連續(xù)調(diào)整兩個多月的國際油價,近日出現(xiàn)明顯拐頭跡象,這讓剛為通脹壓力松口氣的市場各方又重新緊張起來。
據(jù)中信期貨最新研報,據(jù)外媒報道,沙特能源部長阿卜杜勒·阿齊茲以書面形式回復(fù)美國媒體提問,暗示OPEC+(指歐佩克的13個成員國和其他11個非歐佩克成員國)未來可能減產(chǎn)。受此消息影響,原油價格企穩(wěn)上漲,布倫特油價重回100美元/桶上方。天然氣價格更是表現(xiàn)強(qiáng)勢,易漲難跌。
券商中國記者采訪發(fā)現(xiàn),不少分析師開始擔(dān)憂四季度全球能源價格可能重新上漲,給全球經(jīng)濟(jì)和國際金融市場帶來新影響。對普通投資者來說,適度參與能源衍生品、基金和相關(guān)股票,或能分享這場潛在盛宴。
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沙特暗示減產(chǎn)帶動市場回暖
中信期貨上述研報稱,沙特能源部長在外媒書面采訪中回答了三點(diǎn)問題:
一、低流動性和極端波動率降低了石油紙貨(紙貨是與實(shí)貨市場相互影響的金融衍生工具)的有效價格發(fā)現(xiàn)功能,增加石油和其他商品價格風(fēng)險。目前紙貨價格受到油品需求坍塌、大量供應(yīng)回歸、潛在制裁禁運(yùn)和價格上限等多重不確定因素影響。
二、如果沒有足夠流動性,紙貨價格就很難有效反應(yīng)實(shí)貨基本面狀況;從而導(dǎo)致紙貨和實(shí)貨脫鉤,產(chǎn)生錯誤定價。實(shí)貨參與者需要更有效的紙貨市場來管理對沖風(fēng)險和不確定性。
三、OPEC+在過去幾年經(jīng)歷過更具有挑戰(zhàn)性的時刻,并且變得更加團(tuán)結(jié)。正如2020年和2021年一樣,OPEC+合作機(jī)制提供了在任何時候以不同方式進(jìn)行減產(chǎn)的機(jī)制。我們很快就要考慮2022年之后的產(chǎn)量政策,我們決定使新協(xié)議比以往更加有效。如果油價波動繼續(xù)干擾市場穩(wěn)定,將會加強(qiáng)我們采取行動的決定。
這一減產(chǎn)暗示推升油價連續(xù)反彈。8月24日晚間截至券商中國記者發(fā)稿時,國際油價全線上漲。布倫特原油期貨價格已重回100美元上方,年初至今漲幅接近30%。天然氣期貨表現(xiàn)更為強(qiáng)勁,今年來漲幅達(dá)到146%。
四季度能源價格存在大漲風(fēng)險
雖然6月以來國際油價已從高位回落,但考慮到冬季取暖需求的增加,四季度全球能源市場仍有大漲、甚至失控的風(fēng)險。
一德期貨總經(jīng)理助理佘建躍表示,隨著秋冬季來臨以及歐盟對俄羅斯第六輪制裁年底啟動,全球能源形勢嚴(yán)峻。俄羅斯天然氣供給大幅減少,國際天然氣和煤炭價格雙漲,而石油價格則連續(xù)2個月下跌。而從石油的消費(fèi)趨勢看,下半年是有增加的潛力的,如柴油,是合適的取暖用油替代選擇,價格上目前歐洲柴油也比液化天然氣便宜一半多,替代相當(dāng)有經(jīng)濟(jì)性。缺燃料,可能是眼下主要的憂慮。
“供給側(cè)方面,最大的利好剛剛出現(xiàn),就是沙特提出了需要減產(chǎn)應(yīng)對伊朗石油復(fù)出以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。短期上,美灣的颶風(fēng)季節(jié)也是實(shí)在的威脅。因此,在柴油庫存偏低之際,9月份–10月份歐美煉廠檢修,柴油累庫可能性也不大。歐美制裁俄羅斯,又沒有富余的煉油能力,柴油矛盾將進(jìn)一步加深,并推動原油需求增長和油價持強(qiáng)?!彼f。
天然氣市場更加令人擔(dān)心。南華期貨能化分析師劉順昌認(rèn)為,夏季是天然氣消費(fèi)淡季,但全球天然氣價格經(jīng)歷了大幅上行。歐洲天然氣受俄羅斯管道氣供應(yīng)持續(xù)下滑、熱浪席卷歐洲,煤炭價格和電價大漲,歐洲天然氣價格創(chuàng)出歷史新高,TTF從6月中旬80歐元/兆瓦時漲至當(dāng)前275歐元/兆瓦時附近。美國天然氣期貨價格14年來首次“破10”。
在劉順昌看來,淡季不淡的能源市場意味著四季度面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。四季度氣溫下降,進(jìn)入取暖和燃燒旺季,對天然氣需求大幅增加。NOAA數(shù)據(jù)顯示,今年拉尼娜的概率在60%附近,意味著今年經(jīng)歷了炎熱的夏季后,冬天可能較往年偏冷。天然氣需求季節(jié)性回升,若俄羅斯對歐盟的天然氣輸送量繼續(xù)維持低位,歐洲天然氣短缺的情形將加劇。因此,四季度能源市場尤其是天然氣價格有很大上行壓力。
東證衍生品研究院能源首席分析師金曉提醒,歐洲這一輪天然氣波動率上升始于北溪1號,也只能終于北溪1號,即俄羅斯在未來某個時點(diǎn)通過北溪1號大量供氣才能扭轉(zhuǎn)局面。北溪1號若能恢復(fù)滿負(fù)荷,即使有缺口,問題也是不大的。如果北溪1號持續(xù)維持當(dāng)前負(fù)荷運(yùn)行,那么至取暖季結(jié)束前,缺口將是巨大的,庫存甚至有耗竭的風(fēng)險。北溪1號相當(dāng)于俄羅斯對歐洲的壓力測試工具,取暖季前的問題越大,問題在取暖季得到解決的可能性才越高。
股神也在大買能源股
對于國內(nèi)投資者來說,可以通過參與原油期貨、原油期權(quán)等能源衍生品,在油價上漲中直接獲取收益。由于衍生品合約天然有杠桿,在參與這些品種時,投資者應(yīng)當(dāng)特別注意風(fēng)險控制。
此外,投資者還可以買入相關(guān)能源股和基金,這類資產(chǎn)在能源價格走強(qiáng)時也會有非常不錯的表現(xiàn)。據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計,“華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣”今年來漲幅高達(dá)63.18%,年內(nèi)表現(xiàn)在所有基金中排名第一,“廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣”上漲62.41%緊隨其后,“諾安油氣能源”則以51.74%的漲幅排在第五位。而“匯添富中證能源ETF”作為國內(nèi)稀缺的能源行業(yè)被動基金,今年也取得了35.69%的不錯收益。
值得注意的是,“股神”巴菲特今年也在大買能源股。自今年3月以來,巴菲特就一直在穩(wěn)步加倉西方石油。目前伯克希爾總計持有1.88億股西方石油普通股,持股比例達(dá)到20.2%。上周五,巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋獲準(zhǔn)購買西方石油至多50%的股票。分析師相信,伯克希爾最終將能夠收購西方石油全部股權(quán)。而這筆交易可能會成為巴菲特有史以來最大的一筆收購,最終可能耗資超過500億美元。
近期公布的高瓴13F文件也顯示,高瓴今年二季度最新建倉一只交易型開放式指數(shù)基金(ETF),這只ETF的名稱是范達(dá)石油服務(wù)ETF(VanEck OIL SERVICES ETF),這只ETF囊括了全球多家油服類企業(yè)。盡管持倉市值僅465萬美元,但也顯示出高瓴對能源市場的關(guān)注。
當(dāng)然,期待能源價格上漲的投資者還需格外注意伊核談判的進(jìn)展?!岸唐趯τ蛢r影響最大潛在變量之一是伊核協(xié)議談判進(jìn)展。協(xié)議達(dá)成條件已基本成熟,一旦宣布后對伊朗石油的出口制裁可能立即取消。伊朗增產(chǎn)空間約130-150萬桶/日,若完全釋放影響不亞于歐佩克增產(chǎn)?!敝行牌谪浽头治鰩煿鸪筷乇硎?。
在她看來,目前油價仍處于下跌初期,中期下方仍有空間。一方面,如果伊核協(xié)議達(dá)成,油價可能再下一個臺階。另一方面,若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)衰退,油價跌幅亦或相應(yīng)放大。直到下一輪復(fù)蘇周期來臨,油價重心可能隨之上行。