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世界觀(guān)速訊丨布洛芬一片難求，這家公司趁勢(shì)漲了184億
當(dāng)布洛芬的市場(chǎng)供需回到正常軌道，我們可能會(huì)淡忘這段買(mǎi)不到布洛芬的日子，但新華制藥高漲的股價(jià)在資本市場(chǎng)上見(jiàn)證了這段歷史印記。
作者 | 林夏淅
(資料圖)
編輯 | 劉肖迎
英國(guó)人斯圖爾特·亞當(dāng)斯恐怕很難想象，自己發(fā)明的布洛芬會(huì)在六十多年后變得如此緊俏。
12月10日，仍在哺乳期的小雯一家都“中招”了，因?yàn)樵诒本](méi)能買(mǎi)到適合嬰兒的布洛芬混懸液，只好動(dòng)用親朋好友四處托人，最終還是遠(yuǎn)在南寧的朋友找到了藥，寄往北京。
在河北邢臺(tái)尋藥的劉毅，跑遍當(dāng)?shù)厮幍甓紱](méi)能找到用于退熱的對(duì)乙酰氨基酚，無(wú)奈之下向一個(gè)從事藥店大代理的熟人開(kāi)口，結(jié)果對(duì)方也只是給了自己區(qū)區(qū)幾片，讓他哭笑不得。
12月中旬的上海，余魚(yú)同樣跑了不下十家藥店也沒(méi)能買(mǎi)到布洛芬，關(guān)于到貨時(shí)間，有店員表示“沒(méi)法估計(jì)，全國(guó)都缺貨”，也有店員告訴她“聽(tīng)業(yè)務(wù)員說(shuō)要到下個(gè)月初了，但也不敢和客人保證”。
無(wú)論大小城市，布洛芬緊缺似乎已經(jīng)成為當(dāng)下的常態(tài)。
最終，大多數(shù)沒(méi)能提前囤藥的“新冠陽(yáng)性患者”們，還是以自己或朋友們此前無(wú)意間留下的布洛芬互通有無(wú)，渡過(guò)了難關(guān)，比如福州的小陳因?yàn)槟I結(jié)石還留有布洛芬，許多女性則因?yàn)樯硗吹脑虺Ｄ陚溆羞@種藥物，他們?cè)凇瓣?yáng)了”之后只吃了兩三顆，剩下的大都勻給了買(mǎi)不到藥的朋友們。
12月19日，珠海市500多家零售藥店已經(jīng)開(kāi)始采取“拆零”的銷(xiāo)售方式，每個(gè)人7天內(nèi)的布洛芬購(gòu)買(mǎi)量不超過(guò)6粒、布洛芬混懸液購(gòu)買(mǎi)量則不超過(guò)1瓶。
與之形成鮮明對(duì)比的，是國(guó)內(nèi)最大的布洛芬原料藥生產(chǎn)商新華制藥，自12月5日開(kāi)始在A(yíng)股迎來(lái)8個(gè)漲停板，市值從143億元最高飛漲至327億元，而前不久新華制藥一眾股東、高管和員工才剛剛完成上一波大漲后的套現(xiàn)。
但即便如此，布洛芬能給新華制藥帶來(lái)的業(yè)績(jī)，能夠支撐起184億元的市值增量嗎？
“消失”的布洛芬
和小雯一樣買(mǎi)不到布洛芬的人都有一個(gè)疑問(wèn)，布洛芬是如何“消失”的？
從已有情況來(lái)看，在12月7日國(guó)家發(fā)布新《新冠病毒感染者居家治療指南》中，布洛芬、乙酰氨基酚、阿司匹林、連花清瘟等藥物都被列為發(fā)熱癥狀常用藥物，自此也很快在各種渠道被搶購(gòu)一空。上海某藥店人員告訴市界，布洛芬這一類(lèi)藥物大約是從12月10號(hào)開(kāi)始斷貨的。
之后社交平臺(tái)上陸續(xù)出現(xiàn)各種關(guān)于搶購(gòu)布洛芬的攻略分享，有不少網(wǎng)友分享如何蹲點(diǎn)各大平臺(tái)等待定時(shí)出貨，也有人分享自己如何修改定位在外地小縣城買(mǎi)到藥，再讓店員或外賣(mài)小哥以快遞方式寄給自己，但后者并不被提倡，相關(guān)攻略也有不少已被舉報(bào)刪除。
11月下旬花24塊錢(qián)就能從外賣(mài)平臺(tái)叫來(lái)一盒布洛芬，但如今淘寶平臺(tái)阿里健康大藥房海外店售價(jià)404元的日本進(jìn)口EVE布洛芬（3盒），也早已經(jīng)被搶購(gòu)一空。
12月20日還有媒體報(bào)道，上海發(fā)熱門(mén)診迎來(lái)第一波高峰，醫(yī)院退燒藥緊缺，有病人排隊(duì)3、4個(gè)小時(shí)后只配到兩粒布洛芬導(dǎo)致情緒失控，和醫(yī)生發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)。
這種緊張的供需關(guān)系讓人很容易忽略，事實(shí)上中國(guó)是一個(gè)布洛芬原料藥的出口大國(guó)，中經(jīng)智盛的行業(yè)報(bào)告顯示，2021年中國(guó)布洛芬需求量不過(guò)1722.6噸，但產(chǎn)能達(dá)到1.44萬(wàn)噸，且每年都有大量產(chǎn)能被用于出口。
來(lái)自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年和2021年中國(guó)分別出口布洛芬8537.31噸、8439.49噸和8110.1噸，而僅僅是國(guó)內(nèi)一家新華制藥的布洛芬原料藥產(chǎn)能，2021年已經(jīng)達(dá)到8000噸，是國(guó)內(nèi)需求總量的4.64倍，這意味著過(guò)去我們并不缺布洛芬。
那么為什么會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)不到布洛芬的情況呢？
總結(jié)各種觀(guān)點(diǎn)，主要還是因?yàn)槎唐趦?nèi)居民大量囤藥的動(dòng)作，導(dǎo)致沒(méi)有提前做好準(zhǔn)備的行業(yè)無(wú)法滿(mǎn)足這種快速拉高的市場(chǎng)需求，出現(xiàn)供需之間的較大缺口。
新華制藥作為國(guó)內(nèi)最大的布洛芬原料藥供應(yīng)商，同時(shí)也直接生產(chǎn)布洛芬片劑和膠囊，其生產(chǎn)的布洛芬原料藥還需要進(jìn)入下游的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，加入必要的輔料和一定加工后才能再進(jìn)入流通渠道、對(duì)外銷(xiāo)售，而疫情下醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)快速提高產(chǎn)能正面臨不同程度的挑戰(zhàn)。
也有媒體報(bào)道稱(chēng)，有藥店人員表示，“其實(shí)市場(chǎng)上不是沒(méi)貨，而是價(jià)格高得離譜，拿進(jìn)來(lái)我們也不能賣(mài)?！?/p>
所幸近幾日已有多家藥企宣布加大生產(chǎn)力度，其中新華制藥表示原來(lái)生產(chǎn)近百種產(chǎn)品產(chǎn)線(xiàn)都已調(diào)整為集中生產(chǎn)布洛芬片等解熱鎮(zhèn)痛類(lèi)產(chǎn)品，正在加班加點(diǎn)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)；宜昌人福表示歇人不歇機(jī)，布洛芬每分鐘可生產(chǎn)3800片；亨迪藥業(yè)也表示自12月以來(lái)全力以赴，確保市場(chǎng)供應(yīng)，目前日產(chǎn)量增產(chǎn)50%。
藥企們連軸轉(zhuǎn)的努力下，布洛芬供應(yīng)緊張的局面應(yīng)該會(huì)很快得到緩解，但以布洛芬為代表，這種買(mǎi)不到藥的無(wú)力感也留在了許多人的腦海之中。剛剛成為“陽(yáng)康人員”的劉寧告訴市界，自己一度在刀割嗓子的痛感中醒來(lái)，在平臺(tái)上找藥的時(shí)候決心不論多貴都買(mǎi)，但就是買(mǎi)不到可以馬上送達(dá)的，這種無(wú)力感恐怕是很難忘記。
“低調(diào)”的新華制藥
如果說(shuō)買(mǎi)不到藥的小雯是硬幣的一面，那么市值大漲的新華制藥就是布洛芬供需緊張背景下硬幣的另一面。
作為國(guó)內(nèi)最大的布洛芬原料藥生產(chǎn)商，A股上市公司新華制藥，自12月5日開(kāi)始連續(xù)上漲，期間喜迎8個(gè)漲停，并在12月19日這一天創(chuàng)下上市二十多年來(lái)的最高市值——327億元，相比兩周前的市值整整高出184億元。
成立于1943年，新華制藥在1996年和1997年分別于香港聯(lián)交所和深交所上市，是我國(guó)第一家化學(xué)合成制藥企業(yè)，也是目前全球重要的解熱鎮(zhèn)痛藥生產(chǎn)和出口基地，國(guó)內(nèi)重要心腦血管類(lèi)、消化系統(tǒng)類(lèi)、中樞神經(jīng)類(lèi)藥物生產(chǎn)企業(yè)，背后實(shí)際控制人是山東省國(guó)資委，截至2021年9月末，山東省國(guó)資委實(shí)際控制的華魯控股集團(tuán)直接和間接持有新華制藥36.75%的股份，為第一大股東。
和“新華社”“新華書(shū)店”同樣誕生于上世紀(jì)三四十年代，新華制藥前身是軍需藥品供應(yīng)緊張時(shí)成立的一個(gè)制藥小組，隨后從生產(chǎn)軍需藥品到面向民用市場(chǎng)，新華制藥對(duì)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥事業(yè)有過(guò)眾多貢獻(xiàn)，包括在1950年研制黑熱病特效藥、50年代援建華北制藥等國(guó)家大型骨干藥企、90年代率先在醫(yī)藥行業(yè)中開(kāi)展自營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)等等。
上市之后新華制藥作為一家國(guó)企，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和負(fù)債率等指標(biāo)都相對(duì)平穩(wěn)——其收入從1997年的9.16億元逐步增至2021年的65.6億元，凈利潤(rùn)則從0.84億元增至3.62億元，近十年凈利率有所增長(zhǎng)但也維持在6%左右，負(fù)債率則在48%-55%之間波動(dòng)。
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2021年其來(lái)自化學(xué)原料藥、制劑和醫(yī)藥中間體及其他三部分業(yè)務(wù)的收入分別為27.41億元、26.12億元和12.08億元，占總收入比重分別為41.78%、39.81%和18.41%。但從收入來(lái)源地看，新華制藥主要還是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2021年對(duì)應(yīng)收入占比仍達(dá)到66.78%，而國(guó)外收入主要來(lái)自歐洲和美洲。
總體而言財(cái)務(wù)角度來(lái)看新華制藥是一家“中規(guī)中矩”的國(guó)資背景上市藥企，上市二十多年來(lái)市值始終未超過(guò)百億，大多時(shí)候在50億元以?xún)?nèi)徘徊，直到2022年情況發(fā)生了改變。
近期大火的布洛芬，帶火了新華制藥的股價(jià)，但也確實(shí)是其較為重要的一部分業(yè)務(wù)。
作為國(guó)內(nèi)第一家試制成功布洛芬原料藥的企業(yè)，招股書(shū)顯示，新華制藥從1980年開(kāi)始生產(chǎn)布洛芬，1996年公司生產(chǎn)的解熱鎮(zhèn)痛藥產(chǎn)量8340噸，占全國(guó)的20.8%，其中布洛芬產(chǎn)能300噸，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的61.3%。
十年之后，2016年年報(bào)曾披露，新華制藥的布洛芬年內(nèi)創(chuàng)收3.74億元，占當(dāng)年總收入的9.31%和原料藥收入的21.12%，是百余項(xiàng)產(chǎn)品中創(chuàng)收最多的一項(xiàng)，但是化學(xué)原料藥收入板塊整體毛利率并不高，為26.05%。
來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)
2021年華金證券研報(bào)曾顯示，新華制藥的布洛芬年產(chǎn)能為8000噸，而新華制藥2022年半年報(bào)披露，剛完成布洛芬產(chǎn)能提升的改造工程，相關(guān)工程的預(yù)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸，這相當(dāng)于2021年國(guó)內(nèi)布洛芬需求量的5倍有余。排在其后的亨迪藥業(yè)目前年產(chǎn)能仍為3500噸，另有5000噸的項(xiàng)目在建設(shè)當(dāng)中。
在布洛芬一盒難求的當(dāng)下，新華制藥作為產(chǎn)業(yè)鏈上重要的原料藥生產(chǎn)商，一邊全力投入了布洛芬等退熱藥物的增產(chǎn)工作中，另一邊也在一夜之間重新站在資本市場(chǎng)的聚光燈下。
半年兩次大漲背后
事實(shí)上近期因布洛芬大漲之前，新華制藥在4月份也因?yàn)榱硪环N新冠藥漲過(guò)一次，而且漲幅比這次還要更大。
2022年4月26日收盤(pán)后，新華制藥公告稱(chēng)與河南真實(shí)生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“真實(shí)生物”）簽署了一份框架協(xié)議，真實(shí)生物同意新華制藥為其擁有的阿茲夫定等產(chǎn)品在中國(guó)及其他國(guó)家的產(chǎn)品生產(chǎn)商和經(jīng)銷(xiāo)商。
所謂“阿茲夫定”是國(guó)內(nèi)首款獲批上市的國(guó)產(chǎn)新冠口服藥，由河南真實(shí)生物自主研發(fā)，售價(jià)270元/瓶，在此之前，全球只有沙默東和輝瑞制藥的兩款小分子新冠口服液被批準(zhǔn)上市，此番新華制藥與真實(shí)生物合作的分量也就可想而知。
但直到目前，雙方的合作也并未實(shí)際開(kāi)展——12月13日新華制藥曾回復(fù)媒體稱(chēng)，針對(duì)此項(xiàng)框架協(xié)議尚未有生產(chǎn)，也沒(méi)有銷(xiāo)售阿茲夫定。
一紙框架協(xié)議雖未有切實(shí)進(jìn)展，但卻迅速帶動(dòng)了股價(jià)上漲，從4月26日公布協(xié)議當(dāng)日到5月27日，新華制藥股價(jià)從9.31元/股漲至38.3元/股，期間共有11個(gè)漲停板，市值直接從62億元躍至257億元，翻了3倍有余，比此次布洛芬?guī)?lái)1.29倍的漲幅更甚。與此同時(shí)，上至大股東和高管、下至公司員工持股計(jì)劃，都瞄準(zhǔn)了這次股價(jià)高位的絕佳機(jī)會(huì)，迅速完成了套現(xiàn)。
來(lái)源：同花順，新華制藥股價(jià)趨勢(shì)圖
首先是5月13日，持股0.64%的第一期員工持股計(jì)劃在11個(gè)漲停板結(jié)束當(dāng)日公告稱(chēng)，已經(jīng)以24.28元/股的價(jià)格減持了404.26萬(wàn)股，而這一波清倉(cāng)式減持合計(jì)套現(xiàn)了9815.41萬(wàn)元。
緊接著是7月下旬十余位高管的集體減持，其中包括新華制藥前任及現(xiàn)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理和董事，合計(jì)套現(xiàn)703萬(wàn)元。
值得注意的是，在此之后的9月份，新華制藥進(jìn)行一次換屆選舉，在公司擔(dān)任12年董事長(zhǎng)的張代銘，以及副總經(jīng)理賀同慶、王小龍、杜德清都辭去了公司全部或部分職務(wù)，而根據(jù)證券法規(guī)定，董監(jiān)高離職后半年時(shí)間內(nèi)不得減持上市公司股份，如此看來(lái)7月份的集體套現(xiàn)對(duì)上述離任人員來(lái)說(shuō)也相當(dāng)于一次“退休獎(jiǎng)金”。
到此為止還是程序上合規(guī)的，但11月10日至11月14日，華魯控股集團(tuán)的全資子公司華魯投資發(fā)展有限公司，在沒(méi)有提前披露減持計(jì)劃的情況下，也匆忙減持了414.32萬(wàn)股，套現(xiàn)約9900萬(wàn)元，還因此收到了深交所的監(jiān)管函。
事實(shí)上華魯投資截至2022年9月末共持有新華制藥4123.52萬(wàn)股，其中只有414.32萬(wàn)股為流通股，剩余限售股都要等到2025年才解禁，此舉相當(dāng)于一次性清倉(cāng)了可出售的所有流通股。
來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)
再之后才是自12月初開(kāi)始，布洛芬?guī)?dòng)的第二波上漲，而相比上一次不了了之的阿茲夫定，此次上漲背后新華制藥確實(shí)是國(guó)內(nèi)最大的布洛芬原料藥生產(chǎn)商，近期還完成了1萬(wàn)噸的擴(kuò)產(chǎn)，但即便如此布洛芬能給新華制藥帶來(lái)的業(yè)績(jī)恐怕也比較有限，難以支撐184億元的市值增量。
如今作為一種必需品的布洛芬原料藥，事實(shí)上并沒(méi)有多少可供想象的市場(chǎng)空間，一份來(lái)自QYResearch的分析報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)全球布洛芬原料藥市場(chǎng)規(guī)模在2020年至2026年維持在6.42億美元至6.72億美元之間，約合人民幣46億元左右。
具體到新華制藥身上，從其同行亨迪藥業(yè)2021年披露的招股書(shū)來(lái)看，2018年至2021年上半年，布洛芬原料藥平均單價(jià)分別為10.39萬(wàn)元/噸、13.42萬(wàn)元/噸、12.08萬(wàn)元/噸和9.73萬(wàn)元/噸，且未來(lái)如果布洛芬原料藥市場(chǎng)供給持續(xù)增加，價(jià)格和毛利可能進(jìn)一步下滑。那么如果以10萬(wàn)元/噸的價(jià)格和新華制藥完成擴(kuò)產(chǎn)后1萬(wàn)噸的產(chǎn)能計(jì)算，即便滿(mǎn)產(chǎn)開(kāi)工，也只能帶來(lái)大約10億元收入和2.6億元毛利，大約占2021年新華制藥毛利總額的14.66%。
這確實(shí)可能給新華制藥帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)上漲，但幅度也是有限的。
12月20日新華制藥股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始回落，當(dāng)日以9.91%的跌幅收盤(pán)，布洛芬給這家低調(diào)多年的藥企帶來(lái)的光環(huán)正在快速褪去。
回到當(dāng)下布洛芬一盒難求的局面中，新華制藥的大漲只是供需急劇變化下的一個(gè)縮影，許多人過(guò)量囤藥后也會(huì)發(fā)現(xiàn)，大多新冠患者只需服用3粒左右的布洛芬，一盒24粒大約能滿(mǎn)足8個(gè)人使用，一盒以上的購(gòu)買(mǎi)量也實(shí)屬?zèng)]有必要。
當(dāng)布洛芬的市場(chǎng)供需回到正常軌道，我們可能會(huì)淡忘這段買(mǎi)不到布洛芬的日子，但某種程度上，新華制藥高漲的股價(jià)成為資本市場(chǎng)上見(jiàn)證這段歷史的印記。
