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【環(huán)球播資訊】通脹回落而美聯(lián)儲政策仍未轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵時刻 投資者如何把握？
近期IMF再次下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)測，并表示未來全球經(jīng)濟仍面臨下行風險。悲觀情緒明顯升溫。
實際上，經(jīng)濟進一步萎縮的可能性早已上升。俄羅斯大幅削減對歐洲的天然氣出口，美聯(lián)儲釋放的鷹派信號都加劇了全球經(jīng)濟增長的下行風險。
對投資者而言，潛在的景氣低迷程度將是關(guān)鍵。目前的消息可謂喜憂參半。7月份美國和歐元區(qū)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）指向商業(yè)活動萎縮，美國大公司的財報不及預(yù)期，由此不難看出，美國消費存在隱憂。
【資料圖】
不過，企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負債狀況相對良好，企業(yè)現(xiàn)金持有量接近歷史高位，發(fā)達經(jīng)濟體的失業(yè)率較低，全球供應(yīng)鏈壓力也正在逐漸緩解。
英國《金融時報》8月11日刊發(fā)分析報道，闡述了在當前不確定性彌漫，有明確跡象顯示美國通脹回落幅度足以使美聯(lián)儲放慢緊縮步伐之前，市場將會怎樣演繹？以下為報道全文，部分內(nèi)容有刪減。
大宗商品可望保持韌性
在2022年上半年的大部分時間里，通脹攀升和債券收益率走高令全球金融市場承壓。但在最近幾周，投資者的焦點已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟衰退。
全球多國央行大幅收緊貨幣政策。在此背景下，備受關(guān)注的2年期/10年期美國國債曲線已深度倒掛21個基點，10年期美國盈虧平衡通脹率（衡量長期通脹預(yù)期的指標）已從4月近3.1%的峰值降至目前的2.4%。
然而，通脹似乎仍將在一段時間內(nèi)保持相對高位。隨著亞洲各國重新開放邊境、國際旅行激增以及中國（全球最大石油進口國）經(jīng)濟活動復(fù)蘇帶動原油消耗量上升，能源需求將會得到提振。
總體來看，由于多年投資不足，疊加氣候和國際局勢影響，大宗商品供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)吃緊；與此同時，綠色轉(zhuǎn)型將會進一步提振市場對金屬的需求。在此背景下，大宗商品周期或?qū)⒗^續(xù)保持韌性，這與以往經(jīng)濟下行周期的情況不同。分析指出，布倫特原油價格在年底前有望升至125美元/桶，大部分工業(yè)金屬的價格在未來12個月也將較當前水平上漲，糧食價格也可能高于以往。
因而，即便整體通脹從當前高水平回落，但直到2023年仍將高于大多數(shù)央行的目標。
亞洲市場基本面良好
發(fā)達市場需求疲軟、通脹高企和美元走強，是亞洲經(jīng)濟體面臨的三個不利因素。如果美國和歐洲經(jīng)濟急劇下滑，主要工業(yè)板塊將備受沖擊，而高企的能源價格也對能源進口國不利。多國央行已經(jīng)收緊貨幣政策以遏制通脹，并抵御美元快速走強帶來的影響。
但從國際收支和實際有效匯率等方面來看，亞洲基本面仍然良好。
作為重要的大宗商品出口國，印尼應(yīng)會受益于貿(mào)易條件改善，泰國則會受益于邊境重新開放。我們在地區(qū)股票配置中看好這兩個市場。此外，隨著政策支持逐漸發(fā)揮效用，中國經(jīng)濟應(yīng)會在下半年取得更好表現(xiàn)?？偟膩砜矗诎l(fā)達經(jīng)濟體增長放緩之際，亞洲經(jīng)濟應(yīng)該會有更穩(wěn)健的表現(xiàn)。
投資者應(yīng)聚焦何處
由于經(jīng)濟增長放緩，亞洲信息技術(shù)供應(yīng)鏈盈利下調(diào)范圍可能擴大。周期性硬件、二線代工廠、未盈利的科技股以及定價能力弱的企業(yè)依然易受沖擊。相比而言，優(yōu)質(zhì)收入型策略的風險回報更具吸引力。
值得注意的是，亞洲可提供較高且可持續(xù)的股息收益率。由精選電信、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）、消費股和資本比率穩(wěn)健的銀行股構(gòu)成的股票籃子，可為投資者提供大約7%的股息收益率。
中國股票應(yīng)會再次跑贏其他亞洲市場。分析指出，數(shù)字經(jīng)濟、消費者服務(wù)和可選消費、汽車以及綠色科技板塊中的龍頭公司將迎來機遇。
此外，投資者也可以考慮通過能源股或布倫特原油長期期貨合約，把握大宗商品價格下跌的機會。
鑒于不確定性猶存，投資者不宜押注任何單一結(jié)果。但機會也在顯現(xiàn)，因此重要的是保持多元化投資和靈活性，精挑細選。
