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“你愛我,我愛你,蜜雪冰城甜蜜蜜”。
去年夏天,蜜雪冰城發(fā)布了全新的主題曲MV。魔性的旋律和洗腦的歌詞,讓這首主題曲迅速火遍全網(wǎng)。網(wǎng)友也將其戲稱為蜜雪冰城的“精神控制術(shù)”。
(資料圖)
此后的蜜雪冰城,就像開了掛的“雪王”,頭戴王冠、手握冰淇淋權(quán)杖、身披紅色披風,不是在別家奶茶店門店跳舞,就是在去跳舞的路上。
借著爆火的路人緣,“雪王”也叩開了資本市場的大門。近日,蜜雪冰城披露了其招股書,正式開啟沖刺IPO之旅。招股書顯示,目前蜜雪冰城已成為一家年入百億、坐擁2萬門店的企業(yè)。
網(wǎng)友這才知道,看上去土味十足的蜜雪冰城,原來竟是低調(diào)的吸金之王。
年入百億的“雪王”
蜜雪冰城的創(chuàng)業(yè)史相當勵志。
據(jù)公開資料顯示,蜜雪冰城起源于創(chuàng)始人張紅超的一次勤工儉學(xué)。1997年,還是河南財經(jīng)學(xué)院學(xué)生的張紅超趁著暑假在鄭州金水路燕莊擺冷飲地攤,并取名“寒流刨冰”。生意起初不錯,但很快便進入發(fā)展瓶頸,第一年便經(jīng)歷“三死三生”。
1998年,張紅超的冷飲店終于穩(wěn)定下來,面積也擴大到60多平方米,并且正式更名為“蜜雪冰城”。不過由于招牌做錯了,第一家蜜雪冰城店其實叫“密”雪冰城。
2007年,張紅超弟弟張紅甫加入,成為蜜雪冰城第一代加盟商,用他自己的話說屬于“創(chuàng)1.5代”。在此后的10多年里,兄弟二人分工明確——哥哥管后端生產(chǎn),弟弟管前端門店,同時將擴張模式從直營改為加盟,蜜雪冰城也從此開啟一路狂奔。
目前,張紅超為公司董事長,張紅甫為公司董事、總經(jīng)理,分別持有蜜雪冰城42.78%股份,擁有對公司的絕對控制權(quán)。
招股書顯示,截至2022年3月末,蜜雪冰城已有22276家門店,門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋了境內(nèi)31個省份、自治區(qū)、直轄市。其中加盟門店數(shù)量為22229家,直營門店47家。
根據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計,蜜雪冰城門店數(shù)量位居國內(nèi)現(xiàn)制茶飲行業(yè)第一。值得一提的是,蜜雪冰城已成功開拓海外市場,在印尼、越南分別開設(shè)門店317家、249家。
圖/圖蟲創(chuàng)意
2019-2021年,蜜雪冰城的營業(yè)收入分別為25.66億元、46.80億元和103.51億元,2020年、2021年較上年同期分別增長82.38%、121.18%。
根據(jù)艾媒咨詢報告顯示,2021 年度中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)市場規(guī)模為2796億元,公司“蜜雪冰城”品牌門店2021年度終端銷售額約為200億元,約占現(xiàn)制茶飲行業(yè)市場規(guī)模的7.15%。
另據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示,2021年我國現(xiàn)制茶飲門店約39萬家,公司“蜜雪冰城”品牌境內(nèi)門店2021年末數(shù)量約2萬家,約占現(xiàn)制茶飲門店總數(shù)的5.13%。
更值得關(guān)注的,是蜜雪冰城超強的“吸金能力”。2019-2021年,蜜雪冰城的歸母凈利潤分別為4.45億元、6.32億元和19.10億元,后兩年同期分別增長104.58%、106.05%。此外,今年一季度,蜜雪冰城實現(xiàn)營業(yè)收入24.34億元,同期凈利潤約為3.90億元。
與之對比的是,早前登陸港股的奈雪的茶一直掙扎在虧損邊緣。其2018、2019年經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-5660萬元和-1170萬元,2020年短暫盈利后,2021年再度虧損1.45億元。今年上半年,奈雪凈虧損2.49億元,較去年同期的0.48億元盈利下降了618.75%。
要知道,奈雪的產(chǎn)品均價高達20多元,而蜜雪冰城的主力產(chǎn)品是3元一支的冰淇淋、4元一杯的檸檬水、6元一杯的珍珠奶茶,明明便宜得多,為何卻能年賺近20億?
表面賣奶茶 實則供應(yīng)鏈
特許經(jīng)營專家、中國政法大學(xué)商學(xué)院副教授李維華告訴中國新聞周刊,利潤的最根本模型其實就是收入減去支出,想要獲得利潤,最高效的方式之一就是做高收入,減少支出。
資深連鎖經(jīng)營專家文志宏進一步解釋道,從經(jīng)營模式來看,蜜雪冰城本質(zhì)上是一家供應(yīng)鏈企業(yè),以賣食材和包裝等產(chǎn)品為主,因此門店越多收入越高。
據(jù)招股書,食材是蜜雪冰城第一大收入來源,主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料,蔗糖、果汁等風味的飲料濃漿,以及果醬、茶葉、水果等各類食材。2019年至2022年一季度,營收占比分別為69.59%、69.76%、69.89%、72.16%。
包裝材料則是公司的另一大收入,包括杯子、包裝袋、吸管、封膜等。2019年至2022年一季度,該類產(chǎn)品營收占比分別為16.68%、15.80%、17.19%、15.55%。
以吸管為例,2021年,蜜雪冰城吸管銷售收入為3.06億元,占公司全年營收的2.96%,以吸管的平均單價為0.1元/根來計算,蜜雪冰城當年吸管賣了逾30億根。
相比之下,加盟商數(shù)量龐大的蜜雪冰城,對加盟費的依賴卻不高。2019年至2022年一季度,加盟費在公司營收中的占比分別為2.34%、2.14%、1.89%、2.62%。
蜜雪冰城的加盟門檻相當之低。圖/蜜雪冰城
這或許與蜜雪冰城較低的加盟費有關(guān)。資料顯示,蜜雪冰城不從加盟商的經(jīng)營收益里提成,僅象征性收取加盟費。在省會城市、地級城市、縣級城市開一家店的加盟費分別為11000元/年、9000元/年、7000元/年。
“另一方面,由于采用加盟模式,所以蜜雪冰城不需要背負門店成本。而且隨著門店的增多,公司的邊際成本也會隨著規(guī)模效應(yīng)的釋放逐漸降低?!蔽闹竞旮嬖V中國新聞周刊。
不過值得注意的是,盡管營收隨著規(guī)模的擴大一路高歌猛進,但蜜雪冰城的毛利率卻持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示,2019年至2022年一季度,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%。對此,招股書解釋道,主要系公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、銷售單價及單位成本的變化所致。
李維華指出,由于蜜雪冰城的獲客邏輯之一是薄利多銷,所以成本稍微上漲就會影響盈利能力。
比如在2021年度,公司食材的毛利率較2020年度下降2.34個百分點,主要是由于原料端果葡糖漿、全脂奶粉的市場價格上漲,以及檸檬的平均采購價格高于2020年度。
此番上市,蜜雪冰城將繼續(xù)加碼供應(yīng)鏈。據(jù)招股書,蜜雪冰城IPO計劃募資約64.96億元,大部分將用于供應(yīng)鏈和倉儲物流搭建。其中,約29億元投向食品加工、產(chǎn)業(yè)園等生產(chǎn)建設(shè)類項目,約11億元將用于倉儲物流配套項目。此外,19億元用于補充流動資金,約5.5億元用于營銷服務(wù)體系、研發(fā)中心等項目。
規(guī)模增長考驗管理水平
不過靠供應(yīng)鏈賺錢有個前提,就是具備一定的規(guī)模以及規(guī)模持續(xù)擴大?!耙驗橹挥懈嗟拈T店才能帶來更多的食材和包裝材料收入,同時也才能將成本不斷攤薄?!崩罹S華解釋道,對于薄利多銷的蜜雪冰城更是如此,由于品牌調(diào)性的緣故,蜜雪冰城很難通過服務(wù)或品牌效益溢價化解成本壓力。
蜜雪冰城的獲客邏輯之一是薄利多銷。圖/余源
為此,蜜雪冰城不斷加快開店速度。從招股書可以看到,2019年至2021年,蜜雪冰城門店總數(shù)分別為7225家、13126家及20511家,門店年均凈增加超過6643家,復(fù)合增長率接近70%。在短短兩年時間里,蜜雪冰城的門店總數(shù)已經(jīng)達到2019年總數(shù)的2.84倍。
在文志宏看來,2萬家遠不是蜜雪冰城的天花板,“相對于中國巨大的市場,其規(guī)模依舊有著較大的上升空間?!?/p>
持續(xù)上升的門店收入也從側(cè)面證實了這一點。報告期內(nèi),蜜雪冰城對門店的單店銷售額分別為41.33萬/家、44.40萬/家和58.72萬/家。
不過瘋狂擴張的規(guī)模,也給蜜雪冰城埋下隱憂。
有媒體報道,部分地區(qū)由于門店分布過密,出現(xiàn)了加盟商過度廝殺的情況。比如在蜜雪冰城分布最密集的河南和山東,門店數(shù)量分別達到1495家和936家。在這兩地,多次出現(xiàn)加盟商抱怨近距離開店。
李維華表示,雖然蜜雪冰城呈現(xiàn)出來的關(guān)店率在5%左右,但是對于體量2萬多家的蜜雪冰城而言,關(guān)店的絕對值數(shù)量已經(jīng)不小了。以2021年為例,一年的時間蜜雪冰城就關(guān)店585家。
因此,也有人調(diào)侃:“蜜雪冰城的競爭對手就是一街之隔的另一家蜜雪冰城?!?/p>
有分析指出,出現(xiàn)上述情況的根本原因在于,蜜雪冰城的加盟制度并沒有明確規(guī)定一個區(qū)域內(nèi)能開多少家門店,而市場人員為了完成開店KPI,忽視了分布過密可能帶來的內(nèi)耗問題。
在文志宏看來,未來蜜雪冰城在布局時要設(shè)定好上限保護,避免門店過度廝殺從而損害總部利益。
規(guī)模過大帶來的問題還不止于此。
近年來,伴隨蜜雪冰城規(guī)模的急速擴張,也屢屢曝出食品安全問題。
今年3月,信用中國(甘肅靈臺)官網(wǎng)公示的行政處罰決定顯示,涇川縣百香蜜雪冰城飲品店因使用超過保質(zhì)期的食品原料生產(chǎn)加工食品,被涇川縣市場監(jiān)督管理局罰款1萬元;4月,廣西桂林市恭城瑤族自治縣人民政府網(wǎng)站公布的行政處罰決定書顯示,恭城縣恭城鎮(zhèn)蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過期,被罰款2000元;6月,龍山縣蜜雪飲品店因消費者在外賣的冰鮮檸檬水中發(fā)現(xiàn)蟲子,被湖南省龍山縣市場監(jiān)督管理局罰款1.2萬元。
對于加盟門店的監(jiān)督管理風險,蜜雪冰城表示,“公司加盟門店數(shù)量快速增加,使得公司對加盟門店的監(jiān)督管理難度也隨之提高?!?/p>
對此李維華并不認同。在他看來,將食品安全問題歸咎于門店數(shù)量太多,是企業(yè)為管理能力不足找的借口。隨著店面的增多以及上市之后成為公眾公司,其食品安全問題會更被各方關(guān)注。
“從理論上看,公司規(guī)模越大,管理復(fù)雜程度確實越高,但恰恰是管理水平的高低,將公司區(qū)分出三六九等?!蔽闹竞暾J為,未來蜜雪冰城需要盡快提升管理水平,來匹配不斷增長的規(guī)模。
從這個角度看,上市對蜜雪冰城而言,是起點而不是終點。
參考資料:
蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅甫講述萬店創(chuàng)業(yè)史,F(xiàn)oodBud食品資本局,2022-07-20;
蜜雪冰城:躺在加盟商身上賺大錢|深網(wǎng),深網(wǎng)騰訊新聞,2022-09-26;
蜜雪冰城IPO:靠6元一杯奶茶年入百億,食安風波會成“攔路虎”嗎?中新經(jīng)緯,2022-09-24。