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春節(jié)假期內(nèi)旅游、電影、零售等各項(xiàng)消費(fèi)均有所恢復(fù)。在此背景下，機(jī)構(gòu)建議港股投資者，關(guān)注受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、存在外資配置效應(yīng)且景氣回升行業(yè)。

華泰證券在最新的研究中表示：

1. 春節(jié)假期期間消費(fèi)數(shù)據(jù)恢復(fù)良好，①春運(yùn)客運(yùn)量修復(fù)至2019年同期57%水平，②多項(xiàng)旅游業(yè)務(wù)反超2019年同期，③電影票房修復(fù)至2019年同期105%水平，④春節(jié)假期前四日北京超市等企業(yè)銷售額較2019年同期增長(zhǎng)13.7%，國(guó)內(nèi)線下經(jīng)濟(jì)回暖；

(資料圖片)

2. 海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)1月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期轉(zhuǎn)好，美元指數(shù)承壓。

3. 資金面角度，2022Q4，公募基金對(duì)港股整體配置強(qiáng)度升至5.8%，預(yù)計(jì)或仍有一定配置空間。

截至1月24日，國(guó)內(nèi)春節(jié)期間各項(xiàng)消費(fèi)恢復(fù)良好。出行方面，春運(yùn)旅客發(fā)送量較2022年同期提高68%，修復(fù)至2019年57%水平；旅游方面，春節(jié)假期前4天，多項(xiàng)旅游業(yè)務(wù)已反超2019年同期，與2022年春節(jié)同期相比，民宿預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超200%，門票預(yù)訂量同比增長(zhǎng)50%。②預(yù)計(jì)春節(jié)黃金周三亞機(jī)場(chǎng)運(yùn)送旅客修復(fù)至2019年同期87%水平，機(jī)場(chǎng)起降數(shù)量恢復(fù)至100%水平；

電影方面，春節(jié)檔票房收入同比上升2%，恢復(fù)至2019年同期105%水平。4）零售：春節(jié)假期前四日，北京監(jiān)測(cè)的超市等企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額28.4億元，較2019年同期增長(zhǎng)13.7%。

1月歐洲綜合PMI于2022年7月以來(lái)首次超過(guò)榮枯線，美元指數(shù)承壓。

海外方面，美國(guó)PMI已連續(xù)兩月進(jìn)入收縮區(qū)間，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)，1）2023年1月，歐洲綜合PMI為50.2，高于彭博一致預(yù)期49.8與前值49.3，也是2022年7月以來(lái)該指標(biāo)首次高于區(qū)分?jǐn)U張與收縮的50榮枯線。2）歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI為48.8，為連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線，平于彭博一致預(yù)期48.8，高于前值47.8，收縮幅度進(jìn)一步放緩；3）歐元區(qū)1月服務(wù)業(yè)PMI50.7，為2022年8月來(lái)首次超過(guò)榮枯線，高于彭博一致預(yù)期50.2及前值49.8。歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇疊加當(dāng)前歐通脹仍在高位，歐洲央行有可能更激進(jìn)地加息以應(yīng)對(duì)通脹，USDX將持續(xù)承壓。

主動(dòng)型外資轉(zhuǎn)凈流入，公募基金對(duì)港股配置強(qiáng)度由4.3%回升至5.8%。

近兩周海外主動(dòng)型基金在連續(xù)25周凈流出后轉(zhuǎn)向大幅流入，或?yàn)榻诟酃尚星橥苿?dòng)力；2022Q4，公募基金對(duì)港股倉(cāng)位由4.3%上升至5.8%，約修復(fù)至2020Q4位置，但距離2021Q1初港股牛市階段對(duì)應(yīng)8.6%的倉(cāng)位仍有一定空間。

分行業(yè)來(lái)看，公募在2022Q4加倉(cāng)傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)；外資加倉(cāng)食品飲料、煤炭、計(jì)算機(jī)行業(yè)。內(nèi)外資共同加倉(cāng)傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)行業(yè)，內(nèi)外資對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策回暖預(yù)期較為一致；而外資對(duì)食品飲料等消費(fèi)行業(yè)及煤炭、石油石化的超配比例提升，而內(nèi)資大幅減倉(cāng)食品飲料等大消費(fèi)行業(yè)及煤炭、石油石化行業(yè)。

行業(yè)配置：建議關(guān)注景氣回升跡象行業(yè)

綜合考慮外資配置效應(yīng)及及景氣度趨勢(shì)，建議關(guān)注：

1）游戲：11月份中國(guó)游戲收入同比拐點(diǎn)初現(xiàn)，12月游戲版號(hào)獲批84款，創(chuàng)年內(nèi)新高，2023年1月88款游戲獲得審批，景氣度持續(xù)回升；

2）免稅：根據(jù)高頻指標(biāo)，春節(jié)假期期間，三亞機(jī)場(chǎng)起降數(shù)量、運(yùn)送旅客數(shù)量同比回升，免稅行業(yè)景氣度有望出現(xiàn)回升跡象；

3）醫(yī)藥：全球醫(yī)藥行業(yè)投融資額等高頻數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，或?qū)⑼苿?dòng)醫(yī)藥行業(yè)景氣度上行；

4）食品飲料：2022年12月酒類、休閑零食零售額小幅回升；

5）地產(chǎn)鏈：政策持續(xù)利好。

因此，建議關(guān)注——①消費(fèi)：醫(yī)藥、免稅、食品飲料；②互聯(lián)網(wǎng)：游戲；③地產(chǎn)鏈。