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系好安全帶！美國CPI來襲，周四將是市場巨震的一天
在華爾街機構(gòu)看來，本周四注定是市場巨震的一天，元兇就是美東時間11月10日周四公布的10月美國CPI。
目前OIS市場的定價充分消化了12月美聯(lián)儲加息50個基點的預(yù)期，并預(yù)計，在12月下次貨幣政策會議上，聯(lián)儲決定加息75個基點的幾率為45%。
【資料圖】
目前市場共識預(yù)期為，10月CPI將同比增長7.9%，剔除波動性較大的食品和能源后，10月核心CPI增長6.5%。
摩根大通分析師Andrew Tyler認(rèn)為，在12月美聯(lián)儲會后公布的通脹等方面的經(jīng)濟(jì)展望預(yù)期中，10月CPI將是決定聯(lián)儲預(yù)期的最重要因素。Tyler對CPI及相關(guān)市場反映的預(yù)測如下：
若CPI同比增速達(dá)8.4%或者更高，相當(dāng)于通脹回升到7月水平，標(biāo)普500指數(shù)將跌4.5%到6%，這種情形出現(xiàn)的可能性只有5%。
若CPI同比增速在8.1%到8.3%，標(biāo)普500將跌2%到3%，這種情形的可能性有30%。
若CPI同比增速在7.9%到8.0%，股市和債市會將此視為有一點正面的消息，因為這一增幅符合市場預(yù)期，不會發(fā)生美債收益率升高的重定價，標(biāo)普500將漲1%到1.5%，這種情形的可能性有40%。
若CPI同比增速在7.7%到7.9%，這可能和8月10日公布美國7月CPI時類似，7月CPI增速較6月回落，而且增速比市場預(yù)期低0.2個百分點，激發(fā)市場對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿的希望，當(dāng)時數(shù)據(jù)公布后標(biāo)普大漲2.1%，若10月CPI屬于這種情況，標(biāo)普將漲2.5%到3.5%，這種情形的可能性有20%。
若CPI同比增長7.6%或者增速更低，通脹增長大幅放緩可能導(dǎo)致美國10年期國債收益率回落到4.0%下方，引發(fā)美股大反彈，標(biāo)普可能漲5%到6%，這種情形的可能性有5%。
摩根大通的下圖展示了過去一年CPI公布日的市場表現(xiàn)，總體而言CPI公布對美股有負(fù)面影響，其中當(dāng)CPI增速低于預(yù)期時，標(biāo)普500平均漲0.8%，高于預(yù)期時平均跌1.2%。
摩根大通的下圖展示，把觀察期限從當(dāng)天拉長到五天，即CPI公布后五天內(nèi)市場的反應(yīng)，總體而言，CPI公布后標(biāo)普平均漲3.2%，但如果CPI增速高于預(yù)期，將平均跌1%。
摩根大通的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mike Feroli稱，該行預(yù)計10月CPI環(huán)比增長0.6%，同比增增速從9月的8.2%回落到7.9%，均持平共識預(yù)期。摩根大通預(yù)計10月核心CPI環(huán)比增長0.38%，同比增速從9月的6.6%降至6.4%，增速均低于共識預(yù)期。
摩根大通認(rèn)為，房租繼續(xù)企穩(wěn)將影響10月核心CPI，10月房租相關(guān)增長將較9月略為更加溫和。此外，CPI的不少其他主要組成部分也會增長更疲軟，比如汽車業(yè)的數(shù)據(jù)顯示最近汽車、尤其是二手車相關(guān)價格下跌。
高盛的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Haztius本周預(yù)計，10月核心CPI將環(huán)比增長0.44%，低于共識預(yù)期增速0.5%。他預(yù)計的同比增速為6.46%，略低于共識預(yù)期的6.5%。高盛預(yù)計，食品和能源價格10月將溫和增長，整體CPI由此環(huán)比增長0.49%，低于共識預(yù)期的0.6%，CPI同比增速為7.8%，也低于共識預(yù)期的7.9%。
作為高盛交易室看空的交易員，Matt Fleury則是指出，標(biāo)普500的ATM期權(quán)跨式目前為2%，這意味著市場對周四有2%的定價，但大部分美股的上漲空間已經(jīng)用盡，市場已經(jīng)預(yù)先交易了很多CPI通脹疲軟的預(yù)期。
Fleury預(yù)測，若10月核心CPI環(huán)比增長0.3%，標(biāo)普會漲2%；若核心CPI環(huán)比增長0.4%，標(biāo)普會漲0.5%，若核心CPI增長0.5%，標(biāo)普會跌1.5%；若核心CPI增長0.6%，標(biāo)普會跌超3%。
Fleury還認(rèn)為，本周公布CPI時的表現(xiàn)可能更像9月公布CPI時那樣，而不是更像10月公布時。10月時出現(xiàn)抄底，9月截然相反。
