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場外投資者布局基建板塊的新捷徑
《金基研》鉑隹/作者 楊起超 時風(fēng)/編審
目前，國內(nèi)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)取得初步成效，總體可以概括為三個“加快”，即國內(nèi)信息技術(shù)設(shè)施加快升級、融合基礎(chǔ)設(shè)施加快布局、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施加快優(yōu)化。在此之前，華夏基金于2022年6月發(fā)行的華夏中證基建ETF（代碼：159635），為投資者布局基建板塊提供了新工具。
最近，華夏基金順勢推出華夏中證基建ETF的聯(lián)接基金——華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金(A類：017683；C類017684)，為投資者一鍵布局基建板塊，提供了一款省心省力、成本低廉的場外指數(shù)投資工具。
一、新老基建珠聯(lián)璧合相輔相成，“穩(wěn)增長”下基建板塊布局正當時
二十大報告指出，未來要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，而在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，要優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。
“新基建”和“老基建”的關(guān)系，相輔相成、并肩前行。新基建之中，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、特高壓輸電線路的鋪設(shè)、5G網(wǎng)絡(luò)基站的建設(shè)需要傳統(tǒng)基建為其建設(shè)地基、修路架橋，而傳統(tǒng)基建想要高效、有序地進行，則需要新基建之中網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字等技術(shù)的支持。
總而言之，傳統(tǒng)基建和新基建的共同發(fā)展，起到了“1+1＞2”的效果，在未來，國內(nèi)的經(jīng)濟社會發(fā)展離不開傳統(tǒng)基建和新基建的“珠聯(lián)璧合”，構(gòu)成了我國現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施體系。
回顧過去，每當經(jīng)濟增長乏力，基建就成為拉動經(jīng)濟增資的“發(fā)動機”。而基建投資的強度，政策支持力度是主要的影響因素之一。
2022年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，2023年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。另外，2023年政府工作報告也強調(diào)，2023年的工作要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，突出做好穩(wěn)增長等工作。
也就是說，在2023年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是國內(nèi)經(jīng)濟社會發(fā)展的重點之一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將有望成為時代特征鮮明的投資領(lǐng)域，傳統(tǒng)基建和新基建的投資機會仍有待挖掘。
回顧中證基建指數(shù)在歷史上的表現(xiàn)，在每一次穩(wěn)增長階段中，中證基建指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的觸底反彈。而在2023年的前兩個多月，中證基建指數(shù)便迎來了一輪上漲行情（圖中右側(cè)深藍色方框部分）。
由此可見，在“穩(wěn)增長”政策面下，布局基建板塊或是正當時。
二、“中”字頭基建成分股助指數(shù)成長，成分行業(yè)為指數(shù)增長“加持”
從指數(shù)的成分行業(yè)方面看，指數(shù)的成分行業(yè)能在一定程度上反映指數(shù)成分股的結(jié)構(gòu)，而行業(yè)的表現(xiàn)能夠影響指數(shù)的整體表現(xiàn)。
截至2023年3月21日，按照申萬三級行業(yè)劃分，華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接所跟蹤的中證基建指數(shù)，主要涵蓋了基建市政工程、工程機械整機、房屋建設(shè)、其他專業(yè)工程、鋼結(jié)構(gòu)和化學(xué)工程等細分行業(yè)。
在權(quán)重超過5%的行業(yè)中，除鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)外，其他5個行業(yè)近1年以來、近6個月以來以及今年以來的表現(xiàn)均好于滬深300指數(shù)，且均獲得正收益率。其中，權(quán)重最高的基建市政工程行業(yè)三個期間內(nèi)的收益率均超過10%。
一般而言，大盤股實力較強，收入比較穩(wěn)定，抗跌性更強，穩(wěn)定性較好。而那些成分股市值規(guī)模偏大的基金，其整體的流動性會更好。中小盤股的震蕩幅度較大盤股更大，成長性較好，在市場震蕩時獲得超額收益的可能性更高。
從市值權(quán)重分布情況來看，中證基建指數(shù)權(quán)重更加集中于1,000億元以上市值區(qū)間標的，占比達44.63%。從市值數(shù)量分布情況來看，100-500億元以下市值區(qū)間標的達到26只。
從整體上看，中證基建指數(shù)涵蓋的龍頭股在數(shù)量上雖然不多，但權(quán)重占比較高，而小市值股票數(shù)量則更多。
簡言之，中證基建指數(shù)在權(quán)重和數(shù)量兩個角度上分別持有了大盤股和中小盤股，能夠獲取大盤股的穩(wěn)定收益，又有機會獲得中小盤股成長帶來的收益，進可攻退可守。
從華夏中證基建ETF所重倉的股票方面看，自2022年上市以來，重倉股構(gòu)成變化較小，僅有一只股票發(fā)生過更換，前十大持股占基金凈值的比例則從25.98%提高到59.97%。2022年年報顯示，華夏中證基建ETF的第一大重倉股為中國建筑，這只股票占基金凈值的比例為9.87%，在此之前這只股票未進入過華夏中證基建ETF的前十大重倉股。
從華夏中證基建ETF重倉股的表現(xiàn)上看，今年以來，中國中鐵、中國交建、徐工機械三只重倉股獲得了超過30%的收益率，而中國交建的收益率則高達40.99%。將目光放到近一年以來，中國中鐵、中國鐵建、中國交建等多只重倉股收益率仍超過20%，其中中國鐵建收益率為28.02%，徐工機械更是高達30.80%。
在華夏中證基建ETF2022年年報披露的重倉股之中，多數(shù)為國內(nèi)各細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。例如，中國建筑是國內(nèi)主要的建筑設(shè)計綜合企業(yè)集團；中國中鐵的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了大部分基本建設(shè)領(lǐng)域；中國電建在2022年ENR全球工程設(shè)計公司150強中排名靠前。
在“中”字頭和其它股票的助力之下，中證基建指數(shù)今年以來“跑得快”、“跳得高”。
今年以來，國內(nèi)市場建筑施工、基礎(chǔ)建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)等基建領(lǐng)域相關(guān)的板塊迎來了一波上漲行情。2023年1月3日至3月21日，建筑施工、鋼結(jié)構(gòu)、基建工程三個指數(shù)分別上漲15.01%、15.07%、18.25%，中證基建指數(shù)則上漲19.2%。與此形成對比的是，同期內(nèi)滬深300指數(shù)漲幅僅為2.86%。由此可見，基建領(lǐng)域相關(guān)的板塊今年以來上漲的勢頭較為強勁。
而華夏中證基建ETF（159635），自2022年6月28日至2023年3月21日，漲幅為8.57%，同期中證基建指數(shù)的漲幅為8.31%，而滬深300指數(shù)則跌10.39%。
三、指數(shù)市盈率處于歷史相對低位，基建板塊投資價值未來可期
一般而言，指數(shù)的市盈率越低，該指數(shù)越具有投資價值。
在估值上，中證基建指數(shù)估值水平較為合理，最新市盈率估值為9.75倍（2023年3月17日），位于指數(shù)基日以來的18.8%分位處。也就是說，中證基建指數(shù)的市盈率處于歷史以來的相對低位。
而與滬深300、中證500等寬基指數(shù)相比，中證基建指數(shù)的市盈率也處于相對較低的水平。截至2023年3月17日，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率均高于中證基建指數(shù)的市盈率（如下圖）。
綜上所述，目前，已有多個政策指出，未來需要構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，而該體系的建設(shè)離不開基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的發(fā)展。而中證基建指數(shù)及其成分行業(yè)近1年以來表現(xiàn)好于滬深300指數(shù)，再結(jié)合中證基建指數(shù)本身低估值、成分股質(zhì)量良好等因素，有望在后市中呈現(xiàn)出廣闊的投資空間。
正在發(fā)行的華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金（A類：017683，C類：017684），聯(lián)接華夏中證基建ETF（代碼：159635），緊密跟蹤中證基建指數(shù)，建倉成本、成體費用均較華夏中證基建ETF更低。在中證基建指數(shù)整體估值偏低、政策支持等背景下，華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金未來或能產(chǎn)生客觀的超額收益。而且，ETF聯(lián)接基金在場外交易，投資者投資ETF聯(lián)接基金無需開通股票賬戶。因此，對于看好基建行業(yè)，相信政策力量的投資者而言，如果還沒開通股票賬戶，可借道華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金一鍵布局基建板塊。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
