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全球微資訊！寬松已經(jīng)到來！私募樂觀期待明年市場，堅定抄底時機已到
年終歲尾來臨，伴隨著一系列的利好政策的密集出臺，機構(gòu)投資者情緒明顯回溫，私募基金倉位也明顯抬升。
(資料圖片僅供參考)
根據(jù)私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計，到11月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位，環(huán)比上月上升7%，達到80%。
展望2023年，私募機構(gòu)怎么看？根據(jù)當前已經(jīng)披露的各大私募機構(gòu)對于2023年展望來看，從宏觀層面上，機構(gòu)普遍關注國內(nèi)經(jīng)濟增長情況和海外通脹是否見頂。對于明年經(jīng)濟增長，多數(shù)私募機構(gòu)判斷認為，伴隨金融支持房地產(chǎn)穩(wěn)定健康發(fā)展的一系列措施實施，明年實現(xiàn)這個增速是高概率事件。而在全球通脹問題上，則預計通脹預期高點已現(xiàn)。
在配置倉位上，多數(shù)私募機構(gòu)判斷，A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置，堅定抄底時機已到，建議適度提高對權益市場的配置，并提高對短期波動的容忍度。而在配置方向上，私募對于成長賽道等行業(yè)觀點分歧明顯，而對于疫情后的穩(wěn)增長方向，普遍受到關注。
私募樂觀期待明年經(jīng)濟增長，寬松已經(jīng)到來
“前期一直壓制市場的兩大因素，即境內(nèi)疫情防控和美聯(lián)儲貨幣緊縮，在十一月分別出現(xiàn)了拐點。”北京致順投資在最新的研報中表示，我們相信，“開弓沒有回頭箭”，疫情優(yōu)化節(jié)奏將加速，優(yōu)化政策措施將小步快跑。甚至可以樂觀地預測，疫情也許不會構(gòu)成明年經(jīng)濟發(fā)展的前置不確定因素。而挽救房地產(chǎn)行業(yè)、幫助銀行等金融機構(gòu)，根本上也是在穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長。少了關于地產(chǎn)可能拖累明年經(jīng)濟的擔憂，對于明年經(jīng)濟復蘇增長將更有信心。
明世伙伴基金的最新月報中表示，地產(chǎn)和防控政策優(yōu)化，很清晰的表明穩(wěn)增長的優(yōu)先級已恢復，在此背景下，政策和市場的鐘擺正在回擺，可以期待更多、更大力度的刺激計劃：前期一些超調(diào)的政策（行業(yè)、宏觀等）也將有所矯正；此外，后續(xù)還可能持續(xù)推出穩(wěn)增長相關政策直至政策效果體現(xiàn)（對內(nèi)、對外）。具體時點來看，12月召開的中央經(jīng)濟工作會議將是一個關鍵的政策觀察期，在此前后出臺系列刺激政策的概率較大，也能為明年實現(xiàn)較好的經(jīng)濟反彈打下基礎。
源樂晟在11月底發(fā)給持有人的信中也同樣表示，站在目前時點，對于今年以來影響市場走勢的幾個重要因素，都已經(jīng)看到了明確的變化。后續(xù)預計或許有更多的、更加全局性的政策也在逐步調(diào)整方向。明年的經(jīng)濟增長無需過于擔心。反推回來，經(jīng)濟的年化增長目標預計在4.5%左右，明年實現(xiàn)這個增速是高概率事件。
盤京投資在近日線上路演時表示，對于明年經(jīng)濟盡管可能過程非常反復，釋放流動性的預期還是有的，今年M2增長30萬億，明年沒有通脹的前提下可能也會延續(xù)，寬松已成定局。放松、政策、流動性，三要素下看好明年經(jīng)濟增長。
相聚資本總經(jīng)理梁輝在解答投資者關心關注熱點時也表示，如果展望明年我們認為投資主線還是很清楚的，即2023年是成長股較好的一年，大概率貨幣政策偏寬松甚至帶有刺激傾向。從全球的貨幣政策來看，美國通脹處于高點且維持一段時間，美聯(lián)儲加息大概率在明年上半年結(jié)束，全球流動性在明年上半年出現(xiàn)一個較大的拐點，因此明年全年的流動性是較為寬松的。
堅定認為抄底時機已到，看好阿爾法收益空間
“我們現(xiàn)在已經(jīng)能看到政府進行強力逆周期調(diào)節(jié)的措施，需求的反轉(zhuǎn)也許就在不久的將來。從估值來看，國內(nèi)股票市場的估值已經(jīng)處在比較低的水平。A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置。在當前時點我們再一味悲觀下去，會錯失一些賺錢的機會。最好的投資機會往往是在極度困境的時刻?！?涌津投資提醒投資者當前需謹防掉入線性思維的陷阱。
源樂晟則形象的表示，過去一段時間資本市場走過了一條非常漫長的隧道，現(xiàn)在逐步接近隧道的尾聲，慢慢看到了前方的亮光。現(xiàn)在，我們更傾向于說（經(jīng)濟）已經(jīng)駛出了隧道，雖然道路可能還不會是一馬平川，但是已經(jīng)可以徹底關掉黑暗駕駛模式了。在投資組合上源樂晟會擇機進一步增加與疫后重新開放、經(jīng)濟增長關聯(lián)度相關的板塊敞口。
“如果想做好的擇時，需要看這個基金是以獲取阿爾法的收益為目標，還是以獲取貝塔收益為目標或者說獲取風格收益為目標。” 百億量化私募機構(gòu)上海穩(wěn)博投資創(chuàng)始人鄭耀在近期“雪球嘉年華量化投資”上表示，資本市場有明顯的反身性。從明年來說，今年指數(shù)已經(jīng)跌了很多，大家不用有太多的擔憂。如果基金是以獲取阿爾法收益為目標，可以長期持有，一定會持續(xù)帶來投資收益，拿住就好。而風格類的貝塔收益，則不建議追高。
?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人杜昌勇也在雪球嘉年華上表示，經(jīng)過此輪大幅下跌，市場已經(jīng)反映了眾多不利因素，估值處于歷史底部區(qū)間，目前風險溢價率水平已大幅超過2018年。站在國債收益率對面，從股票收益率和分紅對比看，目前股票收益率具有極大吸引力，建議投資者適度樂觀，適度提高對權益市場的配置，并提高對短期波動的容忍度。市場不會立即進入大牛市，更多的是結(jié)構(gòu)性機會。在長期投資過程中，建議投資者回避過熱賽道，適度考慮估值。
看好穩(wěn)增長和成長價值方向
北京致順投資認為，在措施放松的確定性方向下，醫(yī)藥生物、必選消費等眾多領域?qū)尸F(xiàn)越來越多更加明確的投資機會。再結(jié)合境外，美聯(lián)儲后續(xù)加息速度確定地見頂，意味著加息節(jié)奏不再加快，投資者風險偏好將因此顯著抬升。隨著國際流動性邊際改善，港股回歸戰(zhàn)略性配置機會。
相聚資本總經(jīng)理梁輝認為，全球經(jīng)濟動力本身偏弱，歷史上來看，這種情況下成長性好的行業(yè)往往更容易受到資金的追捧。但是，現(xiàn)在往后看，很難用賽道的概念去評價一個行業(yè)的整體好壞，因為行業(yè)也進入到分化階段，增長只可能是一部分公司所享有。今年是盈利分化、估值壓縮，明年盈利進一步分化，同時估值也開始走向分化。
明世伙伴基金在策略方向上認為，應積極把握政策主線，重點考慮與穩(wěn)增長相關的方向，和后續(xù)政策可能出臺受益的相關板塊。投資方向上優(yōu)先考量上證50、滬深300、港股等大盤方向，并將關注兩個方向，一個是疫情防控政策進一步優(yōu)化以及后續(xù)影響，所帶來的宏觀相關板塊機會如醫(yī)藥、消費、旅游、地產(chǎn)、基建等方向。另一個是，新一輪潛在政策出臺受益的方向：如新能源汽車、醫(yī)療基建等；新時期政策倡導的高質(zhì)量發(fā)展方向，如自主可控、國家安全等方面。
