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距離美聯(lián)儲 2月1日的利率決定還有一周時間,期權市場的交易員們正在考慮一種情況,即美聯(lián)儲預期中的這次加息將是本輪緊縮周期的最后一次。
在下周的政策會議之前,與隔夜擔保融資利率(Secured Overnight Financing Rate,SOFT)相關的期權活動,主要是針對鴿派結果的對沖,以及如果投資者降低對美聯(lián)儲未來幾個月進一步收緊的預期,將會受益的直接押注。市場已經消化了今年下半年降息約50個基點的預期。
過去一周,掉期市場一直穩(wěn)定地反映出未來兩次政策會議加息48個基點左右的預期。這意味著,如果美聯(lián)儲下周將基準利率上調25個基點,這有可能是美聯(lián)儲在本輪緊縮周期中的最后一步,盡管這種可能性很小,只有大約8%的幾率。
SOFR期權近期鴿派表現的一個例子是一個4000萬美元頭寸的建立,該頭寸將受益于2023年9月期貨定價的約25個基點的加息溢價。其他鴿派方案還包括對沖聯(lián)邦基金利率達到遠低于多位美聯(lián)儲官員所說的5%水平的可能性。目前的利率是4.3%。
在美國國債市場,較短期國債收益率開始回落,2年期國債收益率有望錄得2020年3月以來最大單月跌幅。
債券交易員們大舉押注,美聯(lián)儲的終端利率不會超過5%
可以肯定的是,對華爾街許多人來說,未來兩次會議分別加息25個基點仍是基本預測,盡管兩次會議之間相隔7周,給前景增加了一定程度的不確定性。
BMO資本市場(BMO Capital Markets)駐紐約的美國利率策略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)周一在一份報告中寫道:“考慮到2月和3月FOMC會議之間的窗口期,美聯(lián)儲在第一季度末開會時,將對美國經濟表現有更深入的了解?!?/p>
“我們預計,下一次會議間隙獲得的信息不足以阻止3月份加息25個基點,但這可能會排除5月份加息的可能性。”