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美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的影響依然存在 歐洲央行開啟11年來首次加息進(jìn)程
8月8日周一，滬深兩市繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)。近期受到多重因素的影響，大盤出現(xiàn)震蕩調(diào)整，周末部分地區(qū)因突發(fā)疫情而實(shí)行靜態(tài)管理導(dǎo)致旅客滯留，對(duì)于旅游免稅板塊形成了較大影響，而白酒、醫(yī)藥、食品飲料等其他消費(fèi)板塊則表現(xiàn)平穩(wěn)。
從全球市場(chǎng)來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的影響依然存在。上周五公布的美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，使得投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性大于加息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)全球資本市場(chǎng)都形成了一定的影響，美國(guó)勞工部報(bào)告稱，美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬人，創(chuàng)今年2月以來最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期的25萬人，市場(chǎng)普遍認(rèn)為7月非農(nóng)報(bào)告無疑提高了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。現(xiàn)在美國(guó)面臨的通脹水平是近四年的最高點(diǎn)，今年以來美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)四次加息，并且加息的幅度越來越大，加息的節(jié)奏越來越快。美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成了明顯的影響，而這次加息過程中，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，使得美聯(lián)儲(chǔ)加息的顧慮減少。美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)于全球的流動(dòng)性具有一定的影響，大眾商品價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定的下跌，事實(shí)上近期原油、銅等大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)比較明顯的下降。
歐洲央行近期也開啟了11年來首次加息進(jìn)程，此次加息50個(gè)基點(diǎn)告別了負(fù)利率時(shí)代，對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也形成一定的影響。歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)在竭力避免因過快加息可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況出現(xiàn)，所以在加息的節(jié)奏上也會(huì)適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行控制。相對(duì)而言，我國(guó)通脹水平較低，當(dāng)前我國(guó)面臨的主要問題是穩(wěn)增長(zhǎng)而不是抗通脹，這也使得我國(guó)在貨幣政策方面具有更多的靈活性，能夠保持流動(dòng)性合理充裕，而不用跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表。所以下半年A股市場(chǎng)面臨的流動(dòng)性環(huán)境實(shí)際上是優(yōu)于美股和歐股的，A股市場(chǎng)走出獨(dú)立行情的可能性依然存在。
回到A股市場(chǎng)，7月以來的市場(chǎng)調(diào)整本質(zhì)上是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的擔(dān)憂，部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不利。前期漲幅較大的“新半軍”，即新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)也出現(xiàn)了獲利回吐，但是從下半年的尺度來看，隨著疫情管控措施調(diào)整，消費(fèi)有望迎來恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程一波三折，不是一帆風(fēng)順的，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)依然是非常明顯，高景氣度的新能源板塊，包括新能源汽車、光伏、風(fēng)電、氫能源以及受益于消費(fèi)復(fù)蘇的消費(fèi)白馬股有望聯(lián)袂反彈，帶動(dòng)指數(shù)回升，結(jié)構(gòu)性行情依然突出。在市場(chǎng)反復(fù)震蕩的過程中，建議投資者保持信心和耐心，配置優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金，等待市場(chǎng)回暖。現(xiàn)在市場(chǎng)不具備出現(xiàn)大幅上漲或者大幅下跌的條件，大概率會(huì)出現(xiàn)反復(fù)震蕩的走勢(shì)來消化多重因素的影響，通過配置優(yōu)質(zhì)股票或者是優(yōu)質(zhì)基金來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)是較好的投資策略。
今年以來，全球股市大多出現(xiàn)了下跌的走勢(shì)，特別是美股終結(jié)了過去十幾年大牛市的走勢(shì)，出現(xiàn)了明顯的下跌，尤其是科技股跌幅較大，這也反映出投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在降低。“通脹無牛市”在歐美市場(chǎng)已經(jīng)得到了應(yīng)驗(yàn)，而現(xiàn)在歐美面臨的高通脹，實(shí)際上是對(duì)過去幾年美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行實(shí)施零利率甚至負(fù)利率以及無限量化寬松的政策有一定關(guān)系，現(xiàn)在的高通脹實(shí)際上是為過去幾年的過度寬松買單，在過度寬松產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫之后，不得不通過收緊來控制高通脹，這也是必然的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。任何一輪放水都可能造成短期的繁榮，但并不是沒有代價(jià)，一旦出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫可能會(huì)導(dǎo)致政策急劇收緊，從而將資本市場(chǎng)的表現(xiàn)推向熊市的邊緣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)受到影響。
新能源依然是當(dāng)前景氣度比較高的行業(yè)，無論是新能源汽車銷量還是光伏、風(fēng)電裝機(jī)量，今年都出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，甚至新能源汽車銷量上半年實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，這在整體汽車銷量下降的情況之下是難能可貴的。新能源是受到疫情影響比較小的板塊，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，大力發(fā)展新能源是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路，所以對(duì)于新能源龍頭股或者清潔能源基金依然可以重點(diǎn)關(guān)注。2020年我國(guó)提出雙碳目標(biāo)，即2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，要想實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，大力發(fā)展清潔能源是必由之路，這也是我國(guó)實(shí)現(xiàn)能源自主權(quán)，大力發(fā)展自主可控的新能源的重要戰(zhàn)略，被譽(yù)為一場(chǎng)能源革命。通過配置新能源龍頭股或者是清潔能源基金來抓住碳中和的機(jī)會(huì)，是這幾年比較好的投資策略。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向來看，新能源和消費(fèi)無疑是受益的兩大方向，建議投資者在市場(chǎng)震蕩調(diào)整的時(shí)候保持良好的心態(tài)，積極挖掘一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金，耐心等待下一輪市場(chǎng)回升的機(jī)會(huì)。
