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明年貨幣政策怎么走?降準(zhǔn)還有空間嗎?首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家解讀未來經(jīng)濟(jì)趨勢

11月26日,為期兩天的中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會《中國式現(xiàn)代化:未來經(jīng)濟(jì)趨勢》開啟。連平、盛松成、李迅雷等首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、業(yè)內(nèi)資深人士共議未來經(jīng)濟(jì)趨勢。

談降準(zhǔn)


(相關(guān)資料圖)

??連平:未來總量工具下調(diào)空間更大

中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平指出,準(zhǔn)備金率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)是一個(gè)非常重要的信號——準(zhǔn)備金率未來的調(diào)整模式會改變過去一次調(diào)整0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多的模式。未來五年、十年或者更長的時(shí)間,準(zhǔn)備金率很少有機(jī)會往上調(diào),可能未來更多的時(shí)間是持續(xù)下調(diào)。

連平認(rèn)為,2023年可能向?qū)捤煞较蛘{(diào)整,可以降準(zhǔn),但是幅度會控制。未來貨幣政策在總量工具、價(jià)格工具來看都是有下調(diào)的空間,總量工具下調(diào)空間更大一些,但是也不會持續(xù)大幅度進(jìn)行調(diào)整。

??盛松成:降準(zhǔn)后金融機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)性增加

中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成指出,央行宣布準(zhǔn)備金率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率大概是7.8%,資金流動(dòng)性增加。

為什么現(xiàn)在首先降準(zhǔn),而不是下調(diào)LPR?盛松成認(rèn)為,首先涉及到流動(dòng)性,同時(shí)非常重要的一點(diǎn)是財(cái)政政策與貨幣政策的配合。財(cái)政政策發(fā)債、地方政府專項(xiàng)債等主要是金融機(jī)構(gòu)購買。金融機(jī)構(gòu)要有資金才能買,所以要降準(zhǔn)。

談貨幣政策

??連平:明年中國貨幣政策操作空間更大

連平指出,貨幣政策還有非常重要的結(jié)構(gòu)性政策,在最近三年來通過再貸款、再貼現(xiàn)這些結(jié)構(gòu)性工具支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),起到了很好的效果。這種所謂的結(jié)構(gòu)性政策,既有結(jié)構(gòu)性的效應(yīng),也有總量效應(yīng),本質(zhì)上來講還是在增加流動(dòng)性。2023年總的來看貨幣政策配合積極的財(cái)政政策,向松調(diào)整的基調(diào)依然不會改變,它的操作空間比2022年來的更大一些。

??盛松成:貨幣政策應(yīng)靈活適度

盛松成指出,我國的物價(jià)相對來說是比較平穩(wěn)的。物價(jià)今年的目標(biāo)是3%,現(xiàn)在是2%,全年不可能超過3%,這也為貨幣政策的未來留下了空間。近期我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)比較大,但是隨著各項(xiàng)政策持續(xù)落實(shí),有望回穩(wěn)向上,貨幣政策應(yīng)靈活適度,支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展,保持物價(jià)基本平穩(wěn),保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

談房地產(chǎn)

??盛松成:LPR下降還是有空間的

盛松成指出,現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)開始介入房地產(chǎn)調(diào)控了。以前我們希望把金融和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離開,但現(xiàn)在看來,沒有金融的介入,房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很難化解。

盛松成強(qiáng)調(diào),我國房地產(chǎn)一定會、必須會實(shí)現(xiàn)軟著陸,但要有時(shí)間,各方面共同努力。所以才會首先是降準(zhǔn),當(dāng)然,不等于LPR下降沒有空間了,還是有空間的。

??連平:明年房地產(chǎn)市場依然會對整個(gè)市場運(yùn)行帶來一定的下行壓力

連平指出,展望2023年,房地產(chǎn)市場盡管有很多相關(guān)的政策支持,尤其是金融方面的政策,但是市場企穩(wěn)步伐明顯放緩。企穩(wěn)逐步回升的過程可能會是比較長的階段,可能會加長一到兩個(gè)季度。在2023年,房地產(chǎn)市場依然還會對整個(gè)市場運(yùn)行帶來一定的下行壓力。

??徐高:地產(chǎn)的新模式可以決定未來多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景

中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示,地產(chǎn)的新模式到底是什么樣的,這還需要再觀察。地產(chǎn)其實(shí)也聯(lián)系到我國的基建,這種新模式可以決定的不僅僅是明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,甚至是未來多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。

??李迅雷:居民家庭理財(cái)也不能過多地配置在房地產(chǎn)上

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示,我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中,這種轉(zhuǎn)型是市場發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的必然結(jié)果。隨著房地產(chǎn)的上行長周期結(jié)束,居民家庭理財(cái)也不能過多地配置在房地產(chǎn)上。

談美聯(lián)儲加息

??盛松成:美聯(lián)儲加息抑制通脹效果有限

盛松成指出,美聯(lián)儲加息抑制通脹效果有限。美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息對通脹當(dāng)然有效,但效果是不及預(yù)期的,而且加息的副作用已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。今年10月份美國CPI同比增速高達(dá)7.7%,有人認(rèn)為其相較于9.1%的高點(diǎn)已經(jīng)大幅下降,但很多人沒有看到一個(gè)現(xiàn)象——環(huán)比還是加速上升的。10月份美國CPI環(huán)比增速0.4%,較9月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn),說明這么猛烈的加息,加了半年,環(huán)比每個(gè)月的物價(jià)竟然沒有下降,繼續(xù)上升,這說明效果不及預(yù)期。

??連平:美聯(lián)儲加息正在朝著尾聲推進(jìn)

連平認(rèn)為,美聯(lián)儲加息正在朝著尾聲推進(jìn),判斷在2023年的一季度應(yīng)是本輪貨幣政策整個(gè)收緊過程的尾聲。美聯(lián)儲可能于今年、明年分別再加息一次,而且加息的幅度也會減弱,比如0.5個(gè)百分點(diǎn),50個(gè)基點(diǎn),或者25個(gè)基點(diǎn)。

連平進(jìn)一步指出,美聯(lián)儲貨幣政策明年由緊到松,對我國貨幣政策帶來的壓力將逐步減輕。

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