宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)和利率上行重創(chuàng)虛擬貨幣市場(chǎng)后,投資者對(duì)幣圈“雷曼危機(jī)”爆發(fā)的擔(dān)憂正持續(xù)發(fā)酵。
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6月19日,比特幣和以太幣再度雙雙走疲,盤中比特幣再度跌穿1.8萬(wàn)美元關(guān)口,創(chuàng)2020年11月以來(lái)的最低水平;以太坊一度跌至900美元以下。今年以來(lái),比特幣跌超60%,以太坊跌超70%。
本周,全球虛擬貨幣總市值跌破萬(wàn)億美元大關(guān),距離高點(diǎn)已經(jīng)跌去七成。有投資者擔(dān)心,跌破1.8萬(wàn)美元/枚關(guān)口后持有大量高杠桿頭寸的投資機(jī)構(gòu)或被迫止損清算,這將導(dǎo)致大型加密貨幣貸款機(jī)構(gòu)和交易商的流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步加劇,進(jìn)而引爆幣圈的“雷曼危機(jī)”。
在2008年次貸危機(jī)中,雷曼兄弟因其快速擴(kuò)張、高杠桿經(jīng)營(yíng)以及錯(cuò)誤的局勢(shì)判斷而深陷流動(dòng)性危機(jī)。最終,因身負(fù)巨額債務(wù)而轟然倒下。
雷曼兄弟倒下后,市場(chǎng)信心崩潰一發(fā)不可收拾,股市也狂瀉難止。為防止世界經(jīng)濟(jì)遭遇更嚴(yán)重的衰退,最終在央行的輸血下,大多數(shù)深陷危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)得以“起死回生”。不過(guò),若類似的流動(dòng)性危機(jī)在幣圈爆發(fā),素來(lái)討厭數(shù)字貨幣的各國(guó)央行們,還會(huì)出手“救市”嗎?
研究和數(shù)據(jù)提供商 Kaiko 分析師 Conor Ryder 表示:
“多米諾骨牌正在倒下,隨著更多的"多米諾骨牌效應(yīng)"出現(xiàn),更多的加密資產(chǎn)價(jià)格可能下跌,帶來(lái)的多頭清盤可能會(huì)導(dǎo)致雪崩。”
幣圈“雷曼危機(jī)”?
(1)雷曼危機(jī)
從2005年第三季度開(kāi)始,持續(xù)上漲多年的美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始轉(zhuǎn)跌。進(jìn)入2007年后,美國(guó)房屋銷售和房?jī)r(jià)同比加速下降,引爆次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品這一“金融核彈”,擴(kuò)散至“次貸”危機(jī)和全球金融危機(jī)。
在這場(chǎng)影響廣泛的次貸危機(jī)里,百年巨頭雷曼兄弟因其快速擴(kuò)張、高杠桿經(jīng)營(yíng)以及錯(cuò)誤的局勢(shì)判斷而深陷流動(dòng)性危機(jī)。最終,因身負(fù)巨額債務(wù)而轟然倒下。
(2)幣圈翻版?
由于世界各地為對(duì)抗通脹收緊貨幣政策,全球市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇大范圍拋售,數(shù)字貨幣市場(chǎng)更是一片“哀嚎”。年初至今,比特幣大跌逾60%,以太幣、狗狗幣、幣安幣等幾乎所有加密貨幣均遭遇大幅回撤。
價(jià)格下跌或許只是幣圈“雷曼危機(jī)”的“導(dǎo)火索”,加劇投資者對(duì)虛擬貨幣流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生更大擔(dān)憂的主因,或許是部分加密貨幣交易所凍結(jié)提款舉動(dòng)。
周一,全球最大的加密貨幣交易所Binance周一暫停了幾個(gè)小時(shí)的比特幣提款,稱一些交易“卡住了”導(dǎo)致擠壓;隨后,“幣圈銀行”Celsius宣布因“極端市場(chǎng)條件”而凍結(jié)提款、轉(zhuǎn)賬的消息更是震動(dòng)市場(chǎng),并引發(fā)投資者對(duì)Celsius股東、全球最大穩(wěn)定幣Tether的發(fā)行商——Tether Limited——是否會(huì)同樣受到?jīng)_擊,進(jìn)而引爆幣圈“雷曼危機(jī)”的擔(dān)憂。
華爾街見(jiàn)聞提及,如果把Celsius危機(jī)比作幣圈的“貝爾斯登事件”,那么Tether Limited則是幣圈雷曼級(jí)別的存在。市場(chǎng)擔(dān)心,Tether如果出現(xiàn)問(wèn)題,可能會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng),導(dǎo)致更大的崩盤。
某種程度上來(lái)說(shuō),Tether于美元兌換比率的波動(dòng),一定程度上也反映了投資者的擔(dān)憂——盡管Tether仍艱難維持與美元1:1的兌換比率,但價(jià)格中樞較此前已經(jīng)明顯下降。
作為是價(jià)值1800億美元的穩(wěn)定幣領(lǐng)域最大的運(yùn)營(yíng)商,Tether Limited在促進(jìn)整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的交易方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用,還提供了與主流金融系統(tǒng)的聯(lián)系,相當(dāng)于幣圈金融基礎(chǔ)設(shè)施。所謂“穩(wěn)定幣”是一種市場(chǎng)價(jià)值與美元或黃金等“穩(wěn)定的”儲(chǔ)備資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣,在加密貨幣市場(chǎng)承擔(dān)定價(jià)錨和交易媒介的功能。
Needham 加密資產(chǎn)和區(qū)塊鏈研究副總裁 John Todaro 表示:
“此類風(fēng)險(xiǎn)似乎才剛剛開(kāi)始。理論上來(lái)說(shuō),很多這些 DeFi 協(xié)議的頭寸都會(huì)被"過(guò)度擔(dān)保",因此你不應(yīng)該看到借方或貸方存在資金不足的情況。但話雖如此,你仍然可以看到很多抵押品在DeFi 協(xié)議下被低價(jià)拋售。”
上周二,又傳出加密貨幣對(duì)沖基金三箭資本面臨破產(chǎn)危機(jī)的壞消息,進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)幣圈流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。在2008年次貸危機(jī)中,得以央行出手,全球市場(chǎng)方才“艱難復(fù)蘇”。這一次,若類似的流動(dòng)性危機(jī)在幣圈爆發(fā),央行們還會(huì)出手“救市”嗎?
有分析指出,可能性或許很小。一來(lái),加密資產(chǎn)不像傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)一樣涉及到經(jīng)濟(jì)的方方面面;二來(lái),各國(guó)央行素來(lái)討厭數(shù)字貨幣,更推崇法幣或“數(shù)字法幣”。
值得一提的是,早在5月30日歐洲央行發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告中,歐洲央行便將加密資產(chǎn)對(duì)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)作為新的焦點(diǎn);美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中也表示,穩(wěn)定幣可能會(huì)存在擠兌風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)格、以及金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
“加密寒冬”?
“凜冬將至”,用來(lái)形容今年的加密貨幣市場(chǎng)可能再好不過(guò)。
今年以來(lái),不僅數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格暴跌,虛擬貨幣行業(yè)也大幅裁員以“度過(guò)寒冬”。
華爾街見(jiàn)聞提及,美國(guó)最大加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase于6月14日宣布在全球裁員18%或1100人,全職雇員減少至5000人;BlockFi、加密貨幣交易平臺(tái)Crypto.com、Gemini、總部位于阿根廷的交易所Buenbit也都宣布了大規(guī)模裁員計(jì)劃。其中,Buenbit在5月份解雇了45%的員工。
不過(guò),雖然市場(chǎng)擔(dān)憂聲此起彼伏,但仍有不少各位幣圈的大佬們?nèi)浴跋喈?dāng)?shù)ā薄<用茇泿叛芯科脚_(tái) Blockworks 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Jason Yanowitz 表示,過(guò)去十年中,比特幣經(jīng)歷了兩次漫長(zhǎng)的加密衰退,一度損失了80%以上的價(jià)值,但比特幣也一次次反彈:
“加密貨幣的熊市通常會(huì)下跌85%至90%?!?/p>
冬天來(lái)了,春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎?——無(wú)從而知。但是,股民們常常說(shuō)一句話放在這里可能多少有點(diǎn)借鑒價(jià)值:真正的底部,往往都是一潭死水。