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夢回2008：硅谷銀行倒閉，美債收益率創(chuàng)15年來最大跌幅，降息預(yù)期重燃
硅谷銀行會是雷曼兄弟嗎？
顯然，很多美債交易員的確是這么想的。
3月10日周五，隨著硅谷銀行的轟然倒閉，美債收益率創(chuàng)2008年以來最大跌幅，由于市場擔(dān)憂硅谷銀行可能是美國新一輪金融危機中倒下的第一塊多米諾骨牌，美債交易員甚至預(yù)期年內(nèi)美聯(lián)儲或?qū)⒔迪?5基點。
(資料圖片僅供參考)
周五，2年期美國國債收益率一度下跌30個基點至4.57％，收盤接近日內(nèi)低點；兩年期美債收益率兩日累計下跌近50基點，創(chuàng)2008年以來最大跌幅。此外，投資者還涌入短期德國國債，導(dǎo)致短期德債收益率也大幅下挫。
Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan認為：
看到美國國債收益率出現(xiàn)如此大波動真是令人難以置信，大家都想在周末前買入美債避險。
市場預(yù)測美聯(lián)儲3月更可能加息25個基點，年內(nèi)或?qū)㈤_啟降息進程
周五硅谷銀行倒閉的消息令交易員重新思考貨幣緊縮前景，對今年晚些時候降息的預(yù)期上升。
從短期來看，交易員下調(diào)了對美聯(lián)儲本月加息幅度的預(yù)期，現(xiàn)在認為更可能加息25基點，而不是50基點。根據(jù)芝商所的統(tǒng)計，當(dāng)前市場預(yù)測3月美聯(lián)儲加息幅度為25個基點的可能性超過六成，這和前幾天鮑威爾在國會聽證會上強硬表態(tài)后市場的反應(yīng)截然不同，當(dāng)時鮑威爾的鷹派言論令交易員們相信，3月美聯(lián)儲將提高加息幅度至50個基點。
美債交易員們當(dāng)前預(yù)測，美國銀行業(yè)的任何動蕩都可能降低美聯(lián)儲繼續(xù)加息的能力。與3月美聯(lián)儲議息會議會期掛鉤的互換合約價格顯示美聯(lián)儲將加息32個基點，較本周早些時候的預(yù)估下降約13個基點。
而到今年年底前，市場甚至已經(jīng)預(yù)測美聯(lián)儲不止會提前終止加息進程，還將降息25個基點。
盡管周五公布的2月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)連續(xù)第11個月高于市場預(yù)期，這也促使巴克萊等投行認為，美聯(lián)儲將在3月加息50個基點。但是，非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響很快就被硅谷銀行倒閉的消息掩蓋了。
Bluebay Asset Management的投資組合經(jīng)理Andrzej Skiba認為：
市場的反應(yīng)說明對美國銀行業(yè)存在廣泛擔(dān)憂，而對非農(nóng)新增就業(yè)超預(yù)期卻在意料之中。
硅谷銀行倒閉，會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險嗎？
在硅谷銀行轟然倒閉之后，投資者擔(dān)憂類似的事情還會發(fā)生在其他金融機構(gòu)身上。
對于硅谷銀行爆雷是否釀成整個金融系統(tǒng)的危機，華爾街分析師顯得比較樂觀，他們認為，不可能造成更廣泛的銀行業(yè)問題，硅谷銀行的麻煩不會在銀行業(yè)蔓延，整個行業(yè)不會受影響，尤其是大銀行。
以Manan Gosalia為首的摩根士丹利分析師在周五報告中表示，硅谷銀行母公司SVB Financial Group（SIVB）面臨的融資壓力非常特殊，不應(yīng)認為其他地區(qū)銀行會受連帶影響。
摩根大通分析師Vivek Juneja在報告中告訴客戶：
我們認為，市場的拋售是反應(yīng)過度，因為大銀行的流動性比小銀行多得多，他們的商業(yè)模式也更多元化，有大量的資本，風(fēng)險管控得更好，而且受到監(jiān)管方更多的監(jiān)督。
富國銀行認為，除非銀行客戶認為銀行的生存受到威脅，否則，銀行資本因在不合時宜時被迫出售打算持有至到期的證券（HTM）而面臨威脅的可能性非常低。
瑞銀的全球財富管理首席投資官Mark Haefele表示，金融業(yè)的逆風(fēng)因素是可以控制的。他在報告中指出，
我們目前沒有看到典型的蔓延跡象，例如銀行同業(yè)拆借市場的壓力。然而，美聯(lián)儲現(xiàn)在有非常清晰的證據(jù)表明，他們正在對金融體系和經(jīng)濟產(chǎn)生影響——加息開始打擊。雖然這還不足以讓他們停下來，但他們會考慮到這一點。
前美國財政部長、經(jīng)濟學(xué)家薩默斯稱，只要儲戶完好無損，硅谷銀行母公司SIVB的崩潰就不會對金融體系構(gòu)成風(fēng)險。
薩默斯說：
無論這件事如何解決，儲戶都應(yīng)該得到償付，而且是全額的，這是絕對必要的。只要是這種情況，銀行的資產(chǎn)價值就會存在風(fēng)險，但我不覺得這會是一個系統(tǒng)性風(fēng)險的來源，如果處理得當(dāng)，我完全有理由這么認為。
薩默斯認為，會有一些問題需要監(jiān)管方關(guān)注。總體而言，銀行財會可能沒有完全體現(xiàn)借短貸長這種模式相關(guān)的一些風(fēng)險。他預(yù)計，鑒于最新的形勢，銀行業(yè)“可能需要進行一些整合”。
對于硅谷銀行爆雷后即使是大銀行的股價也有大幅波動，薩默斯認為，這可能有反應(yīng)過度的因素。
