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（圖片來源：圖蟲創(chuàng)意）

?近日，A股5大上市險企相繼披露2023年前2月保費數(shù)據(jù)，據(jù)藍鯨保險統(tǒng)計，合計實現(xiàn)保費收入7576.64億元，同比增約3.11%。人身險公司在2023年1月開門紅表現(xiàn)不佳的背景下，2月迎來明顯回暖表現(xiàn)，除太保壽險單月保費出現(xiàn)5.1%的收縮外，其余四家險企均同比增長，其中人保壽險同比增幅達到53%，國壽也有近3成的增幅。

財險方面，今年2月，3家財險公司均實現(xiàn)雙位數(shù)高增，人保財險保費同比增約34.5%，人保財險、平安產險分別增約24.6%、21.3%，或主要得益于2月乘用車零售量環(huán)比改善，推動車險保費增速回暖。政策驅動下，非車險也有較好表現(xiàn)。?

(資料圖片)

壽險保費2月整體回暖，四升一降環(huán)比明顯改善

從2023年前2月保費表現(xiàn)來看，5家壽險公司仍呈現(xiàn)分化趨勢，中國人壽收入保費2459億元，同比增長1.95%。平安壽險保費增速排在壽險公司首位，2023年前2月攬入保費1353.1億元，同比增約5.06%，平安健康險收入保費36.37億元，同比增幅達到15.61%。

3月15日晚間，中國平安發(fā)布2022年年報，數(shù)據(jù)顯示，平安壽險及健康險業(yè)務實現(xiàn)營運利潤1129.8億元，同比增長16.4%，營運ROE為32.7%，但受外部環(huán)境和市場需求變化影響，2022年壽險及健康險新業(yè)務價值同比下降24%，為288.2億元。

個險方面，2022年，平安壽險代理人渠道新增人力中“優(yōu)+”高素質代理人占比同比提升14.1個百分點，代理人人均新業(yè)務價值同比增長22.1%。據(jù)中國平安聯(lián)席CEO陳心穎介紹，隨著外部環(huán)境回暖及壽險改革成效逐步顯現(xiàn)，平安壽險新業(yè)務價值在2023年2月增速同比轉正，并且在3月繼續(xù)保持正增長的勢頭；預期2023年一季度及全年新業(yè)務價值可實現(xiàn)正增長。

其余三家壽險公司今年前2月保費收入則呈收縮趨勢，人保壽險保費縮水7.09個百分點，收入495.99億元，長險首年保費收入同比下滑13.8%，其中期交首年保費收縮5.3%，躉交保費縮減18.4%。太保壽險收入保費697.63億元，同比下滑5.58%。新華保險保費收入與去年基本持平，但也有0.07%的收縮。

不過，從單月表現(xiàn)來看，壽險公司則已有明顯回暖。除太保壽險出現(xiàn)了5個百分點的保費收縮外，其余4家壽險公司均呈同比增長趨勢，其中人保壽險保費同比增約53%，中國人壽保費也有28.8%的大幅提升，平安壽險、新華保險保費分別同比增長8.4%、6.4%。

對于2月的回暖跡象，申銀萬國證券研究員許旖珊提出，2月上市險企保費增速主要是隨春節(jié)基數(shù)拉平、業(yè)績沖刺等環(huán)比明顯改善。

從產品策略來看，國泰君安證券劉欣琦團隊提出，部分險企在2月啟動二次開門紅，延續(xù)1月的銷售策略和費用支持，產品繼續(xù)聚焦客戶需求旺盛的理財類險種并增加養(yǎng)老年金。考慮到當前居民的保本儲蓄需求依然旺盛，保險公司并未在2月采用以往產品策略啟動健康險銷售，而是繼續(xù)聚焦增額終身壽+萬能、年金+萬能的產品形態(tài)；同時拓展產品形態(tài)滿足居民的養(yǎng)老儲蓄需求，陸續(xù)推出養(yǎng)老年金。

“3月基數(shù)優(yōu)勢預計將延續(xù)，新單及NBV同比表現(xiàn)有望保持穩(wěn)健，頭部險企開門紅正增長預期有望兌現(xiàn)；同時，近期外部風險事件擾動影響下，權益市場出現(xiàn)較大波動，在一定程度上有望助推儲蓄類產品銷售”，西部證券在研報中分析指出。

財險單月保費高增，車險、非車同步驅動

財產險方面，今年1-2月，三家上市財險公司均實現(xiàn)保費的同比增長。人保財險前2月保費突破千億，達到1001.94億元，同比增約9.2%。其中車險保費441.93億元，同比增長6.3個百分點，意外傷害及健康險收入303.47億元，同比增約8.9%，同期，農險保費收入實現(xiàn)26.5個百分點的增幅，達到95.72億元，貨運險與責任險保費收入則分別出現(xiàn)5%、4.1%的同比收縮。

太保財險保費增速排在三家財險公司的首位，同比增幅達到18.5%，攬入保費366.85億元。平安產險保費收入也有5.14個百分點的增幅，收入499.74億元。

單月數(shù)據(jù)來看，各財險公司保費均實現(xiàn)高增，太保財險保費同比增約34.5%，人保財險、平安產險分別增約24.6%、21.3%，預計主要得益于2月乘用車零售量環(huán)比改善，推動車險保費增速回暖。其中，人保財險車險保費同比增長18.2%至165億元。非車險方面，人保財險意健險保費達到133億元，同比增超2成，農險業(yè)務也在政府支持下實現(xiàn)55%的提升，增至35億元。

“隨著提振汽車消費政策的連續(xù)出臺、新能源汽車滲透率不斷提升，2023年1季度車險保費有望維持增長態(tài)勢，非車險也有望在政策支持下與車險實現(xiàn)雙輪驅動”，光大證券同時預計，因線下活動恢復等因素，2023年賠付率或存一定壓力，預計頭部險企有望在規(guī)模效應下維持綜合成本率水平。

值得一提的是，據(jù)中國平安年報最新披露的2022年年報，平安產險在2022年實現(xiàn)車險綜合業(yè)務綜合成本率的優(yōu)化，同比下降3.1個百分點，但同時保證保險業(yè)務受市場環(huán)境變化影響，賠付支出上升，造成整體綜合成本率波動，值得警惕。

保險板塊資負共振，新業(yè)務價值或迎明顯改善

“當前保險板塊資負共振明顯，進攻屬性強”，業(yè)內對保險行業(yè)整體維持看好評級。

業(yè)務端，壽險方面，今年2月，上市險企壽險保費增速已有明顯回暖跡象，光大證券在研報中提出，短期來看，儲蓄型保險產品的持續(xù)較高需求將推動人身險行業(yè)一季度“開門紅”整體表現(xiàn)良好，隨著隊伍規(guī)模逐漸企穩(wěn)及產能提升，頭部險企NBV增速在低基數(shù)下將迎來明顯改善；全年來看，隨著國內經濟逐步恢復、疫情影響逐漸退散以及消費需求不斷釋放，2023年人身險行業(yè)有望實現(xiàn)筑底回升。

從產品角度來看，目前市場對于儲蓄險的需求仍在延續(xù)，而在利率處于地位震蕩，理財產品收益承壓的背景下，保險產品的需求和競爭力同步提升。

聚焦于代理人隊伍，當前頭部壽險公司代理人隊伍優(yōu)化已有明顯成效， 且代理人活動率已有明顯提升，產能在銷售方案投放和創(chuàng)新產品激勵提升明顯，申銀萬國證券預計后續(xù)依賴代理人銷售的長儲和健康險增速將逐步加快，推動NBV和保費長期回暖。

投資端，申銀萬國證券提出，長端利率呈上行趨勢利好險企投資，750均線下行放緩準備金計提壓力邊際緩釋。10年期國債收益率維持在2.9%平臺上下波動，利好以固收配置為主的險企投資端；同時，利率上行周期中750天國債收益率曲線下行速度放緩，截至3月15日，10年期國債750日均線較年初持平，同比降幅收窄2.3bp，準備金計提壓力有所緩解?？紤]到2023年上市險企準備金計提在新會計準則調整下將采用即期利率曲線，如長端利率繼續(xù)上行，2023年有望進入準備金釋放周期。

3月16日，中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌在業(yè)績發(fā)布會上提出今年的投資計劃，并表示有較強的信心，他提出，一是積極主動配置專項債等長久期的利率產品，二是看好具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動產投資，例如商辦、長租公寓、園區(qū)類投資。鄧斌表示，隨著經濟宏觀經濟的恢復，進入到上行和擴張區(qū)間，今年股票市場將有較好機會。