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全球快資訊：劉彪：證金下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率可視為“定向降息”？
題：證金下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率可視為“定向降息”？
作者 劉彪 中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院研究員
10月20日，中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“證金公司”)發(fā)布兩則公告，一是啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，二是下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。
(資料圖片)
證金公司公告稱此次轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)旨在滿足證券公司低成本融資需求。如同央行可以通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)的方式補(bǔ)充商業(yè)銀行的資金一樣，證金公司可以將自有資金出借給券商，再由券商提供給客戶，以供其買入上市證券，這就是轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。從轉(zhuǎn)融資的運(yùn)作流程講，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)帶來(lái)的成本下降，可以轉(zhuǎn)移至投資人，確實(shí)可算作實(shí)質(zhì)“利好”，市場(chǎng)也將其解讀為針對(duì)A股的定向降息。
從原因來(lái)講，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率把同期央行金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率作為主要參考，由于2022年5月和8月央行已經(jīng)進(jìn)行了兩次貸款基礎(chǔ)利率下調(diào)，因此證金公司調(diào)整轉(zhuǎn)融資費(fèi)率是順應(yīng)央行貨幣政策變化而進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)性調(diào)整。
從效果來(lái)講，我們統(tǒng)計(jì)，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)自2012年推出至2022年十年間為市場(chǎng)累計(jì)提供資金約1.8萬(wàn)億元，近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)融資余額維持在600億元左右，占兩市融資余額比重約4%，并不算高。下調(diào)40BP的轉(zhuǎn)融資費(fèi)率調(diào)整力度在歷史上也不算大。
但是值得關(guān)注的是，本次調(diào)整后182天期轉(zhuǎn)融資費(fèi)率2.1%，低于22年上半年上市券商綜合負(fù)債成本(平均3.3% /最高5.2%)，對(duì)過(guò)去一年里經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增加的券商來(lái)說(shuō)可謂久旱逢甘霖，特別是對(duì)于流動(dòng)性緊張或者資金成本較高的券商而言利好的程度更大。而過(guò)去每次轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)，對(duì)券商板塊和整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都確實(shí)有明顯的帶動(dòng)作用。
綜合看待這一消息，更多還是積極信號(hào)的釋放。10月10日，受多重因素影響，A股三大指數(shù)集體遭受重挫，滬指失守3000點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)基本面依然承壓的狀態(tài)下，各方對(duì)資本市場(chǎng)都處于一種忐忑和觀望的態(tài)度。
在此背景下，配合這一“定向降息”，上交所和深交所也聯(lián)袂提升融資融券標(biāo)的數(shù)量，將標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800支分別擴(kuò)大到1000支和1200支，這些聯(lián)合動(dòng)作說(shuō)明監(jiān)管層在有意識(shí)地呵護(hù)股市。(中新經(jīng)緯APP)
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