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6月LPR報價未變符合市場預(yù)期 未來仍有下調(diào)空間
6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平。
此前1年期LPR在去年12月和今年1月連續(xù)兩月下調(diào)至3.7%后未再調(diào)整，5年期LPR在今年1月由4.65%降至4.6%后，于5月再次下調(diào)降至4.45%。
6月LPR報價未變符合市場預(yù)期
LPR報價在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成，6月MLF利率不變，意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有變化。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月5年期LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場化調(diào)整機制等對銀行負(fù)債成本下降帶來的影響。以上兩方面因素疊加，6月LPR報價不動符合市場普遍預(yù)期。
另外加點方面，王青認(rèn)為，5月未實施降準(zhǔn)，而信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。
未來LPR仍有下調(diào)空間
對于未來LPR報價走向，王青預(yù)計，三季度LPR報價有可能在MLF利率不動的同時單獨下調(diào)，這將是未來一段時間“兼顧內(nèi)外平衡”的一個有效舉措。
談及LPR報價可能下調(diào)的原因，王青表示，首先由于美聯(lián)儲接下來將持續(xù)大幅收緊貨幣政策，國內(nèi)貨幣政策在堅持“以我為主”基調(diào)的同時，會更加重視內(nèi)外平衡，MLF利率下調(diào)的可能性較小。不過，考慮到下半年出口增速持續(xù)下行的可能性較大，房地產(chǎn)還將低位運行，加之國內(nèi)消費修復(fù)可能偏緩，政策面在穩(wěn)增長方向還需要適度加力。
由此，王青判斷，接下來貨幣政策操作的重點將是穩(wěn)住政策利率，著力引導(dǎo)貸款利率下行，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，鞏固經(jīng)濟修復(fù)勢頭;這也包括降低房貸利率，推動樓市在三季度回暖。而LPR改革為監(jiān)管層提供了相應(yīng)的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時，監(jiān)管層可通過引導(dǎo)銀行資金成本下行，推動LPR報價下調(diào)，進而降低企業(yè)和居民貸款利率。
在存款成本方面，根據(jù)央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告，2022年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制。這一新機制建立后，工農(nóng)中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構(gòu)也相應(yīng)做出下調(diào)。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，4月最后一周(4月25日-5月1日)，全國金融機構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。事實上，銀行存款成本下降也是推動5月5年期 LPR 報價下調(diào)的一個重要動力。接下來監(jiān)管層會深入挖掘新機制在帶動存款利率下行方面的潛力，這意味著會有更多銀行持續(xù)下調(diào)存款利率。
