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環(huán)球微動態(tài)丨美歐干旱持續(xù)，北半球收成受“烤”驗，國際玉米后市如何演繹？
當?shù)貢r間8月16日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米、小麥和大豆期價全線下跌。其中，玉米市場交投最活躍的12月合約收跌2.87%，報6.1025美元/蒲式耳。今年迄今，CBOT玉米期價則累漲11.8%。
(資料圖片)
自2月下旬至3月上旬，CBOT玉米期價保持上行態(tài)勢，此后3個月價格在高位震蕩，6月16日收盤報7.8825美元/蒲式耳，此后價格呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢，截至7月5日，不到一個月時間累跌26.6%；7月5日迄今價格在5.5美元/蒲式耳-6.5美元/蒲式耳區(qū)間波動。
國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部研究員徐亞光接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，國際玉米價格近期或有上行空間，9月中旬后或重回跌勢、保持下行態(tài)勢，不過較難深跌。他解釋，短期來看，市場關注的焦點主要在于美歐和南美干旱對玉米產(chǎn)量的沖擊，因此國際玉米價格或有上行可能。中長期來看，伴隨黑海糧食外運逐步恢復，全球主要谷物供需層面邊際逐步寬松，加之全球糧食價格與經(jīng)濟形勢和國際油價走勢高度相關，基于宏觀衰退和國際油價中樞下移的預測，預計國際玉米價格上方壓力逐步增大。
“伴隨北半球玉米、大豆等作物生長關鍵期過半，天氣炒作窗口逐漸接近尾聲，北半球產(chǎn)量于9月中旬基本‘蓋棺定論’后，國際玉米價格或?qū)⒅鼗氐鴦荨２贿^，考慮到北半球新作產(chǎn)量大概率受到干旱天氣影響，國際玉米價格大幅下跌空間亦有限。”徐亞光稱。
高溫天氣影響新作玉米產(chǎn)量
今年以來，俄烏局勢演變、美聯(lián)儲貨幣政策收緊、干旱天氣等多重因素交織，影響市場對于供需預期，從而引起國際玉米等谷物價格波動。
從天氣因素來看，玉米生產(chǎn)國中，美國和歐盟正在遭受干旱和高溫對玉米產(chǎn)量帶來的不利影響。
美國是世界上最大的玉米生產(chǎn)國，目前其年產(chǎn)量的10%到20%用于出口。美國大多數(shù)州都種植玉米，其中，愛荷華州和伊利諾斯州是美國玉米產(chǎn)量最大的兩個州，通常占美國玉米產(chǎn)量的1/3左右。
從季節(jié)性規(guī)律來看，美國玉米出絲期在6月至8月末，成熟期為9月至11月。6月至9月是玉米關鍵生長期。而自6月伊始，美國中西部高溫天氣持續(xù)，目前超43%的州正在經(jīng)歷干旱。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部本月早些時候發(fā)布數(shù)據(jù)，美國遭遇干旱的玉米產(chǎn)區(qū)占比約為31%。受生長環(huán)境約束，美國玉米優(yōu)良率持續(xù)下降，8月7日當周達57%，低于此前一周的58%、去年同期的62%和五年平均水平63.4%。
基于對天氣等因素的考量，美國農(nóng)業(yè)部8月12日將2022/23年度美國玉米單產(chǎn)預期下調(diào)至175.4蒲式耳/英畝，比上月預期減少1.6蒲式耳/英畝；將2022/23年度美國玉米產(chǎn)量預期下調(diào)至143.59億蒲式耳。
“整體來看，美國農(nóng)業(yè)部8月玉米供需報告利多?！毙靵喒夥Q。
歐洲方面，歐洲玉米主要產(chǎn)地在南部，包括西班牙、法國南部、意大利等。這些地區(qū)持續(xù)遭受干旱和極端高溫，從而對玉米產(chǎn)量造成沖擊。
法國正在經(jīng)歷自1958年有記錄以來最嚴重的干旱。該國是歐洲重要谷物生產(chǎn)國，玉米是受旱情影響最嚴重的作物之一。上周，由于干旱加劇，法國玉米作物生長優(yōu)良率大幅下滑。截至8月8日，法國玉米作物優(yōu)良率為53%，是自2011年以來同期最低水平，低于此前一周的62%和去年同期的91%。法國農(nóng)業(yè)部近日預計，法國玉米收成將比2021年減少近20%。
8月12日，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了歐洲玉米產(chǎn)量預期，預計歐盟2022/23年度玉米產(chǎn)量預計為6000萬噸，這一數(shù)據(jù)較7月預測下降12%，且較上一年度產(chǎn)量低15%，較5年平均產(chǎn)量低10%。其中，羅馬尼亞、匈牙利、法國、意大利、西班牙、斯洛伐克、保加利亞和德國的玉米產(chǎn)量預期大幅下降。
“從干旱持續(xù)帶來的影響判斷，歐洲玉米新作產(chǎn)量大概率減產(chǎn)?！?徐亞光表示。
高溫干旱天氣對新作玉米產(chǎn)量的不利影響仍在發(fā)酵。格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張曉君對21世紀經(jīng)濟報道記者稱：“在新作玉米關鍵生長期期間，天氣仍是市場關注焦點。若天氣條件無明顯改善，后續(xù)國際玉米期價下跌空間較有限?！?/p>
全球谷物供需邊際或逐漸寬松
歐洲是世界主要玉米進口地。徐亞光稱，干旱影響下歐洲玉米新作產(chǎn)量大概率減產(chǎn)，在自身減產(chǎn)的情況下，新年度勢必需要進口更多美洲地區(qū)和黑海地區(qū)的玉米。
7月22日，俄羅斯和烏克蘭就黑海糧食外運達成平行協(xié)議，為滯留在烏克蘭的2000多萬噸糧食出口提供了可能。自協(xié)議簽署至今，載著玉米等谷物的10余艘貨運船陸續(xù)駛離包括敖德薩在內(nèi)的烏克蘭港口。
俄羅斯和烏克蘭是世界上重要的谷物生產(chǎn)國和出口國。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織6月公布數(shù)據(jù)，在2016/17年度至2020/21年度，俄烏兩國平均占全球大麥、小麥和玉米產(chǎn)量的18%，其中俄羅斯占14%，烏克蘭占4%。就玉米而言，兩國玉米產(chǎn)量合計約占全球總產(chǎn)量的4%，兩國玉米出口量合計約占全球出口量的18%。
美國農(nóng)業(yè)部8月12日將烏克蘭2022/23年度玉米出口預測上調(diào)至350萬噸-1250萬噸。同時，預計2022/23年度烏克蘭玉米產(chǎn)量為3000萬噸，較上月預測增長20%，但較上一年度產(chǎn)量下降29%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織7月上旬發(fā)布的最新一期谷物供需簡報指出，盡管烏克蘭的玉米產(chǎn)量可能比過去五年的平均水平下降30%，但官方數(shù)據(jù)顯示，玉米播種量高于此前預期，因此烏克蘭的玉米產(chǎn)量前景也有所改善。
短期內(nèi)，影響全球玉米供給的主要變數(shù)在于烏克蘭玉米出口節(jié)奏和規(guī)模。在徐亞光看來，伴隨烏克蘭谷物外運逐步恢復，玉米供需不平衡的問題趨向緩和。他預計，烏克蘭糧食出口有望恢復至沖突前的九成水平，俄羅斯糧食出口將超過沖突前水平，基于此，全球主要谷物供需層面邊際逐步寬松。
張曉君則指出，全球玉米供求偏緊格局仍將持續(xù)。這一判斷主要源自以下數(shù)據(jù)：美國農(nóng)業(yè)部8月供需平衡表預估2022/23年度美國玉米庫存消費比為9.56%，仍處于2016/17以來的最低水平，僅略高于2020/21年度的8.33%；預估2022/23年度全球玉米庫存消費比為25.89%，仍處于2016/17以來的最低水平，僅略高于2020/21年度的25.6%。
中國玉米市場受影響相對較小
近年來，中國進口玉米數(shù)量逐步增加。2021年，中國玉米進口總量達2835萬噸，主要來自美國和烏克蘭。自今年2月俄烏沖突升級以來，烏克蘭玉米出口受阻，中國進口烏克蘭玉米大幅大降，進口來源向美國和南美轉(zhuǎn)移。
今年4月以來，中國進口玉米數(shù)量并無大幅新增。截至8月4日，中國已點價采購美國2021/22年度玉米1471萬噸，較此前一周沒有明顯變化。其中，未裝運120萬噸，較上年同期少104萬噸；已裝運1351萬噸，較上年同期少712萬噸。海關總署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，中國今年累計進口玉米1359萬噸，而去年同期達1530萬噸。
考慮到進口成本高企、美國玉米進口利潤依然倒掛，加之烏克蘭港口運輸恢復順暢運轉(zhuǎn)尚需時間且面臨不確定性，徐亞光指出，預計中國今年玉米進口規(guī)模不及去年。
就中國國內(nèi)玉米市場而言，徐亞光稱，外盤的價格會影響中國玉米進口成本，通過進口成本傳導至國內(nèi)玉米價格。不過，考慮到玉米進口量占中國國內(nèi)供應比例較小，外盤對國內(nèi)玉米價格的影響相對較小。
張曉君也表示，中國國內(nèi)玉米價格受國際玉米市場的影響相對可控。她對記者解釋，雖然中國國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口需要進口玉米和谷物替代進行補充，但中國玉米進口依存度不到10%，外盤玉米價格波動對國內(nèi)玉米市場的影響更多體現(xiàn)在對市場預期和市場情緒的影響，對期貨市場影響更為明顯。然而，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨錨定連盤玉米期貨，現(xiàn)貨市場的穩(wěn)健運行也有助于期貨市場的穩(wěn)健運行，因此，中國國內(nèi)玉米期貨和現(xiàn)貨價格主要圍繞國內(nèi)玉米市場供需格局進行波動。
