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利用離岸金融工具助推人民幣國際化 實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由便利
中國人民銀行8月召開的2022年下半年工作會(huì)議特別提及，要穩(wěn)步提升人民幣國際化水平，支持離岸人民幣市場(chǎng)健康有序發(fā)展。近年來，隨著人民幣國際化進(jìn)程的不斷加快，人民幣在離岸市場(chǎng)發(fā)揮著越來越重要的作用，人民幣跨境投融資、離岸人民幣債券等交易日益活躍。在此過程中，離岸市場(chǎng)也在助推人民幣國際化更快發(fā)展。我們要利用好離岸金融工具，助推人民幣國際化。
離岸金融業(yè)務(wù)是人民幣國際化的強(qiáng)大催化劑
我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)已經(jīng)有力地推動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，離岸金融已成為我國國際金融中心建設(shè)過程中不可或缺的重要部分。但由于我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)還沒有包含人民幣這個(gè)幣種，因而業(yè)界有種觀點(diǎn)認(rèn)為我國的離岸金融尚沒有為人民幣國際化作出直接的貢獻(xiàn)。但是我們認(rèn)為：雖然我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)沒有人民幣這個(gè)本幣幣種，但該項(xiàng)業(yè)務(wù)也在直接或間接地助推人民幣國際化的進(jìn)程。
這是因?yàn)椋阂皇俏覈_展的離岸金融業(yè)務(wù)已經(jīng)給全世界一個(gè)明確的信號(hào)，就是我國是一直按照相關(guān)國際規(guī)則和國際慣例來積極參與全球的國際金融活動(dòng)的，我國也是按照這個(gè)邏輯來推進(jìn)人民幣國際化的。二是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時(shí)，已經(jīng)逐步將開展離岸金融的業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級(jí)至國際先進(jìn)水平，這也為人民幣國際化做好了業(yè)務(wù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備。三是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時(shí)，已培養(yǎng)出一大批具有從事國際金融業(yè)務(wù)能力的頂尖人才，從而為我國推進(jìn)人民幣國際化做好了人才儲(chǔ)備。四是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時(shí)，也與國際上一些金融機(jī)構(gòu)以及審計(jì)、稅務(wù)、律所等中介機(jī)構(gòu)建立了較好的長期合作關(guān)系，這也能為我國的人民幣國際化提供很好的合作平臺(tái)。
通過建立人民幣離岸金融中心來促進(jìn)人民幣國際化
對(duì)我國來說，要加快人民幣國際化的進(jìn)程，使跨境資金的流動(dòng)變得更加便捷，就應(yīng)該在我國的一些邊貿(mào)城市或具有一定條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)進(jìn)行離岸人民幣業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，最直接的做法就是在具有一定條件的云南、廣西、黑龍江和上海的相關(guān)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)建立人民幣離岸金融中心。目前，我國的香港、澳門都已成功建立了人民幣的離岸市場(chǎng)，港澳兩地已是我國名副其實(shí)的人民幣離岸金融中心。
我國的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建立人民幣離岸金融中心應(yīng)在監(jiān)管政策、適用法律、業(yè)務(wù)范圍、參與主體等方面逐步與國際接軌。在我國建設(shè)人民幣離岸金融中心甚至是國際金融中心的過程中，需要我國各級(jí)政府、監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、其他參與主體，特別重視解決人民幣的自由兌換和資本項(xiàng)目開放的問題，并以此來更為積極和穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程。因此，建議監(jiān)管部門允許我國具備條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開展人民幣自由兌換和資本項(xiàng)目開放的試點(diǎn)。這其實(shí)具有一舉多得的作用，一是可以快速提升這些區(qū)域建設(shè)人民幣離岸金融中心所必需的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ);二是可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下加快人民幣的跨境資金流動(dòng)和放寬人民幣的自由兌換;三是達(dá)到逐步實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由便利、投資自由便利、跨境資金流動(dòng)自由便利等目標(biāo)。
我國應(yīng)高度重視我國的人民幣離岸金融中心對(duì)人民幣國際化的促進(jìn)作用，本著“民生第一”的理念，主動(dòng)與我國周邊國家進(jìn)行深入的溝通，要求這些周邊國家逐步接受人民幣的使用，而且要逐年增加人民幣的結(jié)算比例。為了充分體現(xiàn)我國的誠意，我們?cè)谂c這些國家開展邊境貿(mào)易時(shí)可以給予人民幣結(jié)算的貿(mào)易一定程度的優(yōu)惠。
加快我國人民幣國際化進(jìn)程的其他一些思考
1.努力維護(hù)人民幣匯率基本穩(wěn)定。
為了盡快實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的目標(biāo)，我國政府應(yīng)采取更加積極的政策，逐步提高人民幣在國際交易支付和跨境投融資活動(dòng)中所占的比重，采取切實(shí)可行的手段爭(zhēng)取讓更多的國家將人民幣作為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，逐步建立起人民幣作為價(jià)值尺度作用的機(jī)制。要“以民為本”地來改變我國人民幣匯率的形成機(jī)制，我們既要按照我國的相關(guān)政策來維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定，同時(shí)也要根據(jù)國際形勢(shì)的變化適當(dāng)調(diào)整我國人民幣匯率波動(dòng)的范圍和頻率。
我們不僅要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，而且要真正做到“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。建議我國政府從保護(hù)出口企業(yè)積極性的角度，對(duì)為我國“雙循環(huán)”作出突出貢獻(xiàn)的出口企業(yè)，給予其中受人民幣匯率波動(dòng)而導(dǎo)致較大實(shí)際虧損的企業(yè)適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施。
2.更好地完善人民幣的回流機(jī)制。
目前人民幣從境外回流到我國內(nèi)地的機(jī)制不完善，這已經(jīng)嚴(yán)重制約人民幣國際化的進(jìn)程，因此我們必須盡快完善人民幣的回流機(jī)制，并且要不遺余力地設(shè)計(jì)出安全、可靠的人民幣回流的具體方案，同時(shí)歡迎更多的國家與我國開展貨幣互換。
我們研究發(fā)現(xiàn)，我國與相關(guān)國家貨幣互換協(xié)議存在著一些缺陷：一是沒有向全世界或者是相關(guān)國家公布啟動(dòng)兩國貨幣互換的條件。二是大多數(shù)貨幣互換協(xié)議的內(nèi)容并沒有包括我國企業(yè)在外國開展包括國際貿(mào)易等業(yè)務(wù)而產(chǎn)生結(jié)余的所在國貨幣與人民幣互換的內(nèi)容。為了更好地解決人民幣回流不夠通暢的問題，我們建議要有一個(gè)兜底的措施：除我國明令禁止的行業(yè)外，允許境外投資者用人民幣投資任何行業(yè)，同時(shí)建議從國家層面盡快出臺(tái)一個(gè)境外人民幣投資我國內(nèi)地的負(fù)面清單。
3.提升其他國家對(duì)人民幣的使用和接受度。
我國要采取有效手段來提高世界各國接受和持有人民幣的意愿。首先是要提高中國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力和引導(dǎo)力，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力和引導(dǎo)力是一國貨幣國際化的最強(qiáng)保證。一方面要加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易，另一方面也要做好境外直接投資。我國要設(shè)立更多的跨國企業(yè)，提高資源的全球配置能力，掌握生產(chǎn)、銷售和定價(jià)的全球核心產(chǎn)業(yè)鏈條。
其次是要穩(wěn)妥和合理地利用好我國政府力推的“一帶一路”基本政策。利用中國企業(yè)對(duì)外提供商品、技術(shù)和人才的過程中也將人民幣作為對(duì)外推廣的重要內(nèi)容。
此外，還要做好以下幾點(diǎn)：一是必須深化國家層面在結(jié)算貨幣方面的合作;二是要提高自身議價(jià)能力;三是要提供更多的境外人民幣保值和投資工具及金融衍生產(chǎn)品。
4.要加快金融體系和金融市場(chǎng)的改革。
首先應(yīng)該逐步放開對(duì)資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的管制，盡快建立完全由市場(chǎng)化供求決定的利率形成機(jī)制，逐步減少境內(nèi)外利差。其次是通過人民幣匯率完全自由浮動(dòng)的匯率機(jī)制改革和人民幣完全可自由兌換的外匯管理改革，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。可以先從債券市場(chǎng)開始，接著開放證券市場(chǎng)，然后開放資本市場(chǎng)。再次是要按照國際慣例處理人民幣國際化進(jìn)程中可能遇到的各種糾紛和困難，絕不能濫用司法手段來代替已有的成熟機(jī)制隨意干涉各種業(yè)務(wù)。
5.做好人民幣匯率的預(yù)期管理。
如果人民幣貶值的預(yù)期不斷加強(qiáng)，肯定會(huì)加劇和助推人民幣的貶值，并且會(huì)導(dǎo)致外匯資金的加速外流。我國必須建立由國家主導(dǎo)的人民幣匯率形成機(jī)制，由我國的金融機(jī)構(gòu)來制定人民幣的DF、NDF、掉期和離岸人民幣的價(jià)格，而不能任由境外金融機(jī)構(gòu)來決定我國人民幣的各種價(jià)格走勢(shì)。
6.積極引進(jìn)我國急需的國際頂尖的金融人才。
在努力培養(yǎng)本地人才的同時(shí)，也要積極引進(jìn)國際人才，讓他們“為我所用”，幫助我國推進(jìn)人民幣的國際化。
