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當前滾動:歐洲能源危機促漲價預(yù)期濃厚？維生素板塊龍頭股封板，受益公司有這些
維生素板塊異動，浙江醫(yī)藥漲停，花園生物最高漲近10%。消息面上，能源問題增加了歐洲化工不可抗力風(fēng)險，歐洲維生素A、維生素E產(chǎn)量全球占比達到50%、36%。
2022年以來，極端天氣導(dǎo)致德國萊茵河水位不斷下探，考布水位一度距離2018年"歷史斷航"的25厘米僅有5cm。2018年菜菌河斷航期間，VA及VA原料檸檬醛運輸受阻，VA價格從247.5元/噸上漲至525元/噸，漲幅112.12%。目前維生素價格指數(shù)的歷史分位為2.93%分位數(shù)，處于歷史絕對低點，市場對維生素的漲價預(yù)期較大。
據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)最新報道，歐洲天然氣期貨價格自今年3月以來首次突破3000美元/千立方米。有分析指出，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲能源危機，天然氣價格持續(xù)高位，在成本端對維生素價格形成支撐。
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維生素主要應(yīng)用在飼料、醫(yī)藥化妝品、食品飲料等行業(yè)，動物飼料是最主要用途。東北證券研報顯示，除VC外，全球維生素用量的65%應(yīng)用于飼料添加劑行業(yè)，醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的用量分別占25%和10%。其中VA和VE的飼料需求占比分別為85%和68%。VA飼料需求結(jié)構(gòu)中，豬飼料占比最大，為40%，因而VA市場運行情況與養(yǎng)殖業(yè)關(guān)聯(lián)緊密。
多家研報分析，VA、VE行業(yè)寡頭壟斷的格局下，供給端的變化往往成為維生素價格波動的主要推動力。東北證券研報認為，因俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)緊張，Q4海外不排除出現(xiàn)氣荒，海外產(chǎn)能供給收縮，對VA價格形成強支撐。
VA是一種脂溶性維生素，上游是重要中間體β-紫羅蘭酮，但由于β-紫羅蘭酮的合成中最重要的原料是檸檬醛，因此通常將檸檬醛視作生產(chǎn)VA的中間體，VA下游主要用于飼料添加劑、食品飲料和醫(yī)藥化妝品。
東北證券研報認為，VA生產(chǎn)為寡頭壟斷格局，生產(chǎn)集中度高且格局穩(wěn)定。VA生產(chǎn)具有涉及原料種類多、反應(yīng)條件要求高等復(fù)雜的技術(shù)特點，行業(yè)進入的技術(shù)、資金壁壘較高，近十年來VA行業(yè)全球尚無新增的生產(chǎn)企業(yè)。目前全球共有6家VA生產(chǎn)企業(yè)，全球合計產(chǎn)能為39000噸（折合50萬IU/g）。
其中新和成為全球VA生產(chǎn)龍頭，具有VA年產(chǎn)能8000噸，金達威于2021VA產(chǎn)能由2900噸增長至6900噸（折合50萬IU/g）。海外的帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇產(chǎn)能分別為7500噸、6000噸，5000噸，其中巴斯夫有1500噸產(chǎn)能(280萬IU/g)在建產(chǎn)能。
檸檬醛是VA生產(chǎn)的核心中間體，其穩(wěn)定供給對于VA生產(chǎn)與價格至關(guān)重要。據(jù)東北證券研報統(tǒng)計，目前全球僅有巴斯夫、新和成與日本可樂麗分別擁有檸檬醛產(chǎn)能40000噸、8000噸、3000噸。2011年以來，曾多次出現(xiàn)巴斯夫的檸檬醛生產(chǎn)受限導(dǎo)致VA價格大幅波動的情況。萬華化學(xué)現(xiàn)有檸檬醛在建產(chǎn)能4萬噸，預(yù)計于2023-2024年投產(chǎn)。
VE也屬于脂溶性維生素，是維生素重點品種。VE的上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是兩個重要的中間體三甲基氫醌和異植物醇的合成，下游用于飼料添加劑、食品飲料和醫(yī)藥化妝品。
光大證券研報統(tǒng)計，VE市場為寡頭壟斷格局，供應(yīng)格局穩(wěn)定且高度集中，CR5超過80%。2020年全球VE（油）產(chǎn)能合計13.75萬噸，其中，國內(nèi)VE（油）生產(chǎn)企業(yè)主要為新和成、浙江醫(yī)藥、能特科技、吉林北沙、北大醫(yī)藥，2020年產(chǎn)能合計約8.75萬噸/年；國外主要供應(yīng)商是帝斯曼和巴斯夫，2020年產(chǎn)能合計約為5萬噸/年。
此外，2021年6月萬華化學(xué)環(huán)評文件公布，其后續(xù)將在眉山基地建設(shè)VE產(chǎn)能2萬噸/年。光大證券今年3月預(yù)計，萬華化學(xué)VE產(chǎn)能投產(chǎn)后，屆時VE市場供給將大幅增加，VE價格或?qū)⒋蠓禄?/p>
