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天銘科技（836270）發(fā)布公告稱，公司于2023年8月21日接待了創(chuàng)金合信基金管理有限公司、東海證券股份有限公司、申萬宏源證券有限公司等33家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

調(diào)研的主要問題及公司回復(fù)概要

問題1：上半年電動(dòng)踏板國外銷售收入情況如何？電動(dòng)踏板對外出口主要采用自主品牌還是聯(lián)合品牌方式，出廠價(jià)上是否有差異？回復(fù)：上半年國外銷售收入的50%以上來源于電動(dòng)踏板的銷售。電動(dòng)踏板產(chǎn)品在美國以外的市場采用自主品牌方式，與美國市場最大客戶采用聯(lián)合品牌方式（占出貨量的50%以上），與美國市場的其他客戶采用貼牌生產(chǎn)方式進(jìn)行合作。在出廠價(jià)上，電動(dòng)踏板自主品牌與聯(lián)合品牌差異不大。

(相關(guān)資料圖)

問題2：國內(nèi)新能源車興起，雙電機(jī)電動(dòng)踏板的適配度如何？公司對于新能源車領(lǐng)域的未來規(guī)劃和布局是怎么樣的？回復(fù)：（1）可以適配電動(dòng)踏板的新能源車型是SUV車型，但該車型以普通型的SUV居多。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，普通型的SUV的底盤相對較低，離地距離相對較近，配公司的雙電機(jī)電動(dòng)踏板并非必要，功能性需求可能并不是很大。（2）基于目前的國家政策傾斜，公司還是比較看好新能源車領(lǐng)域，未來會考慮針對新能源車型特點(diǎn)，對產(chǎn)品的外觀、性能等方面進(jìn)行升級改造，積極在新能源車領(lǐng)域布局新的產(chǎn)品。

問題3：三四季度預(yù)計(jì)是銷售旺季，目前電動(dòng)踏板產(chǎn)能是6000套/月，短期產(chǎn)能有沒有繼續(xù)提升的空間，通過哪些方式，預(yù)計(jì)可以提升多少？回復(fù)：（1）公司會根據(jù)市場需求情況靈活調(diào)整產(chǎn)品產(chǎn)能，為此也準(zhǔn)備了產(chǎn)能提升的策略，但目前尚無產(chǎn)能提升的計(jì)劃。（2）大致有兩種方式：首先是增加工作班次，從單班改為雙班；其次，公司會考慮在工業(yè)區(qū)租賃一個(gè)2000平方米的場地作為成品倉，將原有的成品倉改為產(chǎn)線，通過增加產(chǎn)線的方式增加產(chǎn)能。預(yù)計(jì)這兩項(xiàng)措施可以每月增加2000至3000套的產(chǎn)能。

問題4：能否展望2024年電動(dòng)踏板的收入貢獻(xiàn)？預(yù)計(jì)到多大體量后會出現(xiàn)增速放緩的跡象？回復(fù)：上半年電動(dòng)踏板同比增長大幅超出預(yù)期，2024年電動(dòng)踏板的收入貢獻(xiàn)取決于2023年三、四季度的訂單情況。從客戶下單到出廠的周期大概是1-3個(gè)月，結(jié)合四季度的市場需求情況綜合評估下一年的情況會比較客觀。從時(shí)間角度看，我司電動(dòng)踏板在上半年才開始大規(guī)模放量，海外尤其是美國本身市場空間較大，公司比較看好未來的大趨勢，但目前尚無法預(yù)計(jì)多大體量后會出現(xiàn)增速放緩的情形。

問題5：國內(nèi)前裝市場新客戶拓展情況，包括供應(yīng)的產(chǎn)品，合作的具體車型等？單個(gè)車型（如坦克300、長城炮）對公司產(chǎn)品（絞盤）的前裝比例大概多少？回復(fù)：（1）國內(nèi)多家汽車主機(jī)廠選裝前裝絞盤，共有35個(gè)項(xiàng)目在推進(jìn)過程中；目前為止已有5個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其中3個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)。其他定點(diǎn)的幾家主機(jī)廠有幾個(gè)項(xiàng)目在四季度會逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段。合作的車型由于保密協(xié)議要求，在車企進(jìn)行正式發(fā)布之前，公司負(fù)有保密義務(wù)。（2）單個(gè)車型根據(jù)市場需求和情況的不同，具體情況也不盡相同。

問題6：能否系統(tǒng)地介紹下公司未來2-3年內(nèi)會推出的新產(chǎn)品及在布局的產(chǎn)品，包括產(chǎn)品的用途，定價(jià)，市場空間，可能的競爭對手？公司比較看好哪幾款產(chǎn)品放量？回復(fù)：（1）公司未來2-3年內(nèi)會推出的新產(chǎn)品有新型智能電動(dòng)絞盤、避震器、防撞電動(dòng)踏板以及新型充氣泵（新型空壓機(jī)）等，這幾類產(chǎn)品的主要競爭對手有WARN、AMP、ARB、FOX等國際知名制造商。（2）公司將在新工廠建成后將以上幾款產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，逐步放量。

問題7：假設(shè)2024年特斯拉皮卡放量，公司在新車上市后多久可以出產(chǎn)品批量供應(yīng)美國市場（算上研發(fā)、送樣、批量生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)矫绹?？根?jù)公司市場經(jīng)驗(yàn)，特斯拉這種類型的皮卡預(yù)估有多少比例能用到電動(dòng)踏板？公司這種雙電機(jī)踏板對于這種大小的皮卡是否有優(yōu)勢？回復(fù)：截至目前我司尚未拿到該車型的具體數(shù)據(jù)，也未收到任何具體的訂單計(jì)劃。根據(jù)公開資料，Cybertruck售價(jià)區(qū)間為4-7萬美元/輛，目前預(yù)定已接近200萬輛左右，計(jì)劃年底在美國上市。我們僅憑經(jīng)驗(yàn)做一些推測，第一，從車型的外觀判斷，該新車型車身較長，與公司的雙電機(jī)雙臂或者雙電機(jī)三臂電動(dòng)踏板適配度較高。公司雙電機(jī)踏板對該皮卡車型是具有一定優(yōu)勢的，公司電動(dòng)踏板的單側(cè)雙電機(jī)技術(shù)能夠滿足用戶的需求，在性能上優(yōu)勢明顯，競爭力較強(qiáng)。第二，該車型面對的群體主要是戶外中高端車主，消費(fèi)能力較高，對于價(jià)格的敏感度偏低，從我們客戶的官網(wǎng)上可以查到我司生產(chǎn)的電動(dòng)踏板零售價(jià)處于1200-1800美元之間。即使是以1800美元/套計(jì)算，對頂配款車價(jià)而言，安裝電動(dòng)踏板的費(fèi)用也不會超過該款車型車價(jià)的3%。從其客戶的消費(fèi)能力推測，加裝電動(dòng)踏板的可能性較高，相應(yīng)的安裝比例也可能較高。

問題8：公司在泰國建廠的原因及產(chǎn)能？是否還會考慮在全球其他地區(qū)設(shè)廠？回復(fù)：公司在泰國建廠的初衷是為了應(yīng)對美國客戶的貿(mào)易摩擦問題。后續(xù)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和政策變化，公司可能會考慮在其他地區(qū)設(shè)廠，目前尚無建廠計(jì)劃。

問題9：越野車改裝件的核心競爭力看什么？專利、品牌還是產(chǎn)品質(zhì)量？回復(fù)：三者都是，再加上大規(guī)模高質(zhì)量的生產(chǎn)交付能力。產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新能力和大規(guī)模高質(zhì)量生產(chǎn)交付能力都是居于首位的，二者并駕齊驅(qū)。對于公司來說，能夠長久立足和保持領(lǐng)先的競爭力就必須要研發(fā)和創(chuàng)新，為此公司一直采取技術(shù)創(chuàng)新策略，形成了一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。截至2022年底，公司共擁有193項(xiàng)專利，其中國內(nèi)外發(fā)明專利71項(xiàng)，居于公司所在細(xì)分領(lǐng)域的前列，像雙電機(jī)核心專利、磁控的核心專利等，凝結(jié)在越野車改裝件中的科技附加值將轉(zhuǎn)化為內(nèi)在核心競爭力。在國內(nèi)前裝市場，知名汽車制造廠選擇供應(yīng)商時(shí)最為看中的一點(diǎn)就是具備大規(guī)模高質(zhì)量生產(chǎn)交付能力，能夠?yàn)槠浞€(wěn)定供貨。除此之外，良好的品牌也能夠提高公司的競爭力，公司逐漸發(fā)展了一套較為完整的商標(biāo)體系，形成了國內(nèi)外知名的越野自主品牌“T-MAX”，以及不同產(chǎn)品的自主商標(biāo)、自主品牌，形成了一定的品牌效益和優(yōu)勢。

問題10：液壓千斤頂、全新絞盤、全新空壓機(jī)等新產(chǎn)品上半年銷售情況？新產(chǎn)品市場推廣期一般多久？空壓機(jī)原先是外購OEM產(chǎn)品，毛利率較低，公司計(jì)劃逐步轉(zhuǎn)向自主生產(chǎn)，預(yù)計(jì)自主生產(chǎn)空壓機(jī)的毛利率水平？回復(fù)：目前少部分新產(chǎn)品已研發(fā)完成，大部分新產(chǎn)品尚處于在研階段，還未進(jìn)行大批量銷售。新產(chǎn)品市場推廣周期一般是3-6月。公司目前新款空壓機(jī)尚在研發(fā)過程中，暫時(shí)無法預(yù)估其具體的毛利率水平。按照通常的產(chǎn)品定價(jià)策略，新產(chǎn)品毛利率不會低于老產(chǎn)品。

問題11：絞盤、電動(dòng)踏板這類產(chǎn)品屬于汽車消費(fèi)非必需品，未來市場需求的增長邏輯和什么因素有關(guān)？回復(fù)：絞盤、電動(dòng)踏板這類產(chǎn)品適用于高端越野車型和皮卡車型，底層增長邏輯稍有差異。對于絞盤來說，它屬于越野場景下的救援產(chǎn)品，雖然是非必需品，但是出于安全考慮，安全意識較高的消費(fèi)者認(rèn)為絞盤在乘用車上作為是類似于安全氣囊的必需品。在中國市場，越野人群也是從這兩年開始增長，隨著人均收入和消費(fèi)的提升、消費(fèi)偏好迭代以及改裝文化的不斷盛行，旅居休閑、越野改裝產(chǎn)品的需求有望進(jìn)一步攀升。對于電動(dòng)踏板來說，具體細(xì)分市場實(shí)際上分了三類。第一類：商務(wù)車用，比如奔馳新凌特，與商務(wù)車的消費(fèi)增加有關(guān)；第二類：普通的SUV用，功能性需求性不多，我們做的也比較少；第三類：越野車和皮卡車用，有一定的剛需，與這兩類車適配的電動(dòng)踏板是我們的主打產(chǎn)品。因?yàn)殡x地間隔較高，像女性、兒童以及著裝不便的人群都會有需求。除此之外，國外改裝文化不斷盛行，大部分消費(fèi)者有將這類車進(jìn)行再升高改裝的習(xí)慣，如此，催生了更多的電動(dòng)踏板需求。

問題12：公司產(chǎn)品能進(jìn)入美國四大autozone這類的汽配商么？回復(fù)：目前未進(jìn)入。因?yàn)槊绹拇骯utozone主要是以乘用車的常規(guī)汽配為主，其經(jīng)營的特殊越野裝配比較少。

問題13：對于整個(gè)2023年的預(yù)期情況？哪幾款產(chǎn)品具備放量的亮點(diǎn)？公司的動(dòng)作是怎樣的？回復(fù)：從半年度的表現(xiàn)來看，公司的電動(dòng)踏板產(chǎn)品憑借雙電機(jī)專利的優(yōu)勢，在美國市場的銷售超出預(yù)期，公司對于踏板產(chǎn)品也是充滿信心的。公司的絞盤產(chǎn)品銷售略有下降，受國內(nèi)汽車市場的影響，主要客戶的絞盤訂單有所減少。按照以往的慣例，絞盤產(chǎn)品的銷售旺季則在三四季度，一季度因?yàn)榕c春節(jié)重疊，銷售會有所下降，四季度因?yàn)榕c國外的節(jié)日重疊是促銷季節(jié)，國外客戶會進(jìn)行一定的備貨銷售。因此，踏板產(chǎn)品、絞盤產(chǎn)品都具備增長的可能性。

問題14：公司最新的踏板和絞盤的產(chǎn)能以及產(chǎn)能利用率情況？回復(fù)：電動(dòng)踏板的產(chǎn)能在去年為1800套/月左右，今年3月份提升至4000套/月，4月之后提升至6000套/月，產(chǎn)能利用率保持較高水平，絞盤產(chǎn)能是10萬臺/年，目前還有部分的空余產(chǎn)能。

問題15：諾和股份（837393.NQ）可比性？他們外銷占比比較大，和公司在境內(nèi)、外業(yè)務(wù)競爭情況？回復(fù)：公司與諾和股份在絞盤產(chǎn)品上具有一定的競爭關(guān)系，諾和股份的主營業(yè)務(wù)是開發(fā)與生產(chǎn)車用電動(dòng)絞盤、液壓絞盤產(chǎn)品等。據(jù)公開信息了解，諾和股份出口是以貼牌為主，而公司一直堅(jiān)持自主品牌建設(shè)，建立了國內(nèi)外知名的越野自主品牌“T-MAX”、“E-BOARD”等，內(nèi)外銷以自主品牌為主，貼牌為輔，毛利率水平較高。技術(shù)上公司具有先發(fā)優(yōu)勢，截至2022年末，公司共擁有193項(xiàng)專利，其中國內(nèi)外發(fā)明專利71項(xiàng)。至于電動(dòng)踏板產(chǎn)品，諾和尚沒有同類產(chǎn)品。因此，諾和股份與公司的營利模式和發(fā)展戰(zhàn)略具有較大的差異性。