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美聯(lián)儲兩年將加息6次 美元指數(shù)沖高人民幣穩(wěn)定
[美聯(lián)儲主席鮑威爾的鷹派程度超出預(yù)期，不僅將每月債券購買減碼金額從原來的150億美元上調(diào)至300億美元，加息也大概率可能從明年4月開始，明后兩年各加息3次。交易員預(yù)計美元在沖破前方阻力位后，大概率可能沖高，股市、商品亦可能繼續(xù)攀升，但波幅將加劇，高估值的科技成長股尤其危險。 ]
美聯(lián)儲主席鮑威爾的鷹派程度超出預(yù)期，不僅將每月債券購買減碼(Taper)金額從原來的150億美元上調(diào)至300億美元，加息也大概率可能從明年4月開始，明后兩年各加息3次。
“此次鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員都十分鷹派，市場雖然已經(jīng)預(yù)計到會加碼縮表，但以前一般在新聞發(fā)布會上，鮑威爾都會盡量安撫一下市場，但這次并沒有，他似乎是能多鷹派就多鷹派，控制通脹已經(jīng)成了第一要務(wù)。”資深外匯/商品交易員、City Index資深分析師佩里(Joe Perry)對記者表示。
靴子落地后，連日回調(diào)的美股普遍反彈，美元小幅回落。
交易員預(yù)計美元在沖破前方阻力位后，大概率可能沖高，股市、商品亦可能繼續(xù)攀升，但波幅將加劇，高估值的科技成長股尤其危險。他稱：“成長到價值的輪動將繼續(xù)，需要關(guān)注的是納斯達(dá)克的‘鉆石頂’(Dimond Top)，如無法突破的話，暗示可能會向下回撤10%，在這次FOMC新聞發(fā)布會后，納斯達(dá)克反彈后仍沒有突破高點，預(yù)計還會下行。”
美聯(lián)儲加速緊縮抗通脹
美聯(lián)儲的前瞻指引和預(yù)期管理能力仍然可圈可點，一改此前對不斷飆升的通脹視而不見。11月底，鮑威爾出席參議院銀行業(yè)委員會聽證會時就表示，是時候放棄關(guān)于通脹的“暫時現(xiàn)象”說法了。美國11月CPI同比增6.8%，創(chuàng)下40年新高，剔除食品與能源的核心CPI同比增4.9%，遠(yuǎn)超2%的目標(biāo)。
多位交易員對記者表示，美國核心通脹已大超目標(biāo)，若再維持“通脹是暫時的”這一觀點，恐怕美聯(lián)儲信譽(yù)不保，維持價格穩(wěn)定和充分就業(yè)是其兩大法定使命，前者在目前占據(jù)上風(fēng)。
美聯(lián)儲此次表示，經(jīng)濟(jì)不再需要增量支持，所以將每月Taper金額翻倍。QE計劃的退出時間也從11月會議宣布的2022年6月提前至3月。Taper結(jié)束后緊接著就是加息。
《經(jīng)濟(jì)摘要預(yù)測》(SEP)中的“點陣圖”(dot plot)還顯示，F(xiàn)OMC成員預(yù)期2022年和2023年各加息3次。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，市場已經(jīng)聞訊計入明年4月會議加息1次的幾率為75%、5月會議加息1次的幾率為100%。截至記者發(fā)稿，比例還在增長。
鮑威爾表示，“明年很長時間里通脹水平將高于我們2%的目標(biāo)”。“點陣圖”還顯示，F(xiàn)OMC預(yù)計2021年、2022年和2023年的通脹率分別為5.3%、2.6%和2.3%。通脹上升的主要原因一直是疫情造成的供應(yīng)瓶頸，如今物價上漲現(xiàn)象變得普遍。
美元指數(shù)沖高，人民幣穩(wěn)定
美元指數(shù)此前持續(xù)在96附近盤整，多位中外資行交易員對記者稱，美元指數(shù)上行動能仍存，第一步先看到98。截至北京時間12月16日14:41，美元指數(shù)報96.4。
佩里對記者稱：“97.90～98.10是需要關(guān)注的區(qū)域，因為這一區(qū)域是長期時間周期上的雙底形態(tài)(走出該形態(tài)意味著美元將突破)，這也是2020年3月高點到2021年1月6日低點行情的61.8%回檔位，附近存在一系列水平阻力位，如果能夠突破97.90～98.10，那么美元指數(shù)就將繼續(xù)沖高，我們認(rèn)為這很有可能。”
他還提及，關(guān)鍵在于，考慮到奧密克戎變異，歐洲央行和英國央行會按兵不動，“尤其是原先準(zhǔn)備加息的英國央行大概率會推遲加息，歐洲央行行長拉加德可能會因為鮑威爾提前行動而感到‘背叛’或壓力，因為她的態(tài)度極度鴿派。歐元和英鎊目前很難給美元指數(shù)施壓(歐元在美元指數(shù)中的占比近60%)。”
同時，機(jī)構(gòu)預(yù)計人民幣和美元走勢的相關(guān)性仍將保持低位。渣打大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對記者表示：“此前人民幣對美元觸及6.35時，央行‘升準(zhǔn)’的信號并非意在逆轉(zhuǎn)匯率趨勢，而是避免人民幣升值過快和投機(jī)情緒。”他預(yù)計，經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易順差和資本項下的資金流入仍將使人民幣明年維持穩(wěn)定。該機(jī)構(gòu)預(yù)測在明年一季度前，美元對人民幣或達(dá)6.3。
高估值成長股懸了
美股牛市沒這么輕易終結(jié)，但牛市中難免出現(xiàn)巨震。近幾周，成長股已遭遇重挫，而機(jī)構(gòu)預(yù)計這種成長到價值、小盤到大盤的輪動仍將持續(xù)。
“美股當(dāng)然有機(jī)會沖高。但需要關(guān)注的是納斯達(dá)克100指數(shù)的‘鉆石頂’，暗示可能會向下回撤10%。”佩里對記者表示。
他稱：“我預(yù)計成長將向價值輪動，資金會尋求更安全的股票，而不是加密貨幣或科技股，例如特斯拉等估值頗高的股票，隨著明年二三季度開始加息，這類股票可能會回撤。就明年整體而言，股票可能在年初沖高觸頂，二三季度出現(xiàn)拋售，四季度趨于平穩(wěn)。”
景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭對記者表示，2022年更看好高質(zhì)量、有長期增長和涉足一定科技/增長風(fēng)險領(lǐng)域的周期性股票。
摩根士丹利首席美股策略師威爾遜此前也表示，相比2014年的緊縮周期，現(xiàn)在資產(chǎn)價格要高得多，標(biāo)普500估值已經(jīng)飆升至25倍的水平，經(jīng)濟(jì)增長在減速而非加速。該機(jī)構(gòu)不認(rèn)為美股會大跌，但分化會加劇。“我們?nèi)匀惶幱谥兄芷诘霓D(zhuǎn)變中，此時更難捕獲超額收益，在質(zhì)量/垃圾、價值/增長、大盤/小盤、低波動率/高波動率之間的分化將持續(xù)，此時需要持有更具防御性、高質(zhì)量的大盤股。”
當(dāng)前，各界認(rèn)為明年A股的表現(xiàn)將優(yōu)于美股，丁爽認(rèn)為中國資產(chǎn)與海外資產(chǎn)的較低相關(guān)性將吸引資金流入。此外，中美經(jīng)濟(jì)周期背道而馳，中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放維穩(wěn)信號，摩根大通中國股票首席策略師劉鳴鏑對記者表示，看好2022年中國股市的表現(xiàn)，滬深300有望超越年初高點，沖擊5950點。“預(yù)計行業(yè)將持續(xù)整合。我們超配工業(yè)、IT、可再生能源和可選消費，標(biāo)配能源和材料(超配化學(xué)品)，低配必需消費、通信服務(wù)和醫(yī)療保健(更青睞有海外收入敞口的公司)。”她稱。
油價將劇烈波動
原油價格走勢無疑是商品中最受關(guān)注的，機(jī)構(gòu)預(yù)計2022年寬幅波動在所難免。
截至北京時間12月16日14:52，布倫特原油價格報74.63美元/桶，WTI報71.51美元/桶。隨著需求預(yù)期改善，油價近期慢慢走出了此前的60美元區(qū)間。
中銀國際大宗商品研究主管傅曉對記者表示，由于圣誕假期臨近，交易量下降明顯，流動性較低。基本面上，市場逐漸從變異病毒的恐慌中恢復(fù)，上調(diào)對石油需求的預(yù)測。同時，也門胡塞武裝襲擊沙特石油設(shè)施，對供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂增加。
亦有期貨交易員對記者表示，面對鷹派的美聯(lián)儲，油價在年初可能會下挫，但后續(xù)會反彈。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，一般春季油價會推高。經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇中，即使是在利率攀升的情況下，油價也會有所攀升。
