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歷史上“科技牛”行情大盤點 這波AI熱到哪個階段了？
來源：方正富邦基金
2025年春節(jié)以來，人工智能正以超乎想象的速度更新迭代，ChatGPT率先掀起認(rèn)知革命，DeepSeek大模型開源再度帶來一場屬于科技圈的狂歡，科技股行情持續(xù)演繹，或成為A股投資主線，那么這波AI熱席卷到哪個階段了？這波行情還能持續(xù)多久呢？
以史為鑒，盤點過去幾次大的科技行情，2010年至今科技股出現(xiàn)趨勢性行情主要有三波，分別是2013-2015年的互聯(lián)網(wǎng)＋行情，2013年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力，GDP增速放緩，4G通信技術(shù)革新，智能手機(jī)滲透率快速提升，帶來移動互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展。新一代通信技術(shù)革新，基站建設(shè)加速。應(yīng)用生態(tài)繁榮，移動互聯(lián)網(wǎng)興起。2018年美國對華為等中國科技企業(yè)實施了一系列的限制措施，導(dǎo)致中國半導(dǎo)體行業(yè)的供應(yīng)鏈斷裂和市場份額重分布，同時也推動了中國加速自主可控芯片的研發(fā)和生產(chǎn)，在系列政策催化和市場支持下，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，新能源勢頭發(fā)展迅猛，2022年至今，ChatGPT、DeepSeek發(fā)布，AI發(fā)展迎來“iPhone時刻”。科技行情卷土重來，行情持續(xù)性以及板塊輪動成為當(dāng)前市場的重點關(guān)注方向。
從歷史上的幾次科技牛行情中不難發(fā)現(xiàn)，科技股周期的崛起往往伴隨著技術(shù)革新以及產(chǎn)業(yè)趨勢的共振，通常來講，A股過去十年的科技牛走勢大概分成以下幾個階段：
第一階段：三次科技牛市均以重大技術(shù)或產(chǎn)業(yè)變革為核心驅(qū)動力，初期由政策、資金以及情緒推動，此后進(jìn)入商業(yè)化驗證階段。
第二階段：初期由估值擴(kuò)張推動，后期以來業(yè)績增長以及行業(yè)基本面利好得以驗證，市場關(guān)注點由估值擴(kuò)張向業(yè)績兌現(xiàn)轉(zhuǎn)變。
第三階段：前期利好已兌現(xiàn)完畢，或利好因素發(fā)生重大變化，行情步入尾聲。
以過往經(jīng)驗來看，歷史上的科技牛市無一不是經(jīng)歷狂熱-分化-沉淀的周期，方正富邦基金吳昊稱，我們認(rèn)為本輪AI行情尚處于估值驅(qū)動到業(yè)績驗證的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，產(chǎn)業(yè)基本面尚未得到充分驗證，未來隨著產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)兌現(xiàn)，或稱為新一輪科技牛主線。國內(nèi)AI行情雖有波動但不改其長期發(fā)展趨勢，我們有望站在時代改革前端見證科技牛市，一切都可能剛剛開始。
2025年，國產(chǎn)AI產(chǎn)品憑借其突破性的多模態(tài)大模型技術(shù)，在資本市場掀起熱潮，人工智能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、軟件等板塊表現(xiàn)亮眼，方正富邦基金旗下兩只相關(guān)主題基金，涵蓋部分細(xì)分賽道，幫您跟上AI浪潮。
如方正富邦信泓聚焦于人形機(jī)器人賽道，其基金經(jīng)理李朝昱稱，目前經(jīng)過幾年的技術(shù)積累和迭代，人形機(jī)器人產(chǎn)品逐漸走向成熟，行業(yè)內(nèi)的頭部廠商在靈巧手，絲杠，減速器，運(yùn)控等硬件控制環(huán)節(jié)都取得了不同程度的進(jìn)步，使得人形機(jī)器人在工業(yè)甚至是消費(fèi)級場景批量生產(chǎn)應(yīng)用成為可能。此外，近年來市場一直在尋找AI應(yīng)用落地的場景，春節(jié)后以DeepSeek為首的AI大模型在訓(xùn)練效率上取得了明顯突破，大模型的發(fā)展加速了人形機(jī)器人大腦的智能化，甚至是群體智能的可能性，因而具身智能或成為AI應(yīng)用最快的方向。
方正富邦創(chuàng)新動力則聚焦于低空經(jīng)濟(jì)賽道，2025年政府工作報告再次強(qiáng)調(diào)培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，低空經(jīng)濟(jì)作為其中之一，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和目標(biāo)更加具象化。政策法規(guī)方面，民航法修訂草案首次將“低空經(jīng)濟(jì)”納入法律體系，明確了空域管理框架、通用航空發(fā)展、無人機(jī)應(yīng)用等方面的條款，為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了法律保障。低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景光明，預(yù)計2035年有望達(dá)到3.5萬億級產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
風(fēng)險提示：投研觀點不代表公司立場，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。文章參考：三輪科技牛比較科技牛系列研究 德邦證券2023 年 07 月 10 日
