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7月13日，渣打銀行財富管理部發(fā)布2022年下半年《全球市場展望》。報告預(yù)計，到年底前，美聯(lián)儲將再次加息150個基點至3.25%，使利率超過美聯(lián)儲的“中性”水平（2.5%）。隨著美聯(lián)儲政策變得具有限制性，未來6-12個月，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險將大幅上升。通脹高企且不斷上升，加上全球央行越來越強(qiáng)硬，加大了經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的可能性。與此同時，中國處于經(jīng)濟(jì)周期的另一側(cè)，對財政和信貸政策轉(zhuǎn)向更為支持，有望從上半年的艱難挑戰(zhàn)中逐漸復(fù)蘇。

報告指出，未來12個月，債券市場可能會逐漸關(guān)注增長的下行風(fēng)險，為質(zhì)量更高的債券創(chuàng)造更有利的環(huán)境。鑒于衰退風(fēng)險上升，渣打?qū)l(fā)達(dá)市場投資級政府債作為對沖，并將其上調(diào)為核心持倉。亞洲美元債仍被看好，因其總體信用質(zhì)量較高。由于能源和食品價格上漲可能導(dǎo)致一些新興市場違約率上升，渣打?qū)⑿屡d市場美元政府債的評級下調(diào)至核心持倉。

對于股票市場，渣打認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的強(qiáng)勁通脹已迫使許多央行收緊貨幣政策，這可能導(dǎo)致增長放緩，削弱公司盈利前景。渣打?qū)⑷蚬善迸渲孟抡{(diào)為核心持倉，同時增持債券市場。

其中，亞洲（除日本）仍是全球股票中看好的地區(qū)。在亞洲，渣打看好中國和印度。渣打?qū)喼蓿ǔ毡荆┑貐^(qū)的中國離岸和在岸股票均上調(diào)為“超配”。此外，渣打還將英國股票上調(diào)為“看好”，因為它在能源、礦業(yè)和金融等可能獲益于高通脹行業(yè)的比重較高。

在外匯市場方面，渣打短期對美元基本持中立態(tài)度，未來6-12個月看淡美元，并預(yù)計美元將在下半年見頂。全球各國央行紛紛效仿美聯(lián)儲，收緊貨幣政策，旨在避免貨幣大幅走弱以及通脹水平進(jìn)一步升高——這最終應(yīng)會令美元承壓。短期來看，美聯(lián)儲可能仍然采取最強(qiáng)硬的立場，而地緣政治風(fēng)險可能擴(kuò)大美元作為避險資產(chǎn)的需求。

此外，黃金方面，渣打認(rèn)為黃金仍然是看好的持倉以及關(guān)鍵投資組合多樣化工具。一方面，黃金在美元走弱的環(huán)境中表現(xiàn)良好；另一方面，如果經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩，或可能出現(xiàn)衰退，黃金應(yīng)會獲益于避險資金流入。在原油方面，渣打認(rèn)為油價可能進(jìn)一步攀升。由于供應(yīng)增長緩慢、閑置產(chǎn)能緊張及庫存低，超過了對全球經(jīng)濟(jì)增長下滑導(dǎo)致需求放緩的擔(dān)憂，渣打維持對油價的看漲觀點。