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連續(xù)11個(gè)月規(guī)模負(fù)增長 結(jié)構(gòu)性存款壓降成主基調(diào)
政策引導(dǎo)和市場行為推動之下，“壓降”已成為近年來結(jié)構(gòu)性存款的主基調(diào)。自2021年2月起，結(jié)構(gòu)性存款連續(xù)11個(gè)月保持規(guī)模負(fù)增長，并于2021年末壓降到5.08萬億元，較2020年末結(jié)存余額繼續(xù)同比下降21.09%，創(chuàng)下2016年以來的最低紀(jì)錄，同時(shí)較2020年4月末最高點(diǎn)下滑7.06萬億元，下降幅度達(dá)58.12%。
但在今年1月，結(jié)構(gòu)性存款結(jié)束“11連降”，環(huán)比大幅反彈18%至5.98萬億元。其中，從機(jī)構(gòu)主體來看，大型銀行為增長主力軍，今年1月，大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款增量明顯超過中小型銀行;從投資者類型看，單位結(jié)構(gòu)性存款貢獻(xiàn)了主要力量，今年1月單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模環(huán)比增長7092億元，占總體增長規(guī)模的79%。
不過這一反彈趨勢未能持續(xù)，2月中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模由升轉(zhuǎn)降，下跌至5.88萬億元。其中，中資大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為2.1萬億元，相較上月微幅下跌了54.51億元;中資中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為3.78萬億元，相較上月下降了882.7億元。
其中，不管是大型銀行還是中小型銀行，其個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模均有上升，單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模則有不同程度的下降。大型銀行單位結(jié)構(gòu)性存款下降了232.77億元，中小型銀行單位結(jié)構(gòu)性存款則下降了983.79億元。
從近兩月的結(jié)構(gòu)性存款表現(xiàn)來看，單位結(jié)構(gòu)性存款均起到了關(guān)鍵作用。中信證券(600030)首席資管和利率債分析師章立聰對記者稱，2022年1月信貸投放超預(yù)期，而收到貸款的單位短期內(nèi)很難將貸款全部投放至生產(chǎn)活動中，因此單位結(jié)存在年初有強(qiáng)烈配置需求，導(dǎo)致1月結(jié)存規(guī)模大幅反彈。但調(diào)整過后，目前又再次恢復(fù)正常。
一位銀行業(yè)資深從業(yè)者還對記者表示，歷年1月結(jié)存規(guī)模均會環(huán)比上升，一方面，銀行在年初往往信貸額度充足，攬儲意愿較強(qiáng);另一方面，為取得“開門紅”，銀行也會給員工提供更多的激勵(lì)措施，因此1月份歷來是銀行的攬儲高峰期，如今恢復(fù)正常并不意外。
“從往年看，1月結(jié)構(gòu)性存款往往有所增長，企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增加一般大于個(gè)人，這與年初銀行集中信貸投放有關(guān)。”光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華也說道，年初企業(yè)手中資金量較大，對企業(yè)來說，有助于降低信貸資金成本，但如果結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品期限過長，導(dǎo)致銀行給企業(yè)的信貸資金仍趴在賬上，并未真正轉(zhuǎn)化為投資、消費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來，2月回落之后，未來結(jié)構(gòu)性存款仍將繼續(xù)保持壓降態(tài)勢，但降幅相較之前會有所收縮。
這一方面是受國內(nèi)強(qiáng)化存款市場監(jiān)管影響，另一方面也與其收益率不斷下降有關(guān)。據(jù)了解，存款基準(zhǔn)利率改革后，存款成本持續(xù)下降，而結(jié)存不僅期限較短，且利率接近2~3年定期存款利率，因此銀行已經(jīng)開始調(diào)降結(jié)存預(yù)期收益率。
“隨著結(jié)構(gòu)性存款收益率的不斷下行，對于投資者的吸引力將持續(xù)減弱，側(cè)面助推結(jié)構(gòu)性存款壓降的趨勢。”章立聰對記者表示。
融360數(shù)字科技研究院此前發(fā)布的《1月結(jié)構(gòu)性存款報(bào)告》也顯示，1月結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率、中間收益率均環(huán)比下跌。具體來看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為138天，較上個(gè)月縮短2天;平均預(yù)期最低收益率為1.28%，環(huán)比上漲2BP。
而較低的收益率對投資者吸引力減弱，尤其是在各類金融產(chǎn)品不斷發(fā)展的背景下，混合型基金和債券型基金收益性和安全性并存，規(guī)模穩(wěn)步上漲，“存款搬家”現(xiàn)象顯著，帶動結(jié)存規(guī)模進(jìn)一步下滑。
未來，隨著結(jié)構(gòu)性存款逐步趨向規(guī)范化，收益率趨向正常水平，章立聰預(yù)計(jì)，結(jié)構(gòu)性存款最終將走向量穩(wěn)價(jià)降的格局，并不會完全退出市場。“不過短期內(nèi)結(jié)存規(guī)模壓降的趨勢有可能延續(xù)，隨著壓降幅度逐漸收縮，長期來看，結(jié)存規(guī)模會逐步趨穩(wěn)，成為重要的存款產(chǎn)品之一。”章立聰稱，而在規(guī)模壓縮的過程中，結(jié)構(gòu)性存款的收益率也會隨之下行，尤其是股份制銀行和城商行結(jié)構(gòu)性存款未來仍有較大下降空間。
