隨著美聯(lián)儲年內(nèi)七次加息落地,大宗商品價格明顯降溫。
北京時間12月15日凌晨,美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個基點到4.25%至4.50%之間。這是美聯(lián)儲今年以來連續(xù)第七次加息。此前美聯(lián)儲連續(xù)四次分別加息75個基點。今年以來,美聯(lián)儲已累計加息425個基點。
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受此影響,國際金價承壓,COMEX金期貨日內(nèi)大跌2.00%,截至發(fā)稿報1782.30美元/盎司。
截至12月15日收盤,國內(nèi)商品期市收盤漲跌不一,其中貴金屬普遍收跌,滬銀跌近2%;基本金屬方面,滬錫、國際銅、滬鋅跌逾1%。能化品領(lǐng)漲,低硫燃料油、瀝青漲逾3%;黑色系多數(shù)上漲,螺紋鋼、鐵礦石漲逾3%。
2022年即將結(jié)束,回顧今年以來大宗商品價格走勢,相較于去年已出現(xiàn)大幅調(diào)整,通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,年初至今COMEX銅期貨累計下跌約15%,COMEX金期貨價跌2.4%。
當(dāng)前全球通脹明顯降溫,九方智投首席經(jīng)濟學(xué)家肖立晟在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示,從今年商品價格全年走勢來看,銅價已經(jīng)先行下跌,這反映了需求在慢慢走弱,原油價格在被地緣沖突達推至高點后也開始下行,預(yù)計2023年商品價格再度上揚的空間不大。
加息預(yù)期持續(xù)擾動,金價全年承壓
今年以來,面對居高不下的通脹,美聯(lián)儲已經(jīng)加息7次,加息幅度累計達425個基點。
其中,今年3月和5月分別加息25個基點和50個基點,6月加息75個基點,7月、9月和11月加息75個基點。
上周COMEX黃金從1811.4美元/盎司跌至1809.4美元/盎司,美國十年期國債收益率漲至3.57%,實際利率漲至1.31%。
金價全年走勢也整體承壓,通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,COMEX黃金期貨主力合約年內(nèi)累計下跌2.4%,年內(nèi)價格高位是3月份觸及的2078.8美元/盎司,低點是10月份觸及的1621.1美元/盎司。
華安基金指數(shù)與量化投資部認為,近期數(shù)據(jù)出爐及美聯(lián)儲積極定調(diào)后,市場對美聯(lián)儲12月及明年加息路徑有更清晰的預(yù)期。短期內(nèi)若通脹讀數(shù)超預(yù)期下降,黃金或迎來配置機遇。中長期來看,隨著通脹高位回落和經(jīng)濟衰退概率加大,黃金驅(qū)動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉(zhuǎn)變。
世界黃金協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年三季度黃金需求總體增加至1215噸,除黃金ETF基金出現(xiàn)明顯凈流出外,央行購金、珠寶首飾用金、金條買需量皆大幅增長。而三季度黃金供給則總體保持相對穩(wěn)定,其中COMEX黃金庫存持續(xù)去庫,截至三季度末為819噸,較去年年底的1051噸減少逾200噸。
南華研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩對第一財經(jīng)稱,2023年全球黃金需求將繼續(xù)增長,長期來看,在美元信用下降大趨勢下,全球央行以及投資者配置美債需求量或下降,黃金有望成為美債投資的最佳替代品,央行購金需求仍有較大增長空間。
通脹開始放緩,下降還要“更多證據(jù)”
當(dāng)前通脹已經(jīng)出現(xiàn)緩解跡象,投資者對通脹的擔(dān)憂正逐漸減弱。
根據(jù)美國勞工部發(fā)布最新報告,11月美國消費者物價指數(shù)(CPI)同比上漲7.1%,創(chuàng)年內(nèi)最小漲幅,環(huán)比僅上漲0.1%;剔除波動性較大的食品和能源價格后,美國11月核心CPI同比上漲6.0%,環(huán)比上漲0.2%。
美國銀行公布的最新全球基金經(jīng)理月度調(diào)查結(jié)果顯示, 90%的受訪者預(yù)計未來12個月全球通脹將會下降,受訪基金經(jīng)理普遍預(yù)期,美國CPI年率將在未來一年回落至4.2%,聯(lián)邦基金利率將于明年二季度見頂,利率峰值為5%。
瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機構(gòu)觀點認為,近兩個月美國通脹的下行和通脹預(yù)期的穩(wěn)定,但美聯(lián)儲強調(diào)需要“更多的證據(jù)”才能做出通脹持續(xù)下降的結(jié)論。并且重申勞動力市場仍非常緊張,工資快速增長與達到2%的通脹目標(biāo)并不一致。
夏瑩瑩對第一財經(jīng)分析稱,今年下半年以來,原油與天然氣價格大幅回落,已經(jīng)緩解能源通脹壓力。但由于全球地緣沖突仍未結(jié)束,能源價格博弈持續(xù),2023年全球能源通脹壓力仍難言解除,能源通脹的不確定仍較高。
夏瑩瑩認為,通脹預(yù)期可能在2023年上半年走低,主要因上年同期CPI基數(shù)較高,總體回落幅度有限。且在當(dāng)前高通脹壓力,以及基數(shù)不穩(wěn)定情況下,通脹的環(huán)比變化數(shù)值將比同比變化更有意義。
商品市場呈現(xiàn)“內(nèi)強外弱”
11月以來,國內(nèi)商品市場走勢明顯強于外盤,大宗商品市場“內(nèi)強外弱”格局明顯。
分析人士認為,地產(chǎn)支持政策及防疫政策調(diào)整對近期國內(nèi)市場信心帶來提振,國內(nèi)大宗商品市場走強。在全球經(jīng)濟下行背景不變的情況下,長期看大宗商品“內(nèi)強外弱”格局有望延續(xù)。
截至12月15日收盤,南華商品指數(shù)11月以來累計上漲近9%,同期代表國際大宗商品走勢的CRB指數(shù)同期下跌3.6%。
建信信托研究報告指出,近期地產(chǎn)金融支持政策頻發(fā),一方面原因是商品房銷售遲遲未見回暖,銷售回款愈發(fā)困難。其次是融資金額快速下跌,各項資金來源均持續(xù)受限。此外,大量到期債務(wù)導(dǎo)致企業(yè)違約風(fēng)險持續(xù)升高,未來一年房企仍面臨巨大償債壓力。
對于地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢能否逆轉(zhuǎn),建信信托認為,這將取決于三個問題的處理。一是讓買房人回到市場。當(dāng)前政策解決的是房地產(chǎn)企業(yè)融資端的問題,但房子終究要作為產(chǎn)品出售,如何使銷售端回暖仍需要觀察;二是讓地產(chǎn)企業(yè)資金進入正循環(huán),當(dāng)前行業(yè)的正循環(huán)遠沒有實現(xiàn);三是有序出清,地產(chǎn)開發(fā)屬于高杠桿行業(yè),部分公司盲目擴張過程中積累了大量風(fēng)險。如何在出清前期風(fēng)險時確保不發(fā)生大規(guī)模風(fēng)險傳遞,是行業(yè)面臨的重要問題。
肖立晟分析稱,明年房地產(chǎn)的投資不會出現(xiàn)爆發(fā)式增長,更多是逐步穩(wěn)定修復(fù)的狀態(tài),所以整體對商品的需求是減弱的。國際上,2023年美國經(jīng)濟存在一定的衰退壓力,歐洲經(jīng)濟已經(jīng)進入下行通道,這將令商品價格進一步承壓,預(yù)計以振蕩下行的走勢為主。