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今日訊！上市后已融資5次的東方財富又赴瑞交所，“券茅”也缺錢？
(馬靜)近日，東方財富發(fā)布公告稱，其擬在取得境內(nèi)外相關(guān)有權(quán)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)后，發(fā)行全球存托憑證(下簡稱GDR)，并申請在瑞士證券交易所(下簡稱瑞交所)掛牌上市。
2022年以來，瑞交所正逐漸成為上市公司發(fā)行GDR的首選之地，東方財富成為年內(nèi)第一個試水的券商股。從融資歷史來看，這也是坐擁2000億市值的“券茅”自IPO以來第6次開啟融資。
(資料圖片僅供參考)
刨除2015年和2016年開啟的定增不計，2017年至今，東方財富已通過3次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資凈額共276.76億元。頻頻募資的東方財富把錢都用去哪了？效益如何？
5年內(nèi)3次募資凈額共276.76億元
從融資歷史來看，東方財富本次發(fā)行GDR，并赴瑞交所掛牌上市，將是其IPO之后第六次募資。
東方財富前身為上海東財信息技術(shù)有限公司，2005年成立，2010年3月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。旗下除東方財富證券外，還包括財經(jīng)門戶“東方財富網(wǎng)”、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺“天天基金”等。
Wind顯示，東方財富上市之后共進(jìn)行過5次融資，合計募資凈額為373.53億元。其中前兩次為定增，分別在2015年12月和2016年5月進(jìn)行，用于收購西藏同信證券(即東方財富證券前身)100%股權(quán)和補(bǔ)充同信證券資本金。后三次為可轉(zhuǎn)債形式，分別于2017年12月、2020年1月和2021年4月進(jìn)行，共計募資凈額為276.76億元。
根據(jù)東方財富披露的后三次可轉(zhuǎn)債募集資金使用情況專項報告，截至2022年9月30日，募集資金全部使用完畢，且募集資金專戶已銷戶。由于募集資金到位后已全部用于補(bǔ)充東方財富證券營運(yùn)資金，無法單獨核算募集資金實現(xiàn)的效益。
如果本次發(fā)行GDR順利，東方財富將開啟第6次融資。根據(jù)《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》第三十六條規(guī)定，GDR發(fā)行價格按比例換算后原則上不得低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日基礎(chǔ)股票收盤價均價的90%，即不低于A股市場價格的九折。以11月1日東方財富16.03元/股的收盤價計算，本次發(fā)行GDR擬新增股票不超過6.61億股，那募資額將至少在95億元左右。
5年內(nèi)三次募資，合計募資276.76億元，如今又即將開啟新一輪融資。東方財富并未在公告中并未詳細(xì)披露本次選擇發(fā)行GDR和在瑞交所掛牌上市的原因。不過，公告提到，本次發(fā)行GDR募集的資金扣除發(fā)行費用后，將用于擴(kuò)展和延伸財富管理產(chǎn)品和服務(wù)，加大研發(fā)技術(shù)的合作與投入，子公司增資及海外分支機(jī)構(gòu)建設(shè)、滿足日常業(yè)務(wù)發(fā)展需要，補(bǔ)充流動資金等，以進(jìn)一步提高整體財富管理服務(wù)能力，鞏固和提升公司市場地位。具體募集資金用途及投向計劃以GDR招股說明書的披露為準(zhǔn)。
值得關(guān)注的是，在10月25日，東方財富亦發(fā)布公告稱，子公司東方財富證券擬公開發(fā)行不超過180億元公司債券，債券期限不超過5年(含5年)。募集資金擬用于補(bǔ)充東方財富證券流動資金，調(diào)整和改善東方財富證券財務(wù)結(jié)構(gòu)、償還到期債務(wù)以及其他符合國家有關(guān)政策的用途。
衡量證券公司資本充足和資產(chǎn)流動性狀況的重要監(jiān)管指標(biāo)是凈資本。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，東方財富2019年-2021年的凈資本排名分別為第34名、21名和16名。同時，東方財富的營收從33名躍升至19名，凈利潤排名也從19名躍升至13名。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，東方財富證券業(yè)(主要由東方財富證券開展)的營收近三年持續(xù)增長，占整個營業(yè)額的比重一直維持50%以上。就境外業(yè)務(wù)來看，東方財富的境外業(yè)務(wù)由東方財富(香港)有限公司、哈富證券有限公司等開展。2021年年報顯示，東方財富在中國內(nèi)地營收占比為98.72%，在中國香港地區(qū)營收占比為1.28%。
根據(jù)東方財富最新發(fā)布的2022年第三季度報告，報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營收95.61億元，同比下降0.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤65.94億元，同比增長5.77%。其中第三季度營收和凈利潤分別下降15.62%和14.24%，單季業(yè)績增速創(chuàng)2018年來新低。季報還顯示，截至9月30日，東方財富流動負(fù)債中，短期借款有19.99億元，應(yīng)付短期融資券有118.11億元，這表明短期內(nèi)至少有138.1億元債務(wù)到期。
2022年以來首個試水GDR的券商股
根據(jù)東方財富發(fā)布的公告，本次發(fā)行的GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股(A股)作為基礎(chǔ)證券。GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過660708127股(包括因任何超額配股權(quán)獲行使而發(fā)行的證券(如有))，不超過本次發(fā)行前普通股總股本的5%。本次GDR發(fā)行擬在全球范圍內(nèi)進(jìn)行發(fā)售，面向合格國際投資者及其他符合相關(guān)規(guī)定的投資者發(fā)行。
發(fā)行價格則將在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力以及發(fā)行風(fēng)險等情況下，根據(jù)國際慣例和《存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》等相關(guān)監(jiān)管要求，綜合考慮訂單需求和簿記建檔結(jié)果，根據(jù)發(fā)行時境內(nèi)外資本市場情況確定，且本次發(fā)行價格按照GDR與A股股票轉(zhuǎn)換率計算后的金額將不低于法律法規(guī)要求或有權(quán)監(jiān)管部門同意的價格。
東方財富還在公告中提及，鑒于公司擬發(fā)行GDR并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，為平衡公司新老股東的利益，在扣除公司于本次發(fā)行上市之前根據(jù)中國法律法規(guī)及《公司章程》的規(guī)定并經(jīng)公司股東大會審議批準(zhǔn)的擬分配股利(如有)后，本次發(fā)行上市前公司的滾存利潤由本次發(fā)行上市后的新老股東共同享有。
GDR(Global Depository Receipts)是存托憑證的一種，解決了A股上市公司在境外發(fā)行證券以及境外投資者投資A股上市公司證券的需求。GDR起初是在倫敦交易所進(jìn)行試點運(yùn)行，2021年底證監(jiān)會將“滬倫通”業(yè)務(wù)范圍拓展至瑞士、德國。2022年以來，瑞交所正逐漸成為上市公司發(fā)行GDR的首選之地。
目前已有4家A股上市企業(yè)在瑞士成功發(fā)行GDR，并有超過10家公司計劃前往瑞士發(fā)行GDR。華泰證券曾于2018年在倫敦交易所成功發(fā)行GDR，開啟券業(yè)先河，東方財富則是2022年以來首個試水GDR的券商股。
華寶證券宏觀研究分析師衛(wèi)以諾認(rèn)為，對于中資上市企業(yè)來說，無論是選擇出海發(fā)行GDR還是赴海外進(jìn)行IPO或二次IPO，都可以幫助企業(yè)獲取海外資金支持，強(qiáng)化自身在海外地區(qū)發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)在海外地區(qū)的知名度。
衛(wèi)以諾還提到，同比其它已上市企業(yè)再融資服務(wù)，發(fā)行GDR獲取融資具有審核時間短、發(fā)行價格相對較高、募集資金用途相對靈活、轉(zhuǎn)讓限制較少等優(yōu)勢，而同比倫敦證券交易所與德國證券交易所，在瑞交所發(fā)行GDR流程更為簡便，交易轉(zhuǎn)換費用成本也更低。
中信證券聯(lián)席首席策略師裘翔也持有類似觀點，相對港股IPO、A股定增等其他融資渠道，發(fā)行GDR具有獨特優(yōu)勢，包括可以有效助力境外業(yè)務(wù)拓展等。并且，瑞士GDR發(fā)行上市的審核由瑞士交易所自律監(jiān)管機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)，審核效率高、流程快，總體審核時間預(yù)計為1.5-2個月，相對“滬倫通”6-8月的流程效率更高。
關(guān)于發(fā)行GDR對A股的影響，裘翔認(rèn)為，GDR發(fā)行對A股股價有短期壓制，價差隨著兌回日的臨近不斷收斂。從已發(fā)行GDR的公司交易價格看，上市交易前，GDR價格相對于A股普遍存在一定程度的折價，除華泰證券的折價率超過30%外，其余GDR的發(fā)行折價大致在5-10%的區(qū)間。隨著回兌期的臨近，GDR折算價格和A股股價之間的價差呈現(xiàn)不斷收窄的趨勢，在兌回期限制結(jié)束后，GDR折算價格和A股股價趨于一致，基本不存在套利空間。
“V觀財報”(微信號ID:VG-View)就為何選擇發(fā)行GDR并赴瑞交所上市，以及融資必要性等問題向東方財富發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者馬靜，郵箱：majing@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)
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