首次加息】
上周晚些時候，前紐約聯(lián)儲主席杜德利暗示，市場將對修正后的美聯(lián)儲點狀圖感到意外，這或表明美聯(lián)儲將在2022年及以后進一步加息。雖然點陣圖的加息時間料將繼續(xù)提前，但相對于市場預期而言這是否會是一個重大的鷹派意外，似乎不太確定?；ㄆ旆治鰩熑灶A計美聯(lián)儲的加息速度和幅度極有可能高于市場定價或美聯(lián)儲點陣圖顯示的水平。我們的基本預期是美聯(lián)儲將于明年6月首次加息，與市場預期大致相符，后續(xù)或?qū)⒚考径燃酉⒁淮?，直至政策利率達到2%左右。
【瑞士信貸：美聯(lián)儲最新點陣圖料比市場預期更顯鷹派】
瑞士信貸分析師James Sweeney稱，預計美聯(lián)儲點陣圖將顯示在2022年加息兩次，2023年和2024年分別加息四次。點陣圖顯示出的未來三年這10次加息將較當前市場定價鷹派得多。QE方面，預計美聯(lián)儲將從一月中旬開始把每月的縮債規(guī)模由150億美元調(diào)整為300億美元，并在2022年3月中旬結(jié)束縮債計劃。此外，預計美聯(lián)儲還將下調(diào)今明兩年的失業(yè)率預期，并小幅上調(diào)通脹預期。
【瑞典北歐斯安銀行：歐洲央行料確認明年3月結(jié)束PEPP】
預計歐洲央行將重申此前的利率前瞻指引，指出2022年不太可能滿足加息條件。在資產(chǎn)購買方面，歐洲央行預計將確認在2022年3月底前逐步退出緊急抗疫購債計劃(PEPP)，到期債券將至少在2023年底前進行再投資。歐洲央行資產(chǎn)購買計劃(APP)將維持每月200億歐元的步伐，或會在該計劃中臨時增加1000億至1500億歐元，以便在2022年第二季度至第四季度以靈活的方式進行。
國內(nèi)財經(jīng)資訊
【中金：市場風格可能暫時呈現(xiàn)“大強小弱”的格局】
中金公司指出，向前看，仍需繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟周期“反轉(zhuǎn)”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處于較為有利的環(huán)境，“穩(wěn)增長”預期加強下，關(guān)注未來政策逆周期調(diào)節(jié)進展。風格方面，隨著可能的社融信貸投放落地、財政規(guī)劃部署，我們認為“穩(wěn)增長”主線仍將繼續(xù)延續(xù)。年初至今相對強勢的部分制造成長風格可能會暫時相對落后，市場風格可能暫時呈現(xiàn)“大強小弱”的格局。
【中信證券(600030,股吧)：增量資金接力 藍籌行情延續(xù)】
中信證券研報稱，中央穩(wěn)增長的政策定調(diào)和未來的政策合力將推動經(jīng)濟恢復超預期，密集的政策落地和數(shù)據(jù)披露將明顯提振市場信心，寬裕的市場流動性支持增量資金接力，機構(gòu)資金主導的跨年藍籌行情預計將延續(xù)數(shù)月。
【廣發(fā)策略：盈利“真空期” 市場仍可為】
市場仍可為，建議高低區(qū)均衡配置。本次中央經(jīng)濟工作會議總量定調(diào)與政治局會議(見12.6《穩(wěn)字當頭》)基本一致。當前至22年初，A股處于盈利“真空期”加穩(wěn)增長預期確認，市場仍處可為階段。微觀結(jié)構(gòu)行至較為健康的區(qū)間，行業(yè)配置建議高低區(qū)均衡配置：
① 降準之下流動性+基本面邊際改善的券商;
② 雙碳寬信用+新基建穩(wěn)增長下，供需共振的新能源(風電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件)及供需缺口的軍工;
③ 景氣預期與基金配置雙觸底，PPI-CPI傳導下預期受益的白電、食品加工。金配置雙雙觸底+提價線索(食品加工)。
【興證策略：跨年行情，經(jīng)濟工作會議助推四大主線】
跨年行情已經(jīng)展開。11月10日市場大幅波動之際，我們率先判斷“跨年行情即將啟動”、“珍惜歲末年初這段做多窗口”，并底部推薦以地產(chǎn)、基建為代表的低估值板塊。此后跨年行情徐徐開啟。11月19日央行貨幣政策報告后，我們進一步提示“將是一波大小共振的指數(shù)行情”，并建議“關(guān)注券商這個行情演繹的載體”。12月月報我們再次強調(diào)，寬貨幣、且寬信用預期升溫下，繼續(xù)看好大小共振、指數(shù)級別跨年行情。當前，跨年行情已經(jīng)展開，且逐步成為市場共識。
【北上資金周凈買入額創(chuàng)紀錄】
上周A股市場獲北上資金凈買入488.34億元，周凈流入打破北上資金開通以來的記錄。其中，滬股通凈流入300.67億元，深股通凈流入187.67億元。
